鵬華基金權益業務陷怪圈：越發產品規模越小復制粘貼發行策略惹疑

來源：風財眼

辦公室互毆、報警、送醫……近日，鵬華基金兩位基金經理互毆傳聞在公募基金圈內引發軒然大波。傳言當晚，兩位當事人紛紛在朋友圈辟謠，稱消息“屬于惡意誹謗，嚴重與事實不符”。鵬華基金也隨后表態，公司已進行內部調查核實，相關傳聞純屬謠言。

鳳凰網財經《投資觀察》注意到，傳聞中的女基金經理閆思倩正是鵬華基金當紅的權益基金經理，目前共管理六只基金。Choice數據顯示，截至三季度末，閆思倩整體管理規模達到208億元，其中鵬華碳中和主題混合規模超過123億，年內漲幅接近80%，位居同類基金排名前5%。

圖源：鵬華基金公眾號

不過，與規模增長形成鮮明對比的是該基金在2025年上半年卻取得超過5億元的虧損。

明星產品熱銷的背后，暗藏了高位接盤風險，持有人虧損帶來的贖回壓力也會隨之而來。結合鵬華基金混合型基金規模四年間近乎腰斬的數據，對于這家管理規模剛剛跨入萬億俱樂部的老牌公募機構來說，風光背后亦難掩權益業務失衡的隱憂。

01、明星基金經理“復制粘貼”，新基熱銷背后的高位風險

鳳凰網財經《投資觀察》發現，閆思倩主管的鵬華碳中和主題混合，憑借對人形機器人板塊的高度集中配置，從一季度開始迎來凈值的迅速攀升，在9月創單位凈值的歷史高點，約2.17元。

凈值大漲激發投資者參與熱情，大量資金涌入導致該基金規模迅速膨脹。據三季報顯示，截至2025年三季度末，該基金總份額為59.42億份，總規模來到123億元，而2024年四季度末僅為10.51億份，規模10.43億元。

有業內人士表示，單只產品的成功，似乎讓鵬華基金嘗到了明星基金經理效應的甜頭，也催生了“復制粘貼”式的新品發行策略。2025年10月，鵬華基金推出由閆思倩掛帥的鵬華制造升級混合基金。值得關注的是，該基金同樣以“機器人”為投資亮點，僅用一天便完成20億元募集上限。

不過，該基金發行近一個月來，業績表現并未展現出“兄弟產品”曾經的高光。截至11月7日（注：發行封閉期每周更新一次凈值），凈值虧損0.57%，不及滬深300同期表現。

鳳凰網財經《投資觀察》還發現，讓閆思倩聲名鵲起的鵬華碳中和主題混合，雖然在業績上取得亮眼的表現，但從該基金中報披露的數據來看，上半年投資收益虧損2.76億元，公允價值變動損失3.45億元，兩項合計虧損5.67億元。這表明盡管基金凈值在年初階段大幅上漲，但大量新增資金在高位入場，導致整體處于虧損狀態。

Choice數據顯示，截至11月13日，鵬華碳中和主題混合A單位凈值已回落至1.78元，相較高點下跌接近18%。

在基金三方平臺討論區中也不乏高位入場的持有者吐槽被套體驗。

值得注意的是，在同類型基金表現處于階段性高點之時，鵬華仍然推出同由閆思倩管理的鵬華制造升級混合基金，并在對外宣傳中繼續突出“機器人”這一賣點，不免讓業內對其高位發行同質化新基的動機產生疑問。

圖源：鵬華基金公眾號海報

02、權益業務倒退，混合型基金規模四年內近乎腰斬

鳳凰網財經《投資觀察》觀察到，從近年來鵬華基金發行權益基金產品的數據來看，這種“趁熱打鐵”式的發行策略并非偶然。

作為公募業內的老牌機構，鵬華基金早在2022年二季度管理規模便已突破9000億元，但此后三年始終未能突破萬億關口，直到今年三季度末，管理規模達到10054億元，終于跨入“萬億俱樂部”。但與易方達、華夏等頭部公司動輒千億規模的增長速度相比，鵬華的差距顯而易見。

更值得關注的是，鵬華基金權益基金規模近年來呈現大幅收縮之勢。天天基金數據顯示，鵬華基金混合型產品規模最新規模僅871.56億元，雖然受益A股行情比2024年末有超170億元的增長，但相較2021年末高峰期近乎腰斬。然而與規模下滑形成對比的是，自2021年以來，鵬華基金偏股型混合型基金數量增加了38只，出現了“越發產品，規模越小”的現象。

造成該局面的原因或與鵬華基金在2020-2021年市場相對高位時集中發行新基金，后續產品普遍表現不佳有關。Choice數據顯示，從2020年5月至2021年12月，鵬華基金發行的25只偏股混合型基金產品中，截至11月13日，成立以來業績為負的數量占比達60%。

03、牛市好發不好做 鵬華基金如何破解權益困局？

當新基金不斷發行、舊基金持續縮水時，公司的增長如果只能依賴營銷推動，而非業績驅動，這種失衡最終會體現在投資者的負面反饋上。

有業內人士指出，在“牛市好發不好做”的現實下，依賴情緒周期驅動的熱門基金，已無法維持公募行業的持久競爭力。當市場熱度消退，剩下的則是實際的投資回報曲線和投資者的信任曲線。

如何在業績與信任之間重建平衡，或許是鵬華基金權益業務面臨的現實挑戰。