15天13板后，這家公司跌了

2025年前三季度，合富中國歸母凈利潤由盈轉虧，降幅達147%

投資時間網、標點財經研究員 董琳

11月21日，合富（中國）醫療科技股份有限公司（下稱合富中國，603122.SH）終止了此前的漲停走勢，股價大幅下跌。截至11月21日午盤，該股股價報24.35元/股，日跌幅為6.99%，市值為97億元。

事實上，就在11月20日之前，合富中國曾出現15天13漲停的情況，區間累計漲幅接近300%。公司也因此停牌核查。但復牌首日，該公司股價再度漲停，市值一度突破百億。

從業績表現來看，合富中國目前的主營業務未發生重大變化，且處于虧損狀態。市場分析認為，此輪合富中國的股價暴漲或源于游資炒作。從龍虎榜數據來看，買賣交易金額前五名中均無機構身影，而“拉薩天團”、國信證券浙江互聯網分公司等游資頻繁進出。此外，高換手率加劇了資金波動，11月20日該股換手率達24.46%，反映短期籌碼交換頻繁。

投資時間網、標點財經研究員注意到，合富中國近期的異常交易行為已引發監管機構高度關注。據多家券商披露，合富中國近期股價波動劇烈，已嚴重偏離公司基本面。

2025年以來合富中國股價走勢情況（元/股）

數據來源：Wind

合富中國成立于2000年，2022年在上交所主板上市，主營業務涵蓋體外診斷試劑及耗材集約化采購、AI輔助診療系統、遠程醫療等。目前公司處于無實控人狀態，第一大股東為合富（香港）控股有限公司。

從二級市場來看，今年以來合富中國的股價基本在6—7元/股之間波動。但自10月28日行情啟動至11月14日，該公司股票連續14個交易日中有12個交易日以漲停價收盤，并5次觸及股價異常波動，3次觸發嚴重異常波動情形，期間股價從6.68元/股飆升至23.80元/股，累計漲幅達256.29%。

在此期間，合富中國共發布9次風險提示公告。公告強調，公司股價短期內連續上漲，存在市場情緒過熱、非理性炒作風險，隨時存在快速下跌可能。11月14日晚，合富中國發布股票停牌核查公告稱，為維護廣大投資者利益，公司股票將于17日起停牌，預計停牌時間不超過3個交易日。

復牌后的11月20日，合富中國股價依舊迅速抬升，并觸及漲停。截至當日收盤，公司市盈率（TTM）為負值，靜態市盈率高達343.67倍，遠超行業平均水平。11月21日，公司漲停趨勢終止，股價轉頭向下。

對于合富中國此輪上漲行情，市場有分析認為，該股股價飆升或由游資驅動，針對所謂“美好祝愿”概念炒作。也有分析認為，合富中國上漲是被市場貼上了“醫療資源整合”的標簽。

2020年至2024年合富中國歸母凈利潤及同比情況（單位：億元、%）

數據來源：Wind

投資時間網、標點財經研究員注意到，從基本面來看，合富中國表現并不樂觀。

Wind數據顯示，自2023年以來，合富中國已連續兩個年度營利出現雙降。2023年、2024年公司營收分別為10.93億元、9.39億元，同比增速分別為-14.62%、-14.05%。公司歸母凈利潤在2022年達到8272萬元峰值后逐年減少，2023年、2024年分別為4719萬元、2757萬元，同比增速分別為-42.96%、-41.58%。

2025年前三季度，合富中國實現營收5.49億元，同比下降22.80%；歸母凈利潤由去年同期的2655萬元降至虧損1239萬元，降幅達147%；毛利率從上年同期的19.76%下滑至15.84%。

合富中國在財報中表示，受國內經濟形勢變動、集中采購降價等醫療行業政策調整的影響，公司面向醫院客戶的產品采購單價有所下調，疊加同期訂單采購量較上年出現縮減，導致銷售收入與利潤水平同步下滑。

從行業角度來看，合富中國所處的醫療流通及體外診斷行業當前正處于受政策引導、市場競爭加劇推動的轉型階段。公司除了要面對全國級層面的國藥器械和華潤醫療器械競爭對手外，還要與深耕各省本地醫院資源多年的經銷商搶占市場。

行業分析師認為，公司業績若不能改善，則高估值難以維系，后市需關注政策影響與經營改善信號。

投時關鍵詞：合富中國（603122.SH）