鋰電負極上市公司前三季度營收分析

一、鋰電負極上市公司前三季度盈利能力分析

從鋰電負極材料上市公司的營收情況來看，2025年1-9月行業整體發展趨勢良好；除山河智能營收同比下降外，其他上市公司同比均有較大的增幅，行業龍頭貝特瑞、杉杉股份營收同比分別增長20.6%，11.48%。上市公司中營收同比增速最快為尚太科技同比增長52.09%。

從上市公司的凈利潤情況來看2025年1-9月鋰電池負極行業凈利潤總體呈增長趨勢且增長幅度較大，超半數的上市公司凈利潤同比由負轉正，除翔豐華凈利潤同比有所下降，主要原因系近年來鋰電負極材料產能持續擴張，產能過剩引發價格戰，面臨產品價格降低而核心原材料的價格上漲雙重壓力，其他上市公司凈利潤同比均為正增長，部分上市公司凈利潤出現爆發式增長，如杉杉股份同比增長高達1121.72%，主要原因是去年同期基數較低，今年下游客戶需求超預期。

從上市公司的毛利率情況來看，2025年1-9月鋰電負極上市公司的毛利率變動不大，約半數的上市公司毛利率同比微增，負極材料龍頭貝特瑞毛利率同比下滑0.59個百分點，杉杉股份毛利率同比上升1.42個百分點；從凈利率情況看，2025年1-9月鋰電負極上市公司的凈利率同比呈現上升趨勢，約八成上市公司的凈利率同比有所增長，行業龍頭貝特瑞凈利率為7.77%，同比上升1.2個百分點，杉杉股份凈利率為2.22%，同比上升1.83個百分點，其中凈利率最高為璞泰來，凈利率為17.29%。

二、上市企業具體分析（一）貝特瑞一、企業概況

公司深耕于鋰離子電池負極材料、正極材料及先進新材料的研發創新與產業化應用，憑借深厚的技術沉淀與前瞻布局，構建了天然石墨負極、人造石墨負極、硅基負極、三元正極、固態電解質等產品矩陣，覆蓋動力電池、儲能電池、消費類電池三大領域。在鋰離子電池負極材料領域優勢顯著，在天然石墨負極業務實現了從石墨礦開采到成品的全鏈管控；人造石墨負極業務通過工藝革新降本增效，形成焦原料-石墨化-包覆碳化一體化布局。

公司產能布局覆蓋國內外主要新能源產業集群區域，包括華南、華東、華北、中西部、西南部、東北地區，以及海外印尼、摩洛哥基地。截至報告期末，海外印尼基地年產8萬噸負極材料項目（一期）已建成，印尼基地年產8萬噸負極材料項目（二期）正在建設中。公司在摩洛哥也布局了正極材料5萬噸/年和負極材料6萬噸/年的產能，正在穩步推進中。

二、營收凈利潤情況

貝特瑞公司財報數據顯示 ，貝特瑞2025 年1-9月 實現營收 123.8 億元， 同比 增長 20.6 %，凈利潤為 7.68 億元， 同比增長14.37 %；毛利率 同比下滑0.59個百分點，凈利率同比上升1.2個百分點。其中Q3單季度實現營收45.5億元，同比增長40.7%，凈利潤為2.89億元，同比增長61.98%。

（二）杉杉股份一、企業概況

公司自1999年開始產業化負極材料，在鋰電池負極材料領域已有20多年的研發和產業化生產實踐，是鋰電池負極材料產業的先行者和技術引領者。公司負極材料子公司寧波杉杉新材料科技有限公司入選“國家企業技術中心”、“國家制造業單項冠軍”名單，上海杉杉科技有限公司入選第三批國家級專精特新“小巨人”企業名單。公司堅持以客戶需求為核心，通過技術創新引領行業發展，在產品技術、產能規模、客戶、產業鏈布局等方面構建了長期核心競爭優勢。

