監(jiān)事免責(zé)突破口：證券虛假陳述中如何證明“勤勉盡責(zé)”抗辯

面對(duì)天價(jià)索賠，三位監(jiān)事的自救之路揭示關(guān)鍵證據(jù)鏈構(gòu)建之道

一、案件背景：一份虛假年報(bào)引發(fā)的連鎖危機(jī)

A公司2022年因連續(xù)五年虛增營(yíng)業(yè)收入被證監(jiān)會(huì)行政處罰，上市公司及全體董監(jiān)高均被列為被告。其中三名監(jiān)事——王某某（外部監(jiān)事）、李某某（職工監(jiān)事）、張某某（監(jiān)事會(huì)主席）雖未參與造假，但因在虛假年報(bào)上簽字，被投資者要求承擔(dān)連帶賠償責(zé)任，索賠金額高達(dá)8000萬(wàn)元。

“我們只是履行程序性簽字，根本不接觸財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)！”接到訴狀時(shí)，王某某向律師痛陳委屈。但根據(jù)《證券法》第85條，簽字即推定過錯(cuò)，三人面臨傾家蕩產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

二、裁判結(jié)果：精細(xì)化責(zé)任劃分下的差異化擔(dān)責(zé)

某法院經(jīng)審理作出如下認(rèn)定：

1. 上市公司A公司：承擔(dān)100%賠償責(zé)任，合計(jì)賠付投資者損失2.3億元；

2. 實(shí)際控制人及財(cái)務(wù)總監(jiān)：故意參與造假，承擔(dān)全額連帶責(zé)任；

3. 三名監(jiān)事：

   • 王某某（外部監(jiān)事）：免責(zé)（未擔(dān)責(zé)）

   • 李某某（職工監(jiān)事）：在**5%**范圍內(nèi)承擔(dān)連帶責(zé)任（約1150萬(wàn)元）

   • 張某某（監(jiān)事會(huì)主席）：在**10%**范圍內(nèi)承擔(dān)連帶責(zé)任（約2300萬(wàn)元）

裁判核心理由：

“監(jiān)事責(zé)任認(rèn)定需結(jié)合其監(jiān)督權(quán)限的實(shí)際行使空間與發(fā)現(xiàn)虛假陳述的現(xiàn)實(shí)可能性。王某某作為外部監(jiān)事，已通過聘請(qǐng)第三方審計(jì)機(jī)構(gòu)專項(xiàng)核查、多次書面質(zhì)疑財(cái)務(wù)異常等行為履行監(jiān)督職責(zé)；而張某某作為監(jiān)事會(huì)主席，未組織實(shí)質(zhì)性審計(jì)程序，僅以‘相信管理層’為由抗辯，構(gòu)成重大過失”。

三、法律分析：監(jiān)事的四大免責(zé)路徑與操作指引

問題1：監(jiān)事如何證明已盡勤勉義務(wù)？

上海君瀾律師事務(wù)所俞強(qiáng)律師提示：勤勉義務(wù)的證明需形成完整的履職證據(jù)鏈，重點(diǎn)把握以下要件：

（一）

根據(jù)《虛假陳述司法解釋》第16條，監(jiān)事在下列情形可主張免責(zé)：

1. 在信息披露前，對(duì)專業(yè)領(lǐng)域外的內(nèi)容借助會(huì)計(jì)師/律師專項(xiàng)核查仍未能發(fā)現(xiàn)問題；

2. 發(fā)現(xiàn)虛假陳述后及時(shí)向公司提出書面異議并監(jiān)督整改，或向監(jiān)管部門書面報(bào)告；

3. 在審議時(shí)對(duì)存疑事項(xiàng)投反對(duì)票+發(fā)表不保真聲明（切忌投贊成票！）。

實(shí)操建議：

• 異議文件需通過公司公告系統(tǒng)發(fā)送并留存發(fā)送記錄

• 涉及財(cái)務(wù)問題時(shí)，同步聘請(qǐng)第三方機(jī)構(gòu)專項(xiàng)審計(jì)（如鞍重股份案中董事長(zhǎng)因委托中介核查獲免責(zé)）

（二）

法院審查監(jiān)事過錯(cuò)時(shí)需考量：

| 審查要素          | 免責(zé)證據(jù)示例                  | 參考案例               | |-------------------|-----------------------------|-----------------------| | 工作崗位          | 外部監(jiān)事/職工監(jiān)事任職文件     | *羅平鋅電案*[2](@ref)      |   | 信息獲取渠道      | 申請(qǐng)調(diào)取財(cái)務(wù)憑證被拒的書面記錄| *保千里案*[2](@ref)        |   | 核驗(yàn)措施          | 聘請(qǐng)審計(jì)機(jī)構(gòu)的合同及報(bào)告      | *鞍重股份案*[2](@ref)      |   | 專業(yè)背景          | 非財(cái)務(wù)背景的學(xué)歷/職業(yè)證明     | *爾康制藥案*[2](@ref)      |

