直面不確定性：中國銀行業(yè)于挑戰(zhàn)中尋成長（附21世紀(jì)金融年會議程！）

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直面不確定性：中國銀行業(yè)于挑戰(zhàn)中尋成長（附21世紀(jì)金融年會議程！）

本文首發(fā)于21金融圈未經(jīng)授權(quán) 不得轉(zhuǎn)載

作者 | 唐婧

編輯 | 楊希

新媒體運營 | 張舒惠

本文節(jié)選自《2025中國銀行業(yè)競爭力研究報告》。

2025年，全球經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)“碎片化”特征，主要央行政策分化加劇外部不確定性；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)總體保持平穩(wěn)，但有效需求不足仍是主要挑戰(zhàn)。在此背景下，中國銀行業(yè)展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性：三季度上市銀行凈息差出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，中收修復(fù)提速，資產(chǎn)質(zhì)量總體可控，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域優(yōu)化。同時，金融監(jiān)管體系在“防風(fēng)險、強(qiáng)監(jiān)管、促發(fā)展”的主線下加速完善，一系列重磅政策的出臺為銀行業(yè)的穩(wěn)健運行與高質(zhì)量發(fā)展構(gòu)筑了堅實的制度基礎(chǔ)。展望未來，在宏觀政策協(xié)同呵護(hù)與監(jiān)管持續(xù)引導(dǎo)下，銀行業(yè)有望在平衡風(fēng)險與發(fā)展的道路上穩(wěn)步前行。

一、外部宏觀環(huán)境分析：碎片化復(fù)蘇與政策分化并存

2025 年前三季度全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn) “弱修復(fù)” 特征。IMF 在秋季《世界經(jīng)濟(jì)展望》中將全球增長預(yù)期從 3.0% 上調(diào)至 3.2%，但這一修正并非源于增長動能增強(qiáng)，而是風(fēng)險沖擊的“邊際緩和”。一是美國關(guān)稅政策沖擊“弱于初始評估”，私營部門通過供應(yīng)鏈重構(gòu)實現(xiàn)了適應(yīng)性調(diào)整；二是人工智能技術(shù)擴(kuò)散帶動的生產(chǎn)力提升，尤其在美歐科技產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)顯著。

經(jīng)濟(jì)增長的“碎片化”特征顯著。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，美國增速預(yù)期上調(diào)至 2.0%，但就業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)低于預(yù)期，8 月失業(yè)率升至近四年新高；歐元區(qū)增速微升至 1.2%，德國從衰退邊緣反彈至 0.2%，西班牙以 2.9% 成為區(qū)域亮點，法國則因政治危機(jī)降至 0.7%。新興市場表現(xiàn)分化，印度增速上調(diào)至 6.6%，俄羅斯則因戰(zhàn)爭拖累被下調(diào) 0.4 個百分點至 0.6%，形成鮮明對比。

通脹壓力仍未完全消退。全球通脹預(yù)期維持在 4.2% 的高位，美國核心 PCE 仍高于 3%，歐元區(qū) 9 月通脹率回升至 2.2%，再度突破歐洲央行 2% 的目標(biāo)線。貿(mào)易保護(hù)主義風(fēng)險持續(xù)發(fā)酵。盡管美國關(guān)稅沖擊“弱于初始評估”，但特朗普政府近期簽署行政令，自11月1日起對進(jìn)口中型和重型卡車及零部件征收25%的新關(guān)稅，已再次引發(fā)市場擔(dān)憂。據(jù)IMF測算，若全球關(guān)稅水平較2024年上升10個百分點，將拖累2026年全球增速0.5個百分點。

全球主要央行政策取向呈現(xiàn)顯著分歧。當(dāng)?shù)貢r間10月29日，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間再次下調(diào)25個基點到3.75%至4.00%之間。這是美聯(lián)儲繼9月17日降息25個基點后再次降息，也是自2024年9月以來第五次降息。同時，美聯(lián)儲議息聲明顯示，將于12月1日結(jié)束資產(chǎn)負(fù)債表縮減。鮑威爾多次強(qiáng)調(diào)政策 “完全取決于后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)”，但美國政府停擺導(dǎo)致核心經(jīng)濟(jì)指標(biāo)延期發(fā)布，使政策判斷陷入 “信息真空”， 12月議息會議存在不確定性。