公司負極材料業務主要包括鋰離子電池負極材料的研發、生產和銷售。公司的主要產品有人造石墨、天然石墨、硅基負極等。上述產品主要應用終端為新能源汽車、消費電子和儲能等行業。在前沿技術布局上，公司加大硅基材料研發投入，新開發產品性能持續獲得國內外客戶認可。報告期內，適配高硅匹配石墨及硅碳產品，已成功突破石墨大顆粒量產控制技術并打通球形硅碳原料多孔碳自主合成技術。目前，公司在快充、硅基負極材料等前沿領域的技術和產能布局成效顯著，相關產品已批量供應頭部客戶，持續鞏固技術領先優勢。

二、營收凈利潤情況

杉杉股份公司財報數據顯示，杉杉股份2025年1-9月實現營收148.10億元，同比增長11.48%，凈利潤為2.84億元，同比增長1121.72%；毛利率和凈利率同比均有所提升，其中毛利率同比上升了1.42個百分點，凈利率同比上升了1.83個百分點。2025Q3單季度實現營收49.5億元，同比增長10.91%，凈利潤為0.76億元，同比增長1253.04%。

（三）璞泰來（紫宸科技）一、企業概況

璞泰來是新能源電池關鍵材料及自動化裝備與服務的綜合解決方案商和平臺型企業，主營業務涵蓋負極材料、涂覆隔膜、PVDF及粘結劑、納米氧化鋁及勃姆石、鋁塑包裝膜及復合集流體等新能源電池材料，同時為新能源電池產業提供自動化裝備及涂膜加工服務CAAS。

負極材料業務方面，璞泰來通過優化產品設計思路、工藝技術升級、對生產和測試設備進行重大創新，實現了降本增效，經營情況逐步改善；加快新產品的開發速度，多款產品性能領先優勢明顯，下游客戶量產導入有序推進；四川一體化負極工廠一期產能逐步投產，為改善成本和搶占客戶市場夯實基礎。

在產能建設方面，四川紫宸一期產能已逐步投入生產，公司針對即將量產的主力產品進行批量試產，測試結果顯示產品符合客戶要求，單位成本控制有望達到預期水平，公司核心客戶已完成審廠工作，并已實現陸續出貨。

在新產品開發和客戶導入方面，公司與頭部客戶保持高頻互動，持續推進重點產品的升級迭代和量產導入，保持客戶粘性。公司高容量、長循環、超快充等多款創新系列產品性能領先、優勢明顯，下游客戶已紛紛進入批量試產階段。安徽紫宸硅碳負極產能一期設備安裝調試已基本完成，已具備生產能力，有望在消費電子、無人機領域逐步放量應用，力爭實現年百噸級出貨。

二、營收凈利潤情況

璞泰來公司財報數據顯示，璞泰來2025年1-9月實現營收108.3億元，同比增長10.06%，凈利潤為17億元，同比增長37.25%；毛利率和凈利率均呈現正增長，毛利率同比上升了3.36個百分點，凈利率同比上升了2.59個百分點。Q3單季度實現營收37.4億元，同比增長6.66%，凈利潤為6.45億元，同比增長69.3%。

（四）中科電氣（中科星城）一、企業概況

中科星城專注于鋰離子電池負極材料的研發和生產二十余年，是最早布局動力鋰電負極材料的企業之一，具有豐富的技術積累和客戶渠道資源，同時，具備負極材料全工序、全產線設計、建設、運營的工程化應用能力，在不斷提高生產效率的同時，可有效確保產品品質的穩定。此外，公司自行設計建造的新一代全自動智能型石墨化爐，相較于傳統石墨化加工產線具備電耗成本低、爐芯耗材費用少、自動化程度高、綠色環保等優勢，在國內鋰電負極材料石墨化加工技術上具有領先優勢。并且公司磁電裝備業務在磁力分選技術、電氣自動化控制、數值模擬分析、工程化應用以及裝備制造方面具備較強的技術和人才儲備，能為鋰電負極業務生產裝備的持續優化升級提供強有力的支持。因此，公司鋰電負極業務擁有較強的技術優勢和先發優勢。

