AI芯片需求持續旺盛：英偉達Q3營收570億美元，市值單日漲1.6萬億

文/楊劍勇

英偉達無疑是全球資本市場最耀眼的存在，更是號稱地表最強個股，是全球首家市值突破5萬億美元的公司。倘若將這一數字與世界各國GDP進行對比，英偉達的市值規模比整個德國4.66萬億美元還要高，僅次于中美，位居全球第三大經濟體。

英偉達在市場狂飆，市值從1萬億到5萬億美元，這種奇跡在商業史上從未有過。然而，市場對其泡沫質疑從未停止過，特別是市值一舉邁過5萬億美元大關后，市場對AI泡沫的談論更為激烈，甚至有人認為比當年的互聯網泡沫還要大。

投資者對AI大模型的熱情推動英偉達在資本市場上表現亮眼，顯示投資者也對AI商業前景持有樂觀態度。但英偉達的股價節節攀高，仍然不能低估泡沫的擔憂，蘊藏巨大風險。首先積累了較多的獲利調整風險。

其次，AI芯片獨霸局面有望被打破。盡管大模型推動人工智能市場需求潛力逐步釋放，但科技巨頭們也在尋求更加多元化的芯片供應，以此減少對英偉達的依賴，尤其瞄向定制化芯片。

而在國內市場，因我國對高端芯片需求備受制，使得國產替代也在加速。被視為中國版英偉達的寒武紀，迎來了最好的發展階段，業績得到實質性突破，營收大幅飆升，2025年前三季度營收高達46億，同比增長2386%，使之成為炙手可熱的AI芯片廠商。

整體來說，面對市場對AI泡沫空前的討論與質疑，英偉達黃仁勛多次表示沒有看到AI泡沫的存在，并認為當前的人工智能與互聯網泡沫時期存在本質區別。值得注意的是，英偉達交出了一份強勁的財報，市場對AI泡沫擔憂有所緩解，盤后大漲5%，市值增加約2300億美元（約合人民幣1.6萬億）。

2026財年Q3（截止2025年10月26日的第三季度）營收570億美元，相比上一年同期的350.8億美元增加約220億美元，同比增長62%。其中，數據中心業務再創同期季度紀錄新高，達到512億美元，同比增長66%。

針對下一季度的業績展望，英偉達預計2026財年第四季度營收為650億美元，上下波動2%，而分析師預估為620億美元，這一業績指引遠遠高于分析師的預期。同時，英偉達目前手握高達5000億美元的芯片未交付訂單，也顯示出市場需求依然旺盛。

其中，與OpenAI合作，將為OpenAI的下一代人工智能基礎設施部署至少10吉瓦的英偉達的系統。與谷歌云、微軟、Oracle（甲骨文）和xAI（馬斯克所創辦的AI初創公司）合作，利用數十萬塊英偉達GPU構建AI基礎設施。

因各界對英偉達芯片需求強勁，Blackwell系列銷售火爆，云端GPU已售罄。英偉達首席財務官在財報電話會議上表示，AI基礎設施需求持續超出預期，在Blackwell和Rubin平臺項目上可以實現5000億美元的營收。

誰也未曾料想到，為游戲而生的英偉達的GPU芯片，到如今是全球科技發展的核心力量。與此同時，英偉達正在推動通用GPU計算向GPU加速計算轉型。黃仁勛在財報會議上表示，訓練和推理領域的計算需求持續加速擴大，且均呈指數級增長。

在筆者看來，主要在于科技巨頭們掀起新一輪AI競賽，為了提升自身的AI大模型競爭力，紛紛加大AI基礎設施的資本支出，數以百億美元競相搶購英偉達高性能芯片，導致英偉達的芯片成為稀缺品，供不應求，驅動營收持續快速增長，不僅成為全球最大芯片廠商，市值更是登頂全球榜首，也讓英偉達賺的盆滿缽滿，是全球最賺錢的科技企業之一，年利潤超千億美元。

最后，生成式AI時代，AI芯片的持續短缺與算力需求的爆炸性增長，正在開啟一個增長新時代。IDC預計，2025年全球半導體收入將達到8000億美元。其中，半導體市場的計算部分將增長36%，達到3490億美元。

生成式AI技術迅猛發展的今天，半導體行業格局正經歷深刻重構，并重塑全球科技格局。英偉達則是這一波浪潮最大的贏家，成功抓住了AI大模型市場機遇，營收、凈利潤、市值等均實現了快速增長。

楊劍勇，福布斯中國撰稿人，表達觀點僅代表個人。致力于深度解讀AI大模型、人工智能、物聯網、云計算和智能家居等前沿科技。