歐洲央行呈現(xiàn)“鷹派轉(zhuǎn)向”，盡管 9 月通脹回升至 2.2%，但核心通脹連續(xù) 3 個月低于 3%，行長拉加德明確表示去通脹進(jìn)程取得穩(wěn)固進(jìn)展，推動歐元兌美元匯率升至三個月新高。日本央行則維持利率不變，但傾向于鷹派加息，其政策空間受美國關(guān)稅政策和國內(nèi)政治不確定性制約。這種政策分化通過匯率市場向全球傳導(dǎo)，加劇了跨境資本流動的波動性。

二、內(nèi)部宏觀環(huán)境分析：三季度有效需求仍然不足

2025 年前三季度，中國經(jīng)濟(jì)運行總體平穩(wěn)，但三季度以來增長動能有所轉(zhuǎn)弱。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，前三季度我國GDP實現(xiàn)101.5萬億元，按不變價格計算，同比增長5.2%。分季度看，一季度同比增長5.4%，二季度增長5.2%，三季度增長4.8%。

中國社會科學(xué)院金融研究所發(fā)布的《2025年第三季度中國宏觀金融分析報告》指出，2025年三季度，我國經(jīng)濟(jì)運行較為平穩(wěn)，在邁向高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)型過程中不乏亮點。但受多重因素影響，部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有所放緩，GDP增長率為4.8%，增速相比前兩季度略有下滑，有效需求不足的問題仍較為突出。

積極的方面是政策效果顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)活躍度有所提高。一是“反內(nèi)卷”政策初見成效，光伏、動力電池、電子信息制造等重點行業(yè)產(chǎn)能治理取得階段性進(jìn)展，并通過提振價格帶動工業(yè)企業(yè)整體利潤改善。二是M1和M2剪刀差收窄至2021年2月以來最低水平，顯示資金活化程度提高和預(yù)期改善。三是資本市場表現(xiàn)活躍，科技板塊領(lǐng)漲大盤，反映新質(zhì)生產(chǎn)力前景向好，也體現(xiàn)出當(dāng)前金融支持科技的能效穩(wěn)步提高。

比較突出的問題是三季度有效需求仍然不足，主要表現(xiàn)在三個方面：一是消費增速有所回落，“以舊換新”政策的刺激作用減弱；二是物價水平整體仍在低位運行，需要持續(xù)關(guān)注；三是房地產(chǎn)市場疲軟拖累居民預(yù)期，相關(guān)個體機(jī)構(gòu)風(fēng)險仍需警惕。

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，前三季度社會消費品零售總額同比增長4.5%，較上半年增速回落0.5個百分點。消費品以舊換新政策對手機(jī)、家電、汽車等重點商品帶動作用依然明顯，但增速較上半年有所回落。從月度來看，9月社會消費品零售總額同比增長3%，為今年以來月度增速的最低水平。

三季度我國物價數(shù)據(jù)有一定起色。9月CPI環(huán)比上漲0.1%，同比下降0.3%，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.0%，漲幅連續(xù)第5個月擴(kuò)大；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）環(huán)比繼續(xù)持平，同比下降2.3%，降幅比8月份收窄0.6個百分點，且為連續(xù)兩個月收窄。但總體上，物價持續(xù)低位運行的情況尚未得到根本扭轉(zhuǎn)，三季度GDP平減指數(shù)仍然為負(fù)。

三季度，我國一線城市先后出臺利好政策，但房地產(chǎn)市場修復(fù)整體不及預(yù)期。銷售端，1-7月、1-8月和1-9月，全國商品房銷售面積同比分別下降4.0%、4.7%和5.5%；商品房銷售額同比下降6.5%、7.3%和7.9%，兩項指標(biāo)降幅較前兩季度均有所擴(kuò)大。投資端，1-9月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降13.6%，相比1-8月進(jìn)一步下探。庫存端，截至7月末，百城商品住宅庫存量達(dá)4.2億平方米，去化周期升至25.5個月，且城市能級分化顯著。

