碳酸鋰價格猛漲！鹽湖提鋰，皇冠上的明珠？

作者/星空下的烤包子

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的烏梅

最近，有一種金屬產品的價格突然迎來了猛漲，那就是#碳酸鋰。該市場呈現出了“一天一個價”的火爆行情，目前價格較年內低點已經上漲了70%，最高價格已經突破了10萬元/噸的大關。

碳酸鋰價格走勢（來源：百度）

據筆者了解，其實供給端的收縮是這次價格上漲的重要“推手”。數據就能說明一切，碳酸鋰的社會庫存連續13周呈現下降趨勢，累計去庫2.2萬噸，創下了期貨上市以來的新低。

所以，不少機構都表示，碳酸鋰目前的供需關系正在從“供給過剩”向“緊平衡”快速切換。

而在鋰這個大家庭中，具備成本優勢的#鹽湖提鋰自然也受到了投資者的高度關注。那么，鹽湖提鋰技術目前發展情況如何？企業們能否從業績低點走出呢？今天，筆者就帶你來一探究竟。

一、成本優勢，成為最大殺手锏

如果我們把鹽湖提鋰的產業鏈拆開，你會發現其上游主要是鋰資源開采與初級加工。比如擁有高鋰含量鹽湖資源的企業，通過鹽田日曬、吸附法、膜分離等工藝，從鹽湖鹵水中提取出碳酸鋰或者氫氧化鋰。

到了中游，經過進一步提純，企業生產出了高純度碳酸鋰、氫氧化鋰等關鍵原料，中游是連接資源與終端的關鍵樞紐。下游則是各種各樣的應用領域。

鋰產業鏈情況

從目前全球的鋰資源分布情況看，全球60%以上的鋰資源是鹵水的形式存在，而我國的鹽湖資源大約占全國總儲量的比例超過80%，主要分布在青海、西藏等地區，資源本身還是比較豐富。以去年的數據為例，全球鹽湖提鋰產量約90萬噸（碳酸鋰當量），其中我國產量占比達到了55%。

但是，坦率的說，雖然我國鹽湖儲量可觀，但是受限于高鎂鋰比以及運輸成本等因素，國內整體的鋰供給量還是難以滿足市場需求，目前我國鋰資源對外依存度接近60%。其中，我國的鋰鹽進口主要來自智利和阿根廷。國內鹽湖產量僅僅占鋰總供給的不到20%，可以說礦石提鋰仍然占據主導地位。

我國鋰存在的主要形式（來源：地質調查局）

即便如此，鹽湖提鋰還是有著不錯的成本優勢。據筆者了解，當前鹽湖提鋰的成本在每噸3—4萬元，相較于礦石提鋰（6—8萬元/噸）還是有一定的成本優勢，未來筆者覺得還是有不小的增長潛力。

二、業績下滑，成為常態

如果我們把時間線拉長，你會發現雖然碳酸鋰價格最近迎來了大漲，但其實相較于2022年末的高點，近三年碳酸鋰價格只能用低位運行來形容，今年年中其價格正式跌穿6萬元/噸。

但所謂富貴險中求，在行業弱勢運行的時候，也有一些企業想通過行業低點擴產搶占先機。比如#紫金礦業（601899）最近就宣布旗下3Q鋰鹽湖年產2萬噸碳酸鋰項目在阿根廷正式投產，標志著公司在南美鋰資源開發實現關鍵突破。

今年年中，紫金礦業更是正式完成自2023年以來最大規模戰略并購，收購了#藏格礦業（000408），取得對藏格礦業的控制權。

藏格礦業股價（來源：百度）

除此之外，中國鹽湖上個月“4+2”萬噸鋰鹽項目在青海格爾木投產，而且最重要的是，通過光伏鋪設、綠電應用，將實現“零碳提鋰”目標。其中，原料老鹵消耗下降23%，淡水消耗下降47%，就可見一斑。

而從鹽湖提鋰企業的業績來看，也在期待反彈。比如前面提到的藏格礦業，今年前三季度碳酸鋰平均售價（含稅）為6.73萬元/噸，同比下降24.59%，毛利率更是下降了18%，銅業務已成為藏格礦業的利潤增長點。

而且，由于違規開采問題，公司鹽湖項目停產了近三個月才正式復產。據筆者初步估計，公司全年碳酸鋰產量預計下降至少20%。

然而，也有企業獲得了逆勢增長。比如碳酸鋰年產能達4萬噸、鹵水提鋰產能居全國首位的#鹽湖股份（000792），今年前三季度實現歸母凈利潤45億元，同比增長了43%，而且公司的毛利率接近60%，同比上升了4.7%。

但如果深挖一下，你就會發現，公司業績增長的背后，主要是核心產品氯化鉀價格較上年同期有所上升，帶動該業務板塊盈利增長。要知道，過去幾年，鹽湖股份的經營業績也出現了調整，比如去年前三季度歸母凈利潤只有31億元，同比下降了44%。

三、鋰價恢復，期待黎明

其實，鹽湖提鋰技術從上世紀70年代開始研發，90年代不少公司在鹵水提鋰技術方面實現突破。但是客觀地說，鹽湖提鋰仍然有其自身的問題，比如蒸發-沉淀周期長達兩年、提純時會產生大量固體廢棄物、生產碳酸鋰時耗費大量淡水等等。

所以到了現如今，仍然有不少公司在技術上不斷精進。比如去年就有研究結果表明，實驗室里能夠實現高達90%的鹽湖鋰資源回收率。如果未來如能走出實驗室，對于提鋰成本的降低，將非常有利。

展望未來，據專業機構測算，未來儲能需求呈現超預期增長態勢，將刺激鋰的需求，據統計，2025前三季度國內儲能鋰電池出貨量達到430GWh，已超過2024年全年總量的30%，就是最好的證明。

所以，碳酸鋰價格的恢復，預計也是必然。

在這種背景下，鹽湖提鋰，預計也能迎來美好的未來。

注：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。