愛奇藝Q3財報解讀：長視頻新機(jī)遇，出海和AI兩開花

文娛商業(yè)觀察

文/浮萍

愛奇藝近期的劇還是太能打了。

這是文娛商業(yè)觀察最近的直觀感受，愛奇藝的新劇《唐朝詭事錄3》在開播后，憑借內(nèi)容實力4天熱度就破萬，云合市占率一路狂飆到28%，成為霸榜姿勢超穩(wěn)的Q4頂流劇。

這延續(xù)了愛奇藝一貫以來的內(nèi)容優(yōu)勢。根據(jù)最新發(fā)布的2025年Q3財報，愛奇藝三季度推出了多部熱門劇集、電影和綜藝節(jié)目。劇集《朝雪錄》和《生萬物》的內(nèi)容熱度值均突破萬點大關(guān)，電影方面，愛奇藝出品的《捕風(fēng)追影》票房突破12億元，成為暑期檔的一大亮點。綜藝節(jié)目《喜劇之王單口季》第二季內(nèi)容熱度值超過8000，在云合市場中領(lǐng)先同類型作品，而新綜藝《姐姐當(dāng)家》也引發(fā)了社交媒體上的廣泛討論。

在傳統(tǒng)內(nèi)容賽道繼續(xù)保持頭部競爭力的同時，財報中還披露出愛奇藝在海外市場、微劇、AI等方面的進(jìn)展超預(yù)期，正在成長為公司新的增長點。具體來說，海外業(yè)務(wù)總收入同環(huán)比增幅創(chuàng)近兩年新高。愛奇藝國際版日均會員數(shù)創(chuàng)歷史新高，會員收入同比增長超40%。其中巴西、5個西語區(qū)市場、墨西哥、印尼會員收入同比漲幅超100%，成為公司的第二增長曲線；而微劇方面，《緣起三生》《飼養(yǎng)夜色》《臨時的天堂》等頭部微劇廣受歡迎，微劇日均播放時長與日均會員拉新收入均實現(xiàn)環(huán)比兩位數(shù)增長。

至于AI與影視行業(yè)的融合與變革探索，愛奇藝已經(jīng)在AI提升運營效率、增強(qiáng)貨幣化能力、賦能專業(yè)內(nèi)容制作以及創(chuàng)新用戶體驗等方面已經(jīng)取得了顯著的成效。愛奇藝首席執(zhí)行官龔宇也多次在重要的場合都表示了愛奇藝持續(xù)投入的決心：“我們預(yù)估，快則1-2年、慢則3年，最多不超過5年，影視行業(yè)到互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)會發(fā)生巨大變化。我們會投入非常大的力量，去用AI做創(chuàng)新，做改變。”

核心的長視頻業(yè)務(wù)持續(xù)領(lǐng)跑，海外、微劇、AI等新業(yè)務(wù)展現(xiàn)出不俗的潛力，也難怪業(yè)績發(fā)布后，愛奇藝股價兩天內(nèi)漲幅接近10%，說明資本市場一致看好愛奇藝的未來發(fā)展。

暑期檔爆款不斷，愛奇藝內(nèi)容生態(tài)價值外溢

愛奇藝三季度劇集內(nèi)容方面的表現(xiàn)確實可圈可點，其中《生萬物》網(wǎng)臺雙爆，成全民爆款，2025年單日云合熱播榜市占率第一，并創(chuàng)下央八集均收視新高；暑期檔《朝雪錄》《生萬物》內(nèi)容熱度值均破萬，《不眠日》內(nèi)容熱度峰值超8800。數(shù)據(jù)顯示，愛奇藝出品的熱播劇內(nèi)容云合市占率達(dá)28.5%創(chuàng)暑期檔紀(jì)錄，續(xù)看率高于均值。

而電影、綜藝、國漫方面同樣表現(xiàn)亮眼，其中2025年暑期,云合數(shù)據(jù)顯示，6月起，愛奇藝少兒連續(xù)三個月穩(wěn)居有效播放市占率第一，播放時長環(huán)比也大幅提升，成為眾多親子家庭的首選平臺。

多個領(lǐng)域涌現(xiàn)多個爆款作品，形成爆款內(nèi)容集結(jié)帶，不僅對平臺的內(nèi)容、會員生態(tài)起到了非常積極的提振作用，還進(jìn)一步外溢至線下IP衍生業(yè)務(wù)和微劇等多方面，具體可以從下面幾個方面理解：