三、銀行業(yè)經(jīng)營形勢分析：凈息差出現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢

商業(yè)銀行是金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的主力軍，國內(nèi)外市場環(huán)境的重大變化，對我國銀行業(yè)展業(yè)、盈利和資產(chǎn)質(zhì)量等方面帶來了深刻影響。經(jīng)濟(jì)增長動能轉(zhuǎn)換對銀行的客戶選擇、風(fēng)險識別能力提出新要求，有效信貸需求不足給銀行帶來了“資產(chǎn)荒”的困擾，房地產(chǎn)市場調(diào)整則直接沖擊銀行的資產(chǎn)質(zhì)量和信貸增長模式，也因此推動行業(yè)在“調(diào)結(jié)構(gòu)、控風(fēng)險、促轉(zhuǎn)型”的方向上持續(xù)發(fā)力。

從42家A股上市銀行業(yè)績表現(xiàn)來看，2025年前三季度，上市銀行整體在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中仍然實現(xiàn)了穩(wěn)健發(fā)展，展現(xiàn)出較強(qiáng)的經(jīng)營韌性，規(guī)模增速平穩(wěn)，盈利能力相對穩(wěn)定，資產(chǎn)質(zhì)量整體向好，風(fēng)險抵補(bǔ)能力較強(qiáng)，但也存在經(jīng)營難度增大、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型壓力上升等值得關(guān)注的“痛點”。

企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)顯示，42家A股上市銀行前三季度合計實現(xiàn)營業(yè)收入超4.3萬億元，同比增長0.9%，其中29家銀行實現(xiàn)營業(yè)收入同比正增長；合計實現(xiàn)歸母凈利潤1.68萬億元，相比上年同期增長1.5%，其中35家銀行實現(xiàn)歸母凈利潤同比正增長，還有7家實現(xiàn)同比兩位數(shù)增長。兩項指標(biāo)綜合來看，前三季度共有28家上市銀行實現(xiàn)營收凈利雙增，占A股全部42家上市銀行的67%。

從資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)看，42家A股上市銀行前三季度整體呈現(xiàn)向好態(tài)勢，其中25家銀行實現(xiàn)了不良貸款率同比下降，8家銀行與之持平，9家小幅上升。不過，撥備覆蓋率同比下滑的銀行達(dá)到33家，部分上市銀行通過調(diào)整撥備計提平滑利潤、支撐業(yè)績增長。

在披露了三季度凈息差數(shù)據(jù)的26家上市銀行中，共有12家銀行的凈息差實現(xiàn)環(huán)比持平或上升，企穩(wěn)面較二季度末和一季度末顯著擴(kuò)大。綜合多位銀行高管在三季度業(yè)績說明會的表態(tài)來看，凈息差出現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢的主要原因在于，貨幣政策調(diào)整的負(fù)向沖擊整體可控，在LPR下調(diào)的同時存款利率協(xié)同調(diào)整，能夠有效對沖凈息差下行壓力；銀行資產(chǎn)供給結(jié)構(gòu)性優(yōu)化，促進(jìn)銀行貸款定價合理提升。

此外，受資本市場回暖等因素影響，今年前三季度，42家A股上市銀行的手續(xù)費及傭金凈收入合計5782億元，同比增長4.60%，增速較2024年前三季度由負(fù)轉(zhuǎn)正，其中，27家銀行的手續(xù)費及傭金凈收入實現(xiàn)同比增長，占比超六成。受債市波動等因素影響，今年前三季度，42家上市銀行的投資凈收益合計為4770.03億元，同比增長20.71%，增幅較2024年前三季度的23.89%有所放緩。