公司穩步推進負極材料一體化項目建設，提高石墨化自給率和產線全流程自動化、智能化水平；積極探索供應鏈合作機制，實施戰略庫存管理，保障原材料穩定供應；持續深化技術創新與產品升級，著力推動快充負極等優勢產品迭代的同時，加速低成本儲能類負極和新型負極產品的開發應用；持續推進精益管理，不斷提升成本管控和風險識別能力；聚焦重點客戶以及儲能電池領域客戶需求，搶抓快充類和儲能類負極材料增量市場機遇；穩步有序實施國際化戰略，在阿曼規劃建設全球最大鋰離子電池負極材料一體化生產基地。

二、營收凈利潤情況

中科電氣公司財報 數據顯示，中科電氣2025 年1-9月 實現營收 59.04 億元， 同比 增長5 2.03 %，凈利潤為 4.02 億元， 同比 增長 118.85 %，毛利率同比 下降 了 0.93 個百分點，凈利率同比升高了 2.12 個百分點。 Q3單季度實現營收22.9億元，同比增長41.44%；凈利潤為1.29億元，同比增長13.25%。

（五）尚太科技一、企業概況

尚太科技成立于2008年9月27日，于2022年12月在深交所上市，是一家專注于鋰電負極材料的企業，主要從事鋰離子電池負極材料的技術開發、生產、銷售，以及碳素制品的制造與銷售，同時開展自營和代理各類商品及技術的進出口業務。目前鋰離子電池相關產業更新換代需求已經成為市場主流，產品更新迭代驅動市場需求快速增長，新一代負極材料產品普及提速，以高比容量、高倍率、高壓實密度、長循環壽命為代表的新一代負極材料產品市場滲透率快速上升，產品差異化戰略推動公司銷售數量激增。公司產品主要終端應用市場需求強勁，新能源汽車市場滲透率持續提升，在以舊換新政策影響下，新能源汽車新車銷量占比優勢凸顯；新能源發電裝機量持續提升，大電芯儲能系統快速提升。新產品業務機會的增加和市場需求的拉動，促使公司負極材料產品銷售數量激增。

在產能建設方面，尚太科技高質量完成了北蘇二期項目建設，在產品和市場利好因素驅動下，新生產基地實現了“投產即達產”、“達產即滿產”，產能利用率始終處于較高水平，并且新基地部分采用新工藝及新設備，生產及運行效率進一步提升。在銷售數量高速增加的情況下，有力減緩了原材料價格大幅波動對公司整體盈利水平的沖擊，市場份額繼續擴大，核心盈利指標突出，股東回報顯著增強。

二、營收凈利潤情況

尚太科技公司財報數據顯示，尚太科技2025年1-9月實現營收55.06億元，同比增長52.09%，凈利潤為7.11億元，同比增長23.08%，毛利率和凈利率同比均呈現下滑趨勢，毛利率同比下降了2.73個百分點，凈利率同比下降了3.04個百分點。Q3單季度實現營收21.2億元，同比增長38.73%；凈利潤為2.32億元，同比增長4.87%。

（六）翔豐華一、企業概況

公司成立于2009年6月12日，2020年9月17日在深交所創業板掛牌上市公司主要從事鋰電池負極材料的研發、生產和銷售，自成立之初就始終堅持以客戶為中心，以市場為導向，通過持續不斷的產品和技術創新，為客戶提供更好的產品與服務，是國內先進的鋰電池負極材料供應商。公司現產品主要是石墨負極材料，產品廣泛應用于包括動力（電動交通工具，如新能源汽車、電動自行車等）、3C消費電子和工業儲能等鋰電池領域。在發展戰略上，公司未來將緊緊圍繞以做強做大新型碳材料產業為使命，努力將公司打造成為一流的以碳為基礎元素、集研發與生產為一體的新型碳材料制造商。目前，公司已涉及硅碳負極、硬碳負極、石墨烯等新型碳材料領域，并具備了產業化基本條件，合作客戶包括比亞迪、寧德時代、LG 化學、三星等30多家知名企業。

