暴跌148%，“最會(huì)賺錢(qián)的乳企”賣(mài)牛求生？

前言：

半年賣(mài)了萬(wàn)頭牛，還虧損千萬(wàn)，知名乳企苦熬陣痛期。

*評(píng)論區(qū)有驚喜，歡迎積極互動(dòng)

2025年已過(guò)四分之三，國(guó)內(nèi)乳制品行業(yè)在消費(fèi)依舊疲軟、成本高位運(yùn)行、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化等多重壓力下，迎來(lái)了新一輪財(cái)季的檢驗(yàn)。

近日，天潤(rùn)乳業(yè)發(fā)布了2025年三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.74億元，同比下滑3.81%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-0.12億元，同比下滑147.66%。其中，第三季度天潤(rùn)乳業(yè)營(yíng)收6.78億元，同比下滑4.84%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.11億元，同比下滑77.6%。這是天潤(rùn)乳業(yè)近十年同期首次出現(xiàn)虧損。

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前三季度虧損千萬(wàn)

此次虧損，天潤(rùn)乳業(yè)表示，主要系公司加大低生產(chǎn)價(jià)值牛只淘汰力度、計(jì)提學(xué)生奶和哺育工程奶應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備所致。

天潤(rùn)乳業(yè)虧損主要來(lái)自第一季度。該季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.25億元，同比下降2.50%；凈利潤(rùn)虧損7330.36萬(wàn)元，上年同期盈利454.35萬(wàn)元。

彼時(shí)，天潤(rùn)乳業(yè)表示，主要系公司子公司處置牛只損失。

第二季度和第三季度，天潤(rùn)乳業(yè)營(yíng)業(yè)收入分別為7.71億元和6.78億元，同比分別增長(zhǎng)-3.94%和-4.84%；凈利潤(rùn)分別為5144.72萬(wàn)元和1124.18萬(wàn)元，同比分別增長(zhǎng)258.54%和-77.60%。

自2024年起，天潤(rùn)乳