連拉“一”字跌停！盛新鋰能股價“過山車”背后，是技術(shù)回調(diào)還是泡沫破裂？?

金融投資報記者 林珂

在股價輕松翻番后，盛新鋰能(002240)近期連拉兩個“一”字跌停板，這種“過山車”式的走勢引發(fā)市場廣泛關(guān)注。

金融投資報記者注意到，由于今年前三季度虧損金額較大，雖然公司第三季度業(yè)績有所好轉(zhuǎn)，但市場仍預(yù)期公司全年業(yè)績或出現(xiàn)巨額虧損。在此背景下，盛新鋰能股價翻番后的快速回調(diào)，是“技術(shù)回調(diào)”還是“泡沫破裂”成為市場爭議的焦點。

市場“泡沫”爭議不斷

2024年凈利潤虧損6.21億元，2025年前三季度凈利潤再虧7.52億元……雖然近年業(yè)績持續(xù)虧損，但盛新鋰能在二級市場上的靚麗表現(xiàn)似乎未受影響。今年以來，盛新鋰能區(qū)間最大漲幅接近4倍，近期公司股價也一度在一個月時間里輕松翻番。

二級市場上，盛新鋰能股價在4月初開始快速殺跌，最低探至10.62元，隨后開始逐步進入上行趨勢當(dāng)中。在6月至10月的四個月中，該股始終保持“上漲—橫盤—再上漲”的階梯式上攻走勢，在10月中下旬進入主升浪?？梢钥吹?，10月23日盛新鋰能漲停突破箱體上軌后開始加速走高，至11月20日股價最高已摸至41.93元，股價僅不到一個月時間便完成翻番。然而，就在一片歡呼聲中，盛新鋰能卻在高位直接拉出兩個“一”字跌停板，同時伴隨著成交量的大幅萎縮，以及資金接盤意愿的明顯減弱。

對此有市場聲音認(rèn)為，公司不佳的業(yè)績難以撐起如此漲幅，因此其股價大跌是“泡沫破裂”的結(jié)果。對于此類觀點，業(yè)內(nèi)也存在分歧。接受金融投資報采訪的券商分析師李曉麗表示：“盛新鋰能的大漲一定程度上是受板塊大漲效應(yīng)帶動。但在一輪大漲之后，企業(yè)根據(jù)質(zhì)地的優(yōu)良中差，也會走出不一樣的走勢。像是在行業(yè)內(nèi)部分企業(yè)已率先扭虧的背景下，盛新鋰能仍在虧損，且前三季度虧損金額超過了2024年全年。就估值角度來看，公司就難以支撐這波快速的反彈，因此高位連續(xù)跌停是市場給出的最好反應(yīng)。”

不過，市場也有不同觀點認(rèn)為，雖然盛新鋰能自高位大幅殺跌，但公司單季度表現(xiàn)已開始實現(xiàn)盈利，基本面有好轉(zhuǎn)跡象，故短期大跌難言“泡沫破裂”。

業(yè)績方面，盛新鋰能2025年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入30.95億元，同比下降11.53%；實現(xiàn)凈利潤為虧損7.52億元。單就第三季度來看，公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.81億元，同比增長61.07%；實現(xiàn)凈利潤8872萬元，同比增長132.30%。就財報而言，雖然前三季度公司延續(xù)虧損，但單季度已順利實現(xiàn)營業(yè)收入正增長，以及凈利潤扭虧。

資本市場動作頻頻

一邊放棄赴港實施計劃，一邊推出定增方案……記者注意到，目前，盛新鋰能似乎把重心先放在了解決流動資金問題以及償還債務(wù)上。

2024年8月，盛新鋰能宣布赴港上市計劃。公司在當(dāng)時的公告中表示，赴港上市是為進一步推進全球化戰(zhàn)略，拓寬國際融資渠道，提升國際品牌形象和綜合競爭力。在籌劃一年多時間后，2025年10月31日，盛新鋰能公告稱，根據(jù)公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃等情況，本著維護股東利益、對股東負(fù)責(zé)的原則，決定終止籌劃發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所主板上市的計劃。