面對復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境，銀行業(yè)保持韌性的核心策略之一是推動信貸模式向新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)型。央行數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，人民幣普惠小微貸款余額36.09萬億元，同比增長12.2%，增速高于各項貸款5.6個百分點；綠色貸款余額達(dá)43.51萬億元，較年初增長17.5%，增速較二季度提升3.1個百分點；科技型中小企業(yè)貸款余額3.56萬億元，同比增長22.3%，遠(yuǎn)高于各項貸款增速（6.6%）。對比來看，房地產(chǎn)開發(fā)貸款余額和個人購房貸款余額同比增速分別為-1.3%和-0.3%，均維持負(fù)增長態(tài)勢。

在息差壓力趨緩、中收修復(fù)提速及撥備反哺利潤等多重因素推動下，上市銀行業(yè)績正穩(wěn)步修復(fù)。展望未來，伴隨穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力與資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，行業(yè)盈利能力有望繼續(xù)提升。宏觀政策層面，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對銀行盈利的呵護(hù)意圖明確，貨幣政策強(qiáng)調(diào)“總量穩(wěn)健、結(jié)構(gòu)發(fā)力”，并與積極財政政策協(xié)同，共同營造有利的經(jīng)營環(huán)境。

央行將“維護(hù)銀行體系健康性”納入貨幣政策四重平衡，通過規(guī)范貸款利率、引導(dǎo)存款成本下行等措施緩解息差壓力；財政政策則在基建與消費領(lǐng)域持續(xù)加力，既拉動對公信貸需求，也有助于改善零售資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)期。此外，地方化債與房地產(chǎn)政策的加碼進(jìn)一步緩釋了資產(chǎn)質(zhì)量隱憂。隨著城投平臺風(fēng)險有序化解與房地產(chǎn)“軟著陸”目標(biāo)明確，銀行業(yè)面臨的極端風(fēng)險概率顯著降低。

四、銀行業(yè)監(jiān)管環(huán)境分析：防風(fēng)險、強(qiáng)監(jiān)管與促發(fā)展

2025年以來，金融監(jiān)管部門繼續(xù)統(tǒng)籌發(fā)展與安全兩大任務(wù)，協(xié)同推進(jìn)金融領(lǐng)域“防風(fēng)險、強(qiáng)監(jiān)管與促發(fā)展”三大重點任務(wù)，深入構(gòu)建功能合理、治理有序、靈活穩(wěn)健的現(xiàn)代金融監(jiān)管體系，推動金融高質(zhì)量發(fā)展與系統(tǒng)性風(fēng)險防控取得新進(jìn)展。

防風(fēng)險方面，2025年5月，中國人民銀行印發(fā)《中國人民銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域數(shù)據(jù)安全管理辦法》，圍繞數(shù)據(jù)分級分類、安全審計、跨境傳輸、敏感信息保護(hù)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，系統(tǒng)構(gòu)建覆蓋全流程的數(shù)據(jù)安全制度框架。《辦法》堅持“誰管業(yè)務(wù)，誰管業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，誰管數(shù)據(jù)安全”的監(jiān)管原則，壓實金融機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)保護(hù)責(zé)任，強(qiáng)化業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)依法合規(guī)流動與高效開發(fā)利用，推動金融監(jiān)管數(shù)字化、法治化邁上新臺階。

2025年6月，金融監(jiān)管總局發(fā)布《商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理辦法》，明確市場風(fēng)險指利率、匯率、股票價格和商品價格的不利變動導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險，不再包含銀行賬簿利率風(fēng)險。《辦法》還明確董事會、監(jiān)事（會）和高級管理層的責(zé)任，界定了三道防線的具體范圍和職責(zé)，并強(qiáng)調(diào)銀行在集團(tuán)并表層面加強(qiáng)市場風(fēng)險管理，為商業(yè)銀行的市場風(fēng)險管理工作提供了更加明確、科學(xué)的指導(dǎo)，有助于商業(yè)銀行更好地應(yīng)對市場風(fēng)險挑戰(zhàn)。

