萬華化學先把路鋪好了

作者| 方喬

編輯| 汪戈伐

11月初，山東東明縣新注冊了一家清潔能源公司，注冊資本7.2億元。公司名為萬華綠能（東明）清潔能源有限公司，股東是萬華化學和國家能源集團，各持股50%。一家化工企業和一家能源央企對半分股權，這個組合多少有些意外。

但翻開萬華化學剛發布的三季報，就能看出些端倪。前三季度公司營收1442億元，但石化業務毛利率跌到了3%左右，聚氨酯業務毛利率雖有26%，整體毛利率還是同比下降了近2個百分點。

更關鍵的是，萬華化學正在押注電池材料業務，僅山東海陽的產業園就投了168億元。化工生產本身就是高耗能行業，萬華每生產1噸MDI要用掉約900度電。現在歐盟碳關稅落地，出口企業的碳成本壓力陡增。

在這種背景下，萬華化學選擇和能源供應商深度綁定，自己參與能源生產，似乎是想在產業升級和國際化擴張中掌握主動權。

萬華化學和國家能源集團這次合作，改變的是能源供需雙方的傳統關系。以前化工企業只管用電，價格漲跌都得接受。現在萬華化學要自己參與進來。

企查查信息顯示，新成立的萬華綠能公司經營范圍包括風力發電、太陽能發電、儲能技術服務、合同能源管理等。這意味著萬華化學從單純的電力買家，變成了能源生產的參與者。

這個轉變有實實在在的成本壓力，萬華化學占據全球MDI市場三分之一以上份額，電費是一筆大賬。三季報顯示，前三季度毛利率13.44%，同比少了近2個百分點。

石化產品價格在跌，丙烯同比跌6.83%，正丁醇跌了20.57%。利潤空間越來越薄，控制能源成本就變得更重要。

國家能源集團帶來的是成熟的能源方案，這家央企在寧夏有個煤制油項目，配套了光伏電站、電解水制氫等設施，每年轉化2400萬噸煤炭。

從11月5日到7日，國家能源集團山東電力公司連續成立了三家新能源公司，包括威海乳山、青島的兩家綠能公司，可見其在山東布局的密度。

選址東明縣也有講究，這里是山東地方煉油企業的集中地，在全省化工產業中占重要位置。新公司服務的不只是萬華自己，還能為區域內的石油化工企業提供能源解決方案。

山東省2025年把“深化能源轉型改革”列為十大重點任務，計劃年底前儲能規模達到800萬千瓦以上，要推進約30個源網荷儲一體化試點。萬華化學的動作和政策方向是一致的。

從買電到參與發電，萬華化學看重的是長期穩定的能源供應和成本控制。而對國家能源集團來說，綁定萬華化學這樣的大客戶，意味著有了穩定的能源消納渠道，為大規模布局可再生能源打下市場基礎。

萬華化學成立這家能源公司，更深的原因是為電池材料業務鋪路。今年2月，萬華化學在山東海陽開工建設新一代電池材料產業園，總投資168億元。

一期10萬噸磷酸鐵鋰生產線計劃2026年6月投產，全部建成后將有50萬噸磷酸鐵鋰和30萬噸人造石墨負極材料的產能。這個被萬華視為“第二增長曲線”的項目，對綠色能源有硬性要求。

為了打通電池材料全產業鏈，萬華化學在上游原料端頻頻出手。10月底，銅陵萬橋礦業有限公司成立，注冊資本約2.8億元。今年11月，萬華電池完成收購徽陽新材45%股份，后者有5萬噸精制磷酸項目，精制磷酸是生產磷酸鐵鋰前驅體的關鍵原料。

此外，萬華化學還和興發集團聯合成立了煙臺華興硅材料有限公司，打通磷礦-碳酸鋰-正極材料全鏈條。

在生產環節，今年8月萬華化學公示了年產12萬噸磷酸鐵擴建項目環評。據浙商證券研報，2025年上半年萬華化學第四代磷酸鐵鋰已完成量產供應。

海外市場方面，今年5月萬華化學與歐洲電池制造商ElevenEs簽署備忘錄，將向其塞爾維亞生產基地供應正極材料等關鍵材料。2025年全年，萬華化學計劃在新興材料項目上投資21.6億元。

但這個電池材料版圖面臨一個現實問題：碳關稅。萬華化學2025年上半年境外收入占比達46.16%，產品大量出口歐盟。歐盟碳邊境調節機制（CBAM）落地后，對進口商品征收碳排放費。

化工行業本就高耗能，2024年上半年全國化工行業用電量占全社會用電量近7%。一旦有機化學品、塑料等產品被納入CBAM范圍，出口成本會大幅上升。

這就是萬華化學需要綠色電力的根本原因，海陽電池材料產業園采用“新能源+產業”耦合模式，配套建設87萬千瓦綠電容量。這個項目是山東省首批“源網荷儲”試點，也是全省首個綠電產業園示范項目。

使用可再生能源電力，不僅能降低碳排放，還能在應對歐盟碳關稅時拿出證明。萬華綠能公司的成立，為這套能源方案提供了制度保障。

從追求規模擴張到構建綠色產業鏈，從被動接受能源價格到主動參與能源生產，萬華化學的路徑很明確。在化工行業周期底部、碳關稅壓力加大的當下，誰先完成能源結構調整，誰就能在下一輪競爭中占據位置。

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