（三）

在新三板定向增發(fā)虛假陳述第一案中，法院指出：

“若股票價(jià)格在虛假陳述揭露前未上漲反而下跌，說明損失與虛假陳述無(wú)因果關(guān)系”。

損失核減策略：

• 委托專業(yè)機(jī)構(gòu)比對(duì)股價(jià)走勢(shì)與行業(yè)指數(shù)（如山東高院（2016）魯民終1682號(hào)采用指數(shù)同步對(duì)比法）

• 主張非理性市場(chǎng)因素（如政策突變、黑天鵝事件）導(dǎo)致的損失

（四）

康美藥業(yè)案確立的比例連帶責(zé)任原則（最高法指導(dǎo)案例）：

• 未參與造假的監(jiān)事可主張按過錯(cuò)程度分責(zé)（通常5%-20%）

• 職工監(jiān)事因信息獲取能力較弱可進(jìn)一步減責(zé)

四、給監(jiān)事的三大危機(jī)應(yīng)對(duì)建議

1. 事前風(fēng)控

   • 建立季度財(cái)務(wù)抽查制度，留存檢查記錄

   • 對(duì)異常交易要求專項(xiàng)說明并歸檔

2. 事中應(yīng)對(duì)

   • 收到調(diào)查通知后立即封存履職記錄（郵件、會(huì)議紀(jì)要等）

   • 向?qū)I(yè)證券虛假陳述案件律師咨詢行政調(diào)查階段的聽證策略

3. 訴訟防御

   • 申請(qǐng)調(diào)取上市公司OA系統(tǒng)日志證明信息訪問權(quán)限受限

   • 引入專家證人論證行業(yè)監(jiān)管特殊性（如金亞科技案審計(jì)機(jī)構(gòu)免責(zé)邏輯）

風(fēng)險(xiǎn)提示

證券虛假陳述案件涉及因果關(guān)系認(rèn)定、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)扣除、責(zé)任主體劃分等復(fù)雜法律技術(shù)問題，具體案件需結(jié)合交易記錄、公司治理結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)環(huán)境等綜合分析。建議涉訴監(jiān)事盡快咨詢專業(yè)證券虛假陳述行政處罰律師制定個(gè)性化應(yīng)訴方案。

作者介紹：俞強(qiáng)律師

執(zhí)業(yè)機(jī)構(gòu)：上海君瀾律師事務(wù)所（高級(jí)合伙人）
地址：上海市浦東新區(qū)世紀(jì)大道1198號(hào)世紀(jì)匯廣場(chǎng)一座12樓
教育背景：北京大學(xué)法律碩士

專業(yè)背景與執(zhí)業(yè)領(lǐng)域
俞強(qiáng)律師專注于證券虛假陳述責(zé)任糾紛及證券虛假陳述行政處罰領(lǐng)域，具備深厚的法學(xué)理論功底與豐富的實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)。執(zhí)業(yè)以來(lái)，俞強(qiáng)律師始終致力于為上市公司、中介機(jī)構(gòu)（如會(huì)計(jì)師事務(wù)所、證券公司）及投資者提供全方位的法律服務(wù)，涵蓋證券合規(guī)咨詢、行政處罰聽證與復(fù)議、民事賠償訴訟代理等關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

核心執(zhí)業(yè)能力

1. 證券虛假陳述責(zé)任糾紛訴訟代理

   • 精細(xì)化應(yīng)訴策略：擅長(zhǎng)從“虛假陳述重大性認(rèn)定”“因果關(guān)系抗辯”“損失計(jì)算”等核心爭(zhēng)議點(diǎn)切入，結(jié)合股價(jià)波動(dòng)分析、行業(yè)指數(shù)對(duì)比、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)剝離等專業(yè)方法，制定差異化應(yīng)訴方案。

   • 多類型證券覆蓋：熟悉A股、新三板、公司債券等不同證券品種的虛假陳述案件特點(diǎn)，代理案件類型包括誘多型/誘空型虛假陳述、重大遺漏、誤導(dǎo)性陳述等。

2. 證券虛假陳述行政處罰應(yīng)對(duì)

   • 全流程代理：從行政調(diào)查階段的法律咨詢、聽證程序抗辯，到行政復(fù)議及訴訟，提供全鏈條服務(wù)。處理過多起涉信息披露違法、內(nèi)幕交易、中介機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)等案件，協(xié)助客戶規(guī)避或減輕處罰（如罰款、市場(chǎng)禁入等）。

服務(wù)理念
俞強(qiáng)律師堅(jiān)持“專業(yè)縱深、客戶至上”原則，以“精準(zhǔn)把握監(jiān)管動(dòng)態(tài)”與“創(chuàng)新訴訟策略”為核心優(yōu)勢(shì)，注重通過可視化證據(jù)（如股價(jià)走勢(shì)對(duì)比圖、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)量化分析）增強(qiáng)法庭說服力。

咨詢方式：俞強(qiáng)律師已經(jīng)在公眾號(hào)“律師俞強(qiáng)”開通免費(fèi)電話咨詢。或通過“君瀾律所”官網(wǎng)找我們。