一是進(jìn)一步活躍會員經(jīng)濟(jì)生態(tài)。精品內(nèi)容最直觀的效應(yīng)滿足用戶對高品質(zhì)內(nèi)容的渴求，從而帶動會員收入的增長。根據(jù)三季度財報，愛奇藝當(dāng)季會員服務(wù)收入為42.1億元，環(huán)比增長3%。而基于精品內(nèi)容的精細(xì)化運營動作，包括和頭部IP合作推出定制會員卡、舉辦717會員節(jié)以及超過10場會員專屬活動等為會員提供更大的情緒價值，從而進(jìn)一步增加用戶的粘性和忠誠度。

二是持續(xù)延長內(nèi)容價值周期，為內(nèi)容IP的商業(yè)化運營提供堅實的基礎(chǔ)。IP是爆款內(nèi)容的起點，但圍繞爆款I(lǐng)P內(nèi)容可以衍生出更多長尾和有生命力的價值，在這方面，愛奇藝在國內(nèi)的探索一直穩(wěn)步推進(jìn)，為內(nèi)容的商業(yè)化打開了新的大門。比如卡牌產(chǎn)品，愛奇藝從自2018年通過授權(quán)方式切入卡牌市場，到2023年憑借《蓮花樓》首次嘗試真人影視卡牌，再到2024年7月從《唐朝詭事錄之西行》項目開始，全面推行卡牌自營模式，愛奇藝已經(jīng)構(gòu)建了“自有IP孵化+自研產(chǎn)品+自營渠道”的綜合運營能力。在暑期檔的爆款劇《生萬物》中，IP卡牌業(yè)務(wù)再次取得了超預(yù)期的成績。

而備受關(guān)注的線下樂園業(yè)務(wù)也有了新進(jìn)展：截止到目前，正在打造和即將開啟的愛奇藝樂園包括揚州、開封和北京項目。其中揚州的項目計劃于今年內(nèi)開園，屆時愛奇藝曾經(jīng)打造的爆款內(nèi)容《狂飆》等，劇中同款場景將會出現(xiàn)在樂園里，以滿足劇粉們的“情緒體驗”的核心需求。

優(yōu)質(zhì)內(nèi)容引爆線上觀影，順勢打通線下的IP衍生品和樂園業(yè)務(wù)，相當(dāng)于為頭部IP找到兩個線下落地的支點，其想象空間無疑更大。

三是長視頻領(lǐng)域成功的內(nèi)容開發(fā)、制作和發(fā)行經(jīng)驗、以及人才儲備等可以快速復(fù)制到微劇領(lǐng)域，幫助愛奇藝在短時間內(nèi)實現(xiàn)崛起。今年以來，愛奇藝的片單庫已經(jīng)儲備了超2萬部，持續(xù)輸出精品：《朱雀堂》憑借電影級制作與實力派演員演技，連續(xù)33天穩(wěn)居云合短劇霸屏榜榜首，為橫屏短劇樹立新標(biāo)桿；《以她之韌》以豆瓣7.5分的高評分收獲口碑認(rèn)可；《三更雪》憑借高燃劇情與精良制作引發(fā)觀劇熱潮，連續(xù)12天登頂云合短劇霸屏榜。而單集19分鐘的《遮云》，上線僅19天分賬票房便突破千萬元，彰顯出強(qiáng)勁的市場號召力。

從譯制到自制，愛奇藝站穩(wěn)長視頻出海C位

愛奇藝是最早一批布局海外業(yè)務(wù)的長視頻平臺，2019 年 6 月。當(dāng)時愛奇藝正式推出了國際版本 iQIYI App，前瞻性開啟內(nèi)容出海戰(zhàn)略，經(jīng)過6年多的發(fā)展，如今已經(jīng)成績顯著：第三季度，總收入同環(huán)比增幅創(chuàng)近兩年新高。愛奇藝國際版日均會員數(shù)創(chuàng)歷史新高，會員收入同比增長超40%。其中巴西、5個西語區(qū)市場、墨西哥、印尼會員收入同比漲幅超100%。

復(fù)盤愛奇藝的出海戰(zhàn)略成功之路，是先以譯制片切入市場。因為地緣和文化親近的因素，東南亞市場對華語片的接受程度比較高，歷史上的《還珠格格》等華語劇集也都在這些地區(qū)熱播過。所以從2019年開始，愛奇藝就規(guī)模化將旗下熱播劇集《寧安如夢》《長風(fēng)渡》《歸路》《蓮花樓》《狂飆》《不良執(zhí)念清除師》《狐妖小紅娘月紅篇》《念無雙》《顏心記》等眾多華語內(nèi)容譯制成本土語言上映，初步打開出海市場。