翔豐華在國內構建了完善的生產基地體系，福建永安生產基地占地面積約500畝，涵蓋人造石墨和天然石墨產品生產；四川遂寧基地規劃總產能14萬噸，其中一期6萬噸高端人造石墨負極材料項目已于2023年初投產。此外，公司還在上海北郊未來產業園投建研發中心，并打造上海碳峰科創園，規劃“1+5+X”核心布局，形成研發與產業聯動的發展格局，同時也在積極推進出海布局以拓展海外市場。

二、營收凈利潤情況

翔豐華公司財報數據顯示，翔豐華2025年1-9月實現營收11.31億元，同比增長8.16%，凈利潤為0.2億元，同比下降64.64%；毛利率和凈利率均呈下降趨勢，毛利率同比下降了7.38個百分點，凈利率同比下降了3.62個百分點。Q3單季度實現營收4.4億元，同比增長31.08%；凈利潤為0.23億元，同比增長26.01%。

（七）易成新能一、企業概況

易成新能以高端碳材、新型儲能為業務主線，產業布局涵蓋新能源、新材料行業多項業務。涉及新能源行業的主要業務有：新能源電站與儲能電站的開發建設及運營、鋰離子電池、光伏電池配套組件制造；涉及新材料行業的主要業務有：石墨電極、負極材料。

易成新能子公司易成瀚博、青海天藍、南陽天成三家公司主要從事石墨化代加工及負極材料成品生產的相關業務，主要產品為鋰電池負極材料。當前，三家子公司深度協作，共同組建成為易成新能10萬噸負極材料生產基地。國內市場方面，與業內多家一流企業建立了穩定合作關系，受托開展預碳化、石墨化及全流程代加工業務，逐步在國內市場中占據了一定份額；海外市場開拓方面進展顯著，2024 年與國際客戶成功簽訂《制造外包協議》（Manufacturing Outsourcing Agreement）及《數量承諾協議》（Agreement On Volume Commitment），當前正在穩定執行中。易成新能負極材料業務當前布局開封、南陽、青海三個生產基地，構建從針狀焦—負極材料制粉、造粒—預碳化—石墨化—負極材料成品包裝的產業鏈一體化發展模式，充分利用各生產基地的生產要素、技術水平優勢，顯現出良好的協同效應。銷售方面，利用易成新能供應鏈公司平臺，通過易成新能品牌進行統一銷售，徹底改變分散經營模式下所屬單位存在的“弱小散”和同質化競爭的局面。

二、營收凈利潤情況

易成新能公司財報數據顯示，易成能源2025年1-9月實現營收30.10億元，同比增長12.79%，凈利潤為-2.65億元，同比增長55.2%；毛利率和凈利率同比均有所上升，毛利率同比升高1.71個百分點，凈利率同比升高了16.1個百分點。Q3單季度實現營收9.4億元，同比增長20.23%；凈利潤為-0.95億元，同比增長35.96%。

（八）索通發展一、企業概況

公司的主營業務為預焙陽極、鋰電池負極材料、薄膜電容器的研發、生產及銷售業務；其中鋰電池負極材料業務主要為采購石油焦、針狀焦等原材料和電力，生產鋰電池負極材料。同時公司為其他公司提供石墨化等工序代工服務。公司以客戶訂單和銷售預測作為主要依據，結合自身生產能力、生產周期、庫存情況、市場需求的判斷制定生產計劃。公司主要采用直接銷售模式，通過銷售人員拜訪、技術交流等方式與目標客戶建立溝通機制，多部門的協調合作構建全流程銷售體系。

二、營收凈利潤情況

索通發展公司財報數據顯示，索通發展2025年1-9月實現營收127.6億元，同比增長28.66%，凈利潤為6.54億元，同比增長201.81%；毛利率和凈利率均呈現正增長，毛利率同比上升了4.84個百分點，凈利率同比上升了3.49個百分點。Q3單季度實現營收44.5億元，同比增長29.38%；凈利潤為1.31億元，同比下降29.47%。