在公告放棄港股上市的同時，盛新鋰能還拋出了另一項募資計劃，通過定增募資32億元全部用于補充流動資金及償還債務(wù)。有分析指出，公司赴港上市的一大重心就是推進全球化戰(zhàn)略，但當(dāng)前盛新鋰能首先需要解決的不是全球化問題，而是盡快改善基本面的問題。公司此時選擇定增補充流動資金及償還債務(wù)，可以一定程度上改善當(dāng)前大額虧損的問題。

公開信息顯示，新鋰能在鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中處于上游環(huán)節(jié)，主要業(yè)務(wù)為鋰礦采選、基礎(chǔ)鋰鹽和金屬鋰產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，公司已建立鋰鹽產(chǎn)能13.7萬噸/年和金屬鋰產(chǎn)能500噸/年。然而，自鋰價開始下跌以來，公司所處細(xì)分領(lǐng)域受價格下跌的影響最為直接。從近兩年公司的業(yè)績表現(xiàn)不難看出，營業(yè)收入持續(xù)收窄的同時，凈利潤也繼續(xù)承壓。

從此次定增情況來看，盛新鋰能擬募集資金總額不超過人民幣32億元，發(fā)行對象為盛屯集團、中創(chuàng)新航、華友控股。盛新鋰能表示，盛屯集團為盛新鋰能控股股東，引入中創(chuàng)新航、華友控股集團為戰(zhàn)略投資者，旨在深化產(chǎn)業(yè)鏈合作及協(xié)同。

全年盈利預(yù)測普遍被下調(diào)

雖然盛新鋰能的業(yè)績自今年第三季度開始出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但由于前三季度虧損金額較大，市場普遍預(yù)計，公司的全年業(yè)績?nèi)詫⒊霈F(xiàn)大額虧損。

單就第三季度來看，盛新鋰能業(yè)績增長主要得益于鋰鹽產(chǎn)品市場價格上行以及印尼工廠開始銷售，單季度凈利潤為近8個季度首次轉(zhuǎn)正。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈消息，2025年第三季度碳酸鋰和氫氧化鋰均價分別為7.3萬元/噸以及6.9萬元/噸，分別環(huán)比提升11.9%和6%。鋰價上漲直接推動公司盈利的好轉(zhuǎn)。第四季度，碳酸鋰和氫氧化鋰價格繼續(xù)走高，盛新鋰能單季度經(jīng)營有望持續(xù)好轉(zhuǎn)。但就全年預(yù)期來看，業(yè)績表現(xiàn)或仍不盡如人意。

光大證券指出，盛新鋰能已建成鋰鹽產(chǎn)能13.7萬噸/年和金屬鋰產(chǎn)能500噸/年。此外，公司先發(fā)布局固態(tài)電池材料，超薄超寬鋰帶已實現(xiàn)批量出貨。公司始終密切關(guān)注固態(tài)電池的發(fā)展動態(tài)，進一步加強與下游固態(tài)電池應(yīng)用客戶的合作溝通，持續(xù)提升產(chǎn)品的技術(shù)水平和研發(fā)力量，為公司長期發(fā)展提供新的增長點。但由于鋰價整體下行，下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計2025年、2026年公司歸母凈利潤分別為-5億元、1.7億元，相比前次預(yù)測分別轉(zhuǎn)虧、下調(diào)46%。

東吳證券同樣大幅下調(diào)了對盛新鋰能2025年的業(yè)績預(yù)測。此前，東吳證券預(yù)計盛新鋰能2025年—2027年歸母凈利潤分別為-1.5億元、3.6億元、9億元，而在最新研究報告中，其對歸母凈利潤的預(yù)期被調(diào)整至-6億元、5.5億元、10億元。其中，2025年盈利預(yù)測被下調(diào)，2026年、2027年的盈利預(yù)測則被上調(diào)。東吳證券表示，調(diào)整盈利預(yù)測是由于公司2025年受減值影響，2026年、2027年鋰供需格局改善。