然后再攜手當(dāng)?shù)乇就粱谱鲌F(tuán)隊展開原生內(nèi)容的開發(fā)，取得較大的成功。第三季度，愛奇藝自制泰語劇集《靈魂重生》成為2025年爆款作品，會員收入創(chuàng)下愛奇藝國際版泰劇紀(jì)錄，并登頂谷歌和推特（X）相關(guān)榜單。同時愛奇藝還將出海地區(qū)的范圍從東南亞擴(kuò)展到中東、南美等更多地區(qū)，擴(kuò)大了內(nèi)容出海的落地區(qū)域。

內(nèi)容出海的成功，不僅擴(kuò)大了華語內(nèi)容的影響力，也給愛奇藝自身成功帶來了巨大的增量市場：面對東南亞、中東和南美地區(qū)等數(shù)十億人口而產(chǎn)生巨大數(shù)字娛樂需求，愛奇藝的布局擁有更大的想象空間。

AI探索和應(yīng)用提速，為用戶和創(chuàng)作者鏈

AI 是當(dāng)下全世界最炙手可熱的新技術(shù)浪潮，各行各業(yè)都希望能夠搭上這班列車，其中最熱的方向當(dāng)屬影視內(nèi)容行業(yè)，AI可以深度參與上游內(nèi)容創(chuàng)作、中游的內(nèi)容宣發(fā)和下游的用戶體驗等，以及各種新方向的前沿探索。

在這方面，愛奇藝已經(jīng)積累了相當(dāng)多的經(jīng)驗。其中上游內(nèi)容創(chuàng)作環(huán)節(jié)，愛奇藝開發(fā)的“影像工坊”有效支持前期創(chuàng)意開發(fā)，提供概念海報、角色設(shè)計、分鏡生成等服務(wù)。而在內(nèi)容制作環(huán)節(jié)，因為有AI的介入有望大幅縮短虛擬制作生產(chǎn)周期，在即將播出的劇集《魅影神捕》中，愛奇藝正是通過AI圖生模型——數(shù)字資產(chǎn)用于虛擬拍攝——數(shù)字資產(chǎn)3D打印實體道具——實體道具用于實景拍攝的嘗試，實現(xiàn)了數(shù)字資產(chǎn)在虛實世界的雙向互通。

在下游的用戶體驗層面，愛奇藝推出的“速看”功能，通過AI智能體，自動將長視頻剪輯成豎版短視頻合集，為用戶在手機(jī)端帶來微劇式觀看體驗，升片庫的觀看量，該功能目前已覆蓋核心內(nèi)容品類。個人智能助手“桃豆”持續(xù)升級，為用戶提供更精準(zhǔn)的視頻搜索、內(nèi)容推薦與劇情問答服務(wù)，其新推出的“追劇戰(zhàn)報”將追劇時長可視化，有效增強(qiáng)用戶參與感與互動樂趣，獲得廣泛好評。

三是AI+影視的前沿探索方面，今年7月愛奇藝與谷歌、字節(jié)跳動聯(lián)合推出了AI短片創(chuàng)作大賽，吸引30多個國家，超2300位作者參與，顯示AI正為視頻創(chuàng)作帶來更多想象和可能。9月聯(lián)合鮑德喜推出國內(nèi)首個AI劇場——“鮑德熹·愛奇藝AI劇場”。劇場將面向全球征集內(nèi)容創(chuàng)意和團(tuán)隊，并為創(chuàng)作者提供技術(shù)支持及創(chuàng)作補(bǔ)貼。首批15分鐘以上、兼具藝術(shù)性和商業(yè)性的AI敘事影片計劃于2026年一季度正式上線。

通過一些系列的活動運營，愛奇藝希望持續(xù)發(fā)掘并培養(yǎng)用AI創(chuàng)作的新一代創(chuàng)作者，衍生當(dāng)前內(nèi)容生態(tài)邊界；并將探索成果落地在漫劇、動漫、知識、紀(jì)錄片和網(wǎng)絡(luò)電影等優(yōu)勢內(nèi)容上，為推動產(chǎn)出AI 主導(dǎo)的內(nèi)容，為劇集、電影等長篇內(nèi)容提前打下基礎(chǔ)。