小熊電器拉低了換家電的門檻

文丨夏一鳴

美編丨李成蹊

出品丨牛刀財經(jīng)（niudaocaijing）

當家電行業(yè)深陷“國補退坡”的轉(zhuǎn)型困局，集體探尋增長新曲線時，小熊電器2025年三季報卻劃出一道亮眼的上揚弧線：

前三季度營收36.91億元，同比勁增17.59%；歸母凈利潤達2.46億元，同比飆升36.49%，其中第三季度凈利潤增速更是突破113.16%，大幅跑贏奧維云網(wǎng)統(tǒng)計的家電行業(yè)5.2%零售額增速。

這份逆勢增長的成績單，不僅彰顯了企業(yè)強勁的抗周期能力，更折射出一場深刻的價值重構(gòu)，小熊電器正加速剝離“傳統(tǒng)家電制造商”的規(guī)模驅(qū)動標簽，以用戶情緒洞察與場景化需求為錨點，向“新消費生活方式品牌”華麗轉(zhuǎn)型。

01 業(yè)績韌性的密碼：跳出“廚房內(nèi)卷”，打開全場景增長空間

小熊電器的增長韌性，首先體現(xiàn)在對“單一品類依賴”的突破。

長期以來，廚房小家電是小熊的核心基本盤，但隨著行業(yè)競爭加劇，賽道內(nèi)卷日益嚴重。2025年9月廚房小家電增速僅5.6%，7大剛需品類更是雙位數(shù)萎縮。而小熊電器早已“晴天修屋頂”，通過品類擴張?zhí)鰪N房場景桎梏。

半年報數(shù)據(jù)顯示，非廚房小家電占比已提升至33.98%，其中個護品類占比從2.94%躍升至12.77%，母嬰類、其他類小家電分別實現(xiàn)40.54%、20.48%的高增長。

這種“廚房+生活+個護+母嬰”的多品類布局，讓其在行業(yè)下行周期中找到新的增長引擎。

母嬰賽道的突破尤為典型。

針對Z世代父母“科學育兒+自我兼顧”的需求，小熊電器推出“喂養(yǎng)臺”產(chǎn)品，整合消毒、泡奶、暖奶、搖奶、烘干等全場景功能，不僅解決了年輕爸媽的育兒焦慮，更通過“場景解決方案”而非單純“家電產(chǎn)品”的定位，打開了溢價空間。

這種“以場景定義產(chǎn)品”的思路，與傳統(tǒng)家電“功能導(dǎo)向”的邏輯形成鮮明對比。前者瞄準用戶的情緒需求與生活痛點，后者則局限于硬件參數(shù)的比拼，而這正是新消費品牌與傳統(tǒng)制造商的核心差異。

海外市場的“第二曲線”同樣亮眼。

2025年上半年，小熊電器海外營收4.12億元，同比大增138.84%，占比提升至16.24%，其中越南市場實現(xiàn)“從0到2億GMV”的突破，成為區(qū)域爆款。

與多數(shù)家電企業(yè)“貼牌出?！辈煌⌒茈娖鲌猿肿灾髌放戚敵觯瑢鴥?nèi)驗證成功的“場景化產(chǎn)品”復(fù)制到海外，比如針對東南亞家庭聚餐文化的“疊疊鍋”，憑借可折疊設(shè)計與多烹飪功能，快速搶占當?shù)厥袌觥?/p>

這種“品牌+產(chǎn)品”雙輪驅(qū)動的出海模式，避免了陷入“低價競爭”的泥潭，為長期增長奠定基礎(chǔ)。

更值得關(guān)注的是盈利質(zhì)量的提升。

前三季度，小熊電器扣非歸母凈利潤2.27億元，同比勁增79.31%，遠超營收增速；經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額同比提升180.20%，顯示業(yè)績增長并非依賴應(yīng)收賬款或促銷政策，而是源于真實的消費需求與運營效率優(yōu)化。

