農行市值突破3萬億，農行股價走勢為何一枝獨秀？

農業銀行總市值突破3萬億元人民幣，成為A股首家總市值突破3萬億的上市銀行股。在A股歷史上，曾經有三家A股上市公司總市值超過3萬億元，除了農業銀行之外，另外兩家公司分別是中國石油和貴州茅臺。

然而，中國石油與貴州茅臺只是短暫突破3萬億市值，如今中國石油的總市值只有1.81萬億，市值規模不到高峰時的四分之一。貴州茅臺的總市值約為1.83萬億，較當年最高市值規模縮水了40%左右。農業銀行首次站上3萬億市值規模，這一次可以站穩多長時間，仍存一定的變數。

最近三年，農業銀行的股價表現明顯強勢于其他銀行股，與2022年末的股價相比，目前農業銀行的股價漲幅已經接近四倍，近三年的股價表現并不輸一些科技股票。為何農業銀行的股價表現可以一枝獨秀？

有幾組數據值得投資者關注。

第一組數據，截至最新數據，農業銀行的市凈率為1.1倍，成為目前A股上市銀行中唯一市凈率突破1倍的銀行股。

第二組數據，農業銀行動態市盈率和滾動市盈率均突破10倍，成為目前A股市場唯一一家市盈率破10倍的上市銀行股。

第三組數據，農業銀行的總市值突破3萬億，成為A股市場首家市值破3萬億的上市銀行股。

作為國有大行之一的農業銀行，一舉超越工商銀行，成為了A股市場的“宇宙行”，農行到底有哪些過人之處？

在美股市場中，市場對銀行股的估值定價比較友好。其中，包括美國銀行、富國銀行、花旗銀行、摩根大通等金融股，估值均超過10倍，普遍估值在10倍至15倍之間。在港股市場中，港股銀行股的估值定價也并不便宜。例如，匯豐控股市盈率約為15.13倍、恒生銀行市盈率接近18.5倍、中銀香港估值約為10.35倍等。

由此可見，與美股和港股市場的銀行股相比，A股銀行股的估值非常便宜。全球主要銀行的估值定價基本上超過10倍，A股卻沒有出現10倍估值的銀行股，似乎不合常理。如今，農業銀行率先走出來，并成為A股唯一一家市盈率超過10倍的銀行股，有利于拉高A股銀行股的整體估值水平。

從全球主要上市銀行的市凈率分析，大部分銀行股的市凈率均超過1倍。例如，美國銀行市凈率1.29倍、富國銀行1.49倍、摩根大通2.39倍、匯豐控股1.31倍、恒生銀行1.79倍等。

與之相比，A股上市銀行的市凈率卻非常低。截至11月12日，A股市場只有農業銀行的市凈率高于1倍，其余銀行股的市凈率均低于1倍，與美股、港股市場的上市銀行市凈率相比，A股銀行股的市凈率存在比較大的提升空間。

在市盈率、市凈率明顯跑輸其他市場的背景下，作為國有大行之一的農業銀行，率先打破僵局，分別突破了10倍市盈率和1倍市凈率的水平，有利于帶領A股銀行股上演估值修復的行情。

為何是資金選擇農業銀行，而不是其他銀行股？

其中，資金首選國有大行，因為國有大行具有很強的代表性與影響力。其中，四大國有大行占市場權重較高，對銀行板塊具有舉足輕重的撬動作用。

此外，在四大國有大行中，農行的資產質量相對較好。從不良率、撥備覆蓋率、營收與凈利潤增速等數據來看，雖然四大國有大行的資產質量差距不大，但從綜合數據分析，農行在四大國有大行中，資產質量相對更高。

資金選擇農業銀行作為領漲龍頭，既有資金抱團的因素，也有農行自身的市場地位與影響力因素，由農行牽頭的銀行股修復行情，正推動著更多銀行股的估值與市凈率水平與國際成熟大行的估值水平靠攏。

截至目前，農業銀行的股息率（TTM）股息率已不足3%，與其他國有大行相比，農行的股息率優勢已經不明顯了。包括工行、中行與建行在內的國有大行的股息率均超過農行。甚至，農行的股息率已經遠低于招行、興業等股份銀行。

股息率是判斷國有大行投資價值的一個重要指標。雖然農行在引導A股上市銀行股的估值修復方面具有積極的影響作用，但從股息率、市盈率、市凈率等數據來看，投資吸引力似乎較同類上市銀行低，資金推動對股價的影響高于基本面驅動對股價的影響。