強(qiáng)監(jiān)管方面，2025年8月，中國人民銀行和中國證監(jiān)會印發(fā)《金融基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)督管理辦法》，聚焦金融基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)監(jiān)管，健全金融基礎(chǔ)設(shè)施運營、風(fēng)險管理、公司治理等制度規(guī)則，明確系統(tǒng)重要性金融基礎(chǔ)設(shè)施認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和宏觀審慎管理要求，完善金融基礎(chǔ)設(shè)施檢查、處罰、恢復(fù)處置、退出等監(jiān)管規(guī)定，實現(xiàn)金融基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一，為金融市場安全穩(wěn)健高效運行提供基礎(chǔ)保障。

2025年10月，金融監(jiān)管總局就《銀行保險機(jī)構(gòu)許可證管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見。《辦法》堅持金融特許經(jīng)營、持證經(jīng)營原則，主要規(guī)范銀行保險機(jī)構(gòu)許可證管理工作，既注重優(yōu)化工作程序、便利銀行保險機(jī)構(gòu)辦事，又進(jìn)一步壓實銀行保險機(jī)構(gòu)許可證管理主體責(zé)任，提高許可證管理水平。同時，細(xì)化完善了許可證監(jiān)管措施及處罰標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格懲戒許可證相關(guān)違法違規(guī)行為，強(qiáng)化日常監(jiān)督管理。

促發(fā)展方面，2025年3月，金融監(jiān)管總局等三部門聯(lián)合發(fā)布的《銀行業(yè)保險業(yè)科技金融高質(zhì)量發(fā)展實施方案》提出，未來5年，銀行業(yè)保險業(yè)加快構(gòu)建同科技創(chuàng)新相適應(yīng)的金融服務(wù)體制機(jī)制，科技金融制度逐步健全，專業(yè)化服務(wù)機(jī)制、產(chǎn)品體系、專業(yè)能力和風(fēng)控能力不斷完善，外部生態(tài)體系持續(xù)發(fā)展，科技信貸和科技保險擴(kuò)面、提質(zhì)、增效，為科技創(chuàng)新重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)提供更加精準(zhǔn)、優(yōu)質(zhì)、高效的金融保障，加快實現(xiàn)科技金融高質(zhì)量發(fā)展。

2025年8月，中國人民銀行等七部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持新型工業(yè)化的指導(dǎo)意見》，明確了金融支持新型工業(yè)化的總體“時間表”：到2027年，支持制造業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展的金融體系基本成熟，服務(wù)適配性有效增強(qiáng)。制造業(yè)企業(yè)有效信貸需求得到充分滿足，制造業(yè)企業(yè)發(fā)行債券的戶數(shù)和規(guī)模持續(xù)增長，股權(quán)融資水平顯著提升。

總體來看，當(dāng)前中國的金融監(jiān)管政策框架呈現(xiàn)出統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、精準(zhǔn)發(fā)力、立足長遠(yuǎn)的特點。在“防風(fēng)險、強(qiáng)監(jiān)管、促發(fā)展”的主線下，監(jiān)管不再是簡單的限制和約束，而是通過構(gòu)建更完善的制度環(huán)境、更有效的風(fēng)險防控體系和更高質(zhì)量的開放格局，為金融業(yè)和實體經(jīng)濟(jì)的長期健康發(fā)展保駕護(hù)航。

展望未來，“十五五”期間銀行業(yè)監(jiān)管環(huán)境的頂層設(shè)計將圍繞 “加快建設(shè)金融強(qiáng)國” 展開。建設(shè)金融強(qiáng)國，必須加快構(gòu)建中國特色現(xiàn)代金融體系，包括科學(xué)穩(wěn)健的金融調(diào)控體系，結(jié)構(gòu)合理的金融市場體系，分工協(xié)作的金融機(jī)構(gòu)體系，完備有效的金融監(jiān)管體系，多樣化專業(yè)性的金融產(chǎn)品和服務(wù)體系，以及自主可控、安全高效的金融基礎(chǔ)設(shè)施體系，并注重各體系之間的平衡和銜接。