這種“增速快、質(zhì)量高”的增長態(tài)勢，正是新消費品牌“價值優(yōu)先”邏輯的體現(xiàn)，不再追求單純的規(guī)模擴張，而是通過高附加值產(chǎn)品與精準運營實現(xiàn)利潤躍遷。

02 估值重構(gòu)的底層邏輯：從“制造思維”到“生活方式思維”的躍遷

小熊電器的轉(zhuǎn)型，本質(zhì)上是一次“估值坐標”的切換。

傳統(tǒng)家電企業(yè)的估值，多錨定于“規(guī)模紅利”與“成本控制”，核心指標是營收增速、毛利率、周轉(zhuǎn)率，這種邏輯下，企業(yè)容易陷入“價格戰(zhàn)”與“貼牌依賴”，估值天花板明顯。

而新消費企業(yè)的估值，更看重“品牌溢價”“用戶粘性”與“場景覆蓋能力”，反映的是資本市場對“生活方式品牌”增長潛力的認可。

小熊電器正在踩準這一估值切換的節(jié)奏。

其核心策略是從“賣家電”轉(zhuǎn)向“傳遞生活主張”，正如小熊副總經(jīng)理劉奎所言：“不止?jié)M足功能性需求，而是用全場景方案達成情感認同?！?/p>

這種轉(zhuǎn)變體現(xiàn)在三個層面：

• 一是產(chǎn)品創(chuàng)新從“功能驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“需求驅(qū)動”，比如針對年輕人“組局聚餐”需求的疊疊鍋3.0，既解決“眾口難調(diào)”痛點，又通過0.1㎡折疊設(shè)計適配小戶型；
• 二是品牌溝通從“產(chǎn)品宣傳”轉(zhuǎn)向“情緒共鳴”，通過“輕松可及的品質(zhì)生活”定位，觸達Z世代“悅己消費”心理；
• 三是用戶運營從“一次性交易”轉(zhuǎn)向“長期陪伴”，通過收集2W+年度新品調(diào)研數(shù)據(jù)，構(gòu)建“需求洞察-產(chǎn)品迭代-體驗優(yōu)化”的閉環(huán)，讓用戶參與到產(chǎn)品創(chuàng)新中。

研發(fā)投入的“質(zhì)”與“量”雙升，為這種轉(zhuǎn)型提供了支撐。

前三季度，小熊電器研發(fā)投入1.62億元，同比增長6.58%，2018-2021年復(fù)合增速更達40%，即便在行業(yè)承壓的2022年仍保持5.76%的增長。

但不同于傳統(tǒng)企業(yè)“廣撒網(wǎng)式”研發(fā)，小熊的研發(fā)聚焦“精準擊中需求”：

近600名研發(fā)人員組成三級研發(fā)體系，依托3900多項專利（含240項發(fā)明專利），以C2M模式實現(xiàn)“用戶需求-產(chǎn)品落地”的快速轉(zhuǎn)化。

這種“以用戶為中心”的研發(fā)邏輯，避免了“無效創(chuàng)新”，讓每一分投入都能轉(zhuǎn)化為用戶認可的價值，而這正是新消費品牌“研發(fā)溢價”的來源。

數(shù)智制造能力則是轉(zhuǎn)型的“基礎(chǔ)設(shè)施”。

小熊電器搭建了5大智能制造基地，占地58萬㎡，涵蓋整機工廠、零部件工廠與測試評價中心，形成“研發(fā)-智造-檢測”三位一體的體系。

這種能力不僅保障了產(chǎn)品品質(zhì)的穩(wěn)定性，更實現(xiàn)了“小批量、多品類”的柔性生產(chǎn)，既能快速響應(yīng)母嬰、個護等新興品類的需求，又能通過規(guī)模效應(yīng)控制成本。

