4786家下跌！小微盤股跌停潮，量化抱團再次瓦解，散戶不再被割了

今天的行情，是不是讓人感到熟悉又陌生？收盤數據一出，全市場4786家下跌，中位數跌幅高達-2.48%。這意味著，如果你今天的賬戶虧損在2%以內，你已經跑贏了90%的人。這句話說出來，既是無奈，也是一種對自己情緒的自嘲式療愈。

但如果我們把目光從賬戶的浮虧上移開，看看指數的結構，會發現一個驚人的事實：A股正在經歷一場劇烈的“風格切換”，而這場切換，或許比我們想象的要殘酷得多。

一、 小微盤股“雪崩”，量化抱團瓦解

今天跌幅最慘烈的，不是業績暴雷的個股，而是代表小微盤風格的指數：微盤股指數：暴跌3.7%中證2000：大跌2.58%。反觀代表大盤股的滬深300、中證100，跌幅僅為0.35%和0.41%。

這是一場結構性的屠殺。眾所周知，小微盤股一直是高頻量化的主戰場。過去幾年，量化基金憑借資金優勢和交易策略，在小微盤股中抱團取暖，收割了一波又一波的流動性溢價。

但今天這種走勢，清晰地傳達出一個信號：量化抱團割韭菜的游戲，已經玩不下去了！更令人擔憂的是，即便經歷今天的大跌，小微盤股的估值依然高得離譜：國證2000指數：市盈率從上周的62倍，跌至58倍。中證2000指數：市盈率從上周的166倍，跌至155倍。

跌了這么多，估值依然在天上。這背后反映的是，量化資金利用算法和規模，將這些中小盤股的泡沫吹到了極致。當“鐮刀”比“韭菜”還多的時候，鐮刀們就只能互砍了。

二、 歷史的鏡子：春節后的“屠龍少年”宿命

回顧歷史，你會發現一個有趣的規律：春節之后的一個月，市場往往會發生風格切換。讓我印象最深的，是2021年的春節。

21年春節前：公募基金抱團白馬股，瘋狂暴漲。中小盤股被無情吸血，市場流行著“漂亮50、要你命3000”的梗。21年春節后：沒蹦跶幾天，抱團的白馬股就開始崩盤，那波下跌直接終結了公募基金的“神話時代”。

這一次，時間、節奏都與2021年驚人地相似。唯一的區別是，角色變了：當年屠龍的少年（公募基金），如今成了被市場拋棄的“惡龍”。當年被血洗的“要你命3000”，如今成了量化基金手中的鐮刀，反過來收割市場。屠龍少年終成惡龍，這就是周期的殘酷。

三、 風格切換的代價：先普跌，再新生

風格切換，從來不是溫柔的過程。它最開始，一定會波及無辜。就像2021年白馬股崩盤時，一開始也帶崩了全局一樣。每次風格切換，總是在一波慘烈的全面普跌之后，才會真正發生。 今天的4786家下跌，或許正是新一輪風格切換的“陣痛期”。回顧過去幾年的市場脈絡：

2019-2021年：公募基金抱團白馬股，張坤、葛蘭等一批明星基金經理粉墨登場，成為時代的寵兒。但過去幾年，隨著白馬股深度回調，他們一個個身敗名裂。

2022年-2025年：量化基金化身最鋒利的鐮刀，憑借高頻交易和算法，割得散戶痛罵不止。量化私募規模急劇膨脹，場內量化私募的資金量，甚至超過了活躍散戶的資金量。當量化成為市場的主導力量，當“鐮刀”比“韭菜”還多的時候，互砍就成了唯一的結局。

四、 一切不過是周期的輪回

此時此刻，我想起一句話：“一切，不過是周期的輪回罷了。”未來幾年，量化基金跌下神壇，幾乎是注定的。就像當年的公募明星基金經理一樣，沒有一種風格能夠永遠站在神壇之上。

作為散戶，我們無法預測明天是漲是跌，但我們可以選擇站在哪一邊。是繼續在高估的小微盤股中，陪量化“互砍”？還是提前布局那些被錯殺、估值合理的大盤藍籌，等待風格切換后的價值回歸？

每一次市場的劇震，都是一次財富的重新分配。在這個4786家下跌的日子里，與其抱怨，不如思考：下一個周期，我們該站在哪里？投資是一場馬拉松，別在風格切換的陣痛中，丟了籌碼，也丟了信仰。