（九）山河智能一、企業概況

山河智能裝備股份有限公司成立于1999年，總部位于湖南省長沙市，2006年在深交所上市。公司是廣州工業控股集團旗下企業，戰略定位于 “一點三線”、“一體兩翼”，聚焦裝備制造業，在工程裝備、特種裝備、航空裝備三大領域全面發展。公司現為國內地下工程裝備龍頭企業之一，全球工程機械制造商50強、世界挖掘機企業20強、全球支線飛機租賃企業3強。

在鋰電負極材料方面，山河智能的控股子公司湖南博邦山河新材料有限公司專注于人造石墨負極材料（含回收再生）的研發、生產與銷售。博邦山河成立于2018年，產品廣泛應用于動力電池、儲能、兩輪車、數碼產品等領域，具備高容量、高壓實、高首效、低膨脹及快充快放等特性，部分產品克容量超過355mAh/g，首效高于93%，循環性能優異。

二、營收凈利潤情況

山河智能公司財報數據顯示，山河智能2025年1-9月實現營收50.57億元，同比降低2.08%，凈利潤為0.97億元，同比增長177.57%；毛利率同比下降了0.41個百分點，凈利率同比上升了1.09個百分點。Q3單季度實現營收16.5億元，同比增長8.07%；凈利潤為0.47億元，同比大幅增長6750.18%。

（十）國民技術一、企業概況

國民技術負極材料領域業務由控股子公司內蒙古斯諾承擔，其主要從事鋰離子電池負極材料研發、生產和銷售，以及石墨化加工服務。負極材料主要應用于新能源汽車動力電池、3C數碼和儲能等鋰電池領域；石墨化加工工藝是鋰離子電池負極材料生產過程中的核心工藝環節之一。報告期內石墨化加工除滿足內部需求外，也為行業其他用戶提供部分石墨化加工服務.

目前公司負極材料一體化布局優勢明顯，斯諾專注人造石墨負極材料的研究與開發，行業深耕十數年，通過不斷積累已具備從原料預處理至負極材料的全產業鏈生產能力。內蒙地區的石墨化產線成熟運行，內蒙古工廠規模化效應提升，進一步加強了產品質量、成本控制和穩定供應方面的能力。同時，公司將繼續優化內蒙古工廠負極材料和石墨化生產協同，發揮內蒙古工廠一體化布局生產優勢，降低生產成本。

二、營收凈利潤情況

國民技術公司財報數據顯示，2025年1-9月實現營收9.58億元，同比增長16.73%，凈利潤為-0.74億元，同比虧損收縮50.63%；毛利率和凈利率同比均有所提升，毛利率同比上升0.03個百分點，凈利率同比上升12.32個百分點。Q3單季度實現營收3.3億元，同比增長6.62%；凈利潤為-0.37億元，同比虧損擴大139.85%。

起點研究院SPIR簡介：

起點研究院SPIR是一家專注于新能源及新材料產業鏈的研究機構和產業智庫，總部位于深圳，SPIR研究團隊在新能源產業領域有超過15年的深厚研究經驗、數據報告和前沿成果積累，主要研究覆蓋領域：鋰電池、鈉電池、固態電池、儲能材料及設備、電動車、充換電、新能源材料和新能源設備等，服務過三星、LG、奔馳、松下、寧德時代（CATL）、ATL、巴斯夫、億緯鋰能、海辰儲能等全球領先的新能源企業。

公司主要產品及服務：新能源電池及儲能領域月度/季度/年度數據庫、各細分領域行業白皮書、動力電池及新能源汽車裝機量數據、儲能行業及企業數據庫、鈉電行業及企業數據庫、固態電池行業及企業數據庫、定制化市場/行業/技術/企業調研報告及數據庫、政府新興產業規劃報告、高端人才智庫、產線技術咨詢、品牌宣傳策劃和企業出海咨詢服務等。