比如針對“便攜消毒盒”這類細分場景產(chǎn)品，數(shù)智制造體系可實現(xiàn)快速量產(chǎn)，避免了傳統(tǒng)制造“產(chǎn)能過剩”或“交付延遲”的問題，為場景化產(chǎn)品的落地提供了保障。

03 行業(yè)啟示：家電新消費的“小熊樣本”能否復(fù)制？

小熊電器的轉(zhuǎn)型，為陷入“存量競爭”的家電行業(yè)提供了新的解題思路。當前家電行業(yè)呈現(xiàn)明顯的K型分化：部分企業(yè)依賴價格戰(zhàn)與政策補貼維持增長，利潤持續(xù)承壓。

而小熊電器通過“生活方式品牌”轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)了“量價利”齊升。這種差異的核心，在于是否抓住了“新消費時代”的本質(zhì)，消費者不再為“硬件功能”買單，而是為“生活體驗”與“情感價值”付費。

從行業(yè)視角看，小熊電器的路徑具備可借鑒的核心要素：

• 一是“場景細分”能力，即從“大品類”中挖掘“小場景”，比如從“母嬰護理”中拆分出“便攜消毒”“科學喂養(yǎng)”等細分需求，通過精準定位避開紅海競爭；
• 二是“用戶共創(chuàng)”機制，通過調(diào)研數(shù)據(jù)、用戶反饋反推產(chǎn)品創(chuàng)新，讓產(chǎn)品更貼合市場需求；
• 三是“品牌年輕化”表達，通過“喜娃IP”“潮玩聯(lián)名”等方式，觸達Z世代消費群體，打破傳統(tǒng)家電“老舊刻板”的形象。

但挑戰(zhàn)同樣存在。

一方面，新消費賽道競爭日益激烈，不僅有同類型家電企業(yè)的模仿，還有跨界品牌的入侵，如何維持“場景創(chuàng)新”的領(lǐng)先性，是小熊電器需要持續(xù)面對的問題；

另一方面，“生活方式品牌”需要長期的品牌沉淀，如何從“單品爆款”轉(zhuǎn)向“品牌認知”，避免陷入“爆款依賴癥”，考驗著企業(yè)的戰(zhàn)略定力。此外，海外市場的文化差異、渠道壁壘，也可能成為其“第二曲線”增長的阻礙。

不過，從三季報傳遞的信號來看，小熊電器已做好應(yīng)對準備：短期依托母嬰、個護等新品類與海外市場實現(xiàn)高增長；中期通過數(shù)智制造與外延并購（如羅曼智能）強化供應(yīng)鏈與品類布局；長期則以“生活方式品牌”為核心，構(gòu)建用戶粘性與品牌護城河。

這種“短期有支撐、中期有增長、長期有壁壘”的戰(zhàn)略規(guī)劃，正是其估值重構(gòu)的底氣所在。

結(jié)語：家電行業(yè)的“新消費革命”才剛剛開始

小熊電器三季報的亮眼表現(xiàn)，不僅是一家企業(yè)的個體突圍，更是家電行業(yè)“新消費革命”的縮影。

當傳統(tǒng)家電企業(yè)還在糾結(jié)“如何降本增效”時，小熊電器已經(jīng)通過“生活方式品牌”轉(zhuǎn)型，打開了估值與增長的雙重空間。

未來，隨著Z世代消費力的進一步釋放、“悅己消費”“場景消費”趨勢的深化，更多家電企業(yè)可能會加入“新消費轉(zhuǎn)型”的浪潮。

但無論如何，小熊電器已經(jīng)邁出了關(guān)鍵一步。

它用業(yè)績證明，家電行業(yè)的增長，不僅可以來自“規(guī)模擴張”，更可以來自“價值創(chuàng)造”；家電企業(yè)的估值，不僅可以錨定“制造能力”，更可以對標“生活方式品牌”。

這場轉(zhuǎn)型，或許正在改寫家電行業(yè)的未來。