20億債務三度流拍！山西鋼鐵巨頭生死劫迎轉機

11月18日，作為山西新泰鋼鐵有限公司的新債權人，蕪湖信晉項目投資合伙企業（有限合伙）發布了一則征詢異議公告，宣布在11月18日至24日期間受理對該債務重組事項的異議和咨詢。這意味著，如果期內未征詢到異議，蕪湖信晉則將與債務人等相關主體正式推進債務重組。

這已是蕪湖信晉接手新泰鋼鐵債權四個多月來的第四次嘗試。此前，這家由多家投資機構合伙成立的企業，已先后3次對債權進行公開競價轉讓，但均以無人競買告終。如今，隨著法定異議期的設定，這場涉及21.37億元的債務困局終于迎來一線曙光。

01 債務困局：從銀行到資管

山西新泰鋼鐵有限公司的債務問題可追溯至2016年。當時，新泰鋼鐵與民生銀行建立《綜合授信合同》關系，并于2018年3月簽署了《借款合同》，借款額度高達24.7億元，期限為1年。

隨著每年借款變更協議的簽署，截至2025年初，該筆借款的本金余額為16.17億元，到期日為2025年6月20日。

這筆債務設置了多重增信措施。擔保方包括上市公司安泰集團、山西安泰房地產開發有限公司等多家公司，以及李安民、李猛等家族成員。

抵押物更是涵蓋設備、多處土地使用權與房產，以及李安民持有的安泰集團約3.18億股股票（約占公司總股本的31.57%）。

2025年6月24日，民生銀行在京東資產交易平臺對新泰鋼鐵債權進行公開競價轉讓，蕪湖信晉通過公開競價拿下該筆債權，民生銀行由此脫身。

蕪湖信晉的股東背景引人注目，它由蕪湖新揚投資合伙企業、華融資本管理有限公司、山西貴通投資有限公司以及中國中信金融資產管理股份有限公司合伙成立。其中，中信金融資產前身為中國華融資產管理公司，是國內四大AMC之一。

02 訴訟演變：債權人的更替

隨著債權轉讓完成，訴訟主體也隨之變更。2025年8月，北京金融法院作出《民事裁定書》，準許蕪湖信晉替代民生銀行作為本案原告參加訴訟，民生銀行正式退出本案訴訟。

這一變更為債務化解帶來了新的契機。法院裁定后，新泰鋼鐵與蕪湖信晉開始對接商議債務化解方案。這一進展對新泰鋼鐵妥善化解自身債務問題意義重大，同時也有助于化解安泰集團及控股股東等相關擔保方的訴訟風險，以及控股股東的股份凍結風險。

安泰集團在公告中表示，此次訴訟進展使得債務化解迎來新契機。此前，因與民生銀行的借款、擔保合同糾紛一案，控股股東李安民持有的安泰集團全部股份已被司法凍結。

03 擔保漩渦：上市公司的重負

作為新泰鋼鐵的關聯方，安泰集團深陷擔保漩渦。截至2025年6月，安泰集團已為新泰鋼鐵累計提供擔保26.11億元，這一數字占公司2024年末經審計凈資產的172.57%，遠超上市公司通常的擔保紅線。

更為嚴峻的是，安泰集團目前對外擔保逾期金額已達4億元，這正是為關聯方新泰鋼鐵向民生銀行申請的綜合授信下借款提供的保證擔保。

安泰集團解釋稱，由于公司及新泰鋼鐵所處行業特點及所在區域融資環境，大部分金融機構均要求雙方在融資時相互提供擔保。這種互保模式在當地雖常見，卻為上市公司埋下了巨大風險隱患。

面對這一困境，安泰集團表示，2021年以來，新泰鋼鐵已積極采取有效措施，盡可能降低公司擔保金額。截至目前，公司為新泰鋼鐵提供的擔保余額較2020年末已減少13.25億元。

04 經營困境：鋼鐵巨頭的虧損現狀

新泰鋼鐵自身的經營狀況亦不容樂觀。截至2024年12月31日，新泰鋼鐵經審計的總資產為117.68億元，凈資產為17.35億元，2024年度實現營業收入133.88億元，凈利潤卻虧損4.38億元。

這種困境并非新泰鋼鐵獨有。事實上，其關聯公司安泰集團也面臨經營壓力。2025年一季度，安泰集團實現收入10.38億元，歸母凈利潤為負5768萬元。

安泰集團與新泰鋼鐵同為李安民家族控制的企業，兩者在業務上存在高度協同性。新泰鋼鐵身兼安泰集團的最大客戶及供應商，這種密切的關聯交易關系使得兩家企業的命運緊密相連。

回顧歷史，安泰集團曾受制于新泰鋼鐵的大筆關聯債務。2018年，安泰集團就曾因對新泰鋼鐵的擔保計提預計負債，導致業績修正大幅增虧。

05 重組挑戰：前路依然漫漫

盡管蕪湖信晉的介入為債務重組帶來了新希望，但面臨的挑戰依然不容小覷。

在蕪湖信晉之前，新泰鋼鐵曾嘗試其他債務重組途徑。2023年，新泰鋼鐵與農業銀行全資子公司農銀投資進行債轉股，但這一措施并未徹底解決債務問題。

蕪湖信晉接手后，已先后于2025年10月30日、11月7日和11月17日三次對該債權資產進行公開競價轉讓，但均告流拍[citation:1。這反映了市場對該筆債權價值的認可度不高，或是對債務回收前景存在擔憂。

此次征詢異議程序的啟動，是債務重組的關鍵一步。如果11月18日至24日期間未征詢到異議，蕪湖信晉則將與債務人等相關主體正式推進債務重組。 如有異議，重組方案可能面臨調整或再次推遲。

對于安泰集團而言，債務重組進展直接影響其經營穩定性。安泰集團在公告中多次提醒投資者，新泰鋼鐵債務問題可能給公司帶來的風險，并表示將根據案件進展情況及時履行信息披露義務。

蕪湖信晉的介入被視為這場債務困局的關鍵轉折點。市場觀察人士指出，四大AMC背景的介入可能帶來更專業的債務處置思路，而法院裁定的主體變更則為債務重組掃清了法律障礙。

安泰集團表示，此次債務重組對于化解公司及控股股東等相關擔保方的訴訟風險以及控股股東的股份凍結風險具有重要意義。 所有市場參與方的目光都聚焦于這次重組的結果，它不僅關系到一家企業的生存，更考驗著市場債務處置機制的效能。

本文綜合整理自公開報道