2025全球鋰電池行業發展白皮書報告目錄

第一章鋰電池產業相關概述

第一節鋰電池定義及產業鏈

一、鋰電池定義

二、鋰電池工作原理

三、鋰電池產業鏈情況

第二節鋰電池的分類

第三節鋰電池生產制備工藝

第二章全球鋰電池行業發展概況分析

第一節日本鋰電池行業發展分析

一、日本新能源汽車發展政策

二、日本鋰電池發展戰略

第二節韓國鋰電池行業發展分析

一、韓國新能源汽車相關政策

二、韓國電池相關政策及規劃

三、韓國新能源汽車和動力電池回收利用政策

四、韓國鋰電池產業鏈企業

第三節歐洲鋰電池行業發展分析

一、歐洲新能源汽車相關政策

二、歐洲鋰電池相關政策

第四節美國鋰電池行業發展分析

一、美國新能源汽車相關政策

二、美國鋰電池行業發展分析

第五節中國鋰電池行業發展分析

一、中國新能源汽車相關政策

二、中國鋰電池相關政策及規范

第三章全球鋰電池行業市場發展分析

第一節全球鋰電池市場規模分析

第二節全球鋰電池企業競爭格局分析

第三節全球新能源汽車行業發展分析

第四節全球動力鋰電池市場分析

第五節全球動力鋰電池技術發展分析

一、不同動力電池性能對比

二、動力電池技術路線發展趨勢

三、新型電池技術路線分析

第六節全球鋰電池產能規劃

第四章全球重點鋰電池重點企業分析

第一節日本主要鋰電池生產廠家分析

第二節韓國主要鋰電池生產廠家分析

第三節中國主要鋰電池生產廠家分析

第四節歐洲主要鋰電池生產廠家分析

第五節美國主要鋰電池生產廠家分析

第六節其他國家主要鋰電池生產廠家分析

第五章全球儲能鋰電池發展分析

第一節全球儲能鋰電池發展分析

一、儲能行業定義及分類

二、儲能行業產業鏈分析

三、全球儲能鋰電池市場特點分析

四、全球儲能鋰電池產品價格及成本分析

五、全球儲能鋰電池行業市場規模分析

六、全球儲能鋰電池發展趨勢分析

第二節全球通信基站儲能鋰電池行業發展分析

一、全球及中國通信儲能鋰電池行業發展分析

二、全球及中國通信儲能鋰電池技術發展分析

三、全球及中國通信儲能鋰電池市場規模分析

四、全球及中國通信儲能鋰電池行業發展趨勢分析

第三節全球電力儲能鋰電池行業發展分析

一、全球及中國電力儲能鋰電池行業發展分析

二、全球及中國電力儲能鋰電池技術發展分析

三、全球及中國電力儲能鋰電池市場規模分析

四、全球及中國電力儲能鋰電池競爭格局分析

第四節全球儲能鋰電池競爭格局分析

第六章全球消費鋰電池發展分析

第一節全球消費行業發展分析

一、3C數碼行業

二、電動兩輪車行業

三、電動工具行業

第二節全球消費鋰電池市場分析

第三節全球消費鋰電池競爭格局分析

第四節全球消費鋰電池技術發展分析

第七章全球鋰電池產業價值鏈分析

第一節上游礦產資源分析（鎳、鈷、鋰等）

一、全球鋰礦分布概況

二、全球鈷資源分布情況

三、全球鎳資源分布情況

第二節鋰電池主要材料市場發展分析

一、全球鋰電池正極材市場概況

二、鋰電池負極材料市場概況

三、鋰電池隔膜市場概況

四、鋰電池電解液市場概況

第三節鋰電池設備市場發展分析

一、前段制片設備市場分析

二、中段封裝設備市場分析

三、后段檢測設備市場分析

四、主要設備企業情況

第八章鋰電池回收行業發展分析

第一節鋰電池回收產業鏈分析

第二節回收行業價格分析

第三節汽車動力電池再生利用總市場規模分析

第四節鋰電池回收行業競爭格局分析

第五節汽車動力電池回收市場趨勢分析

第九章全球鋰電池行業發展趨勢分析

第一節技術發展趨勢

第二節市場發展趨勢

第二節投資發展趨勢

附錄：全球鋰電池產業鏈主要企業名錄

第一節鋰電池產業鏈簡介

第二節鋰電池企業名錄

（來源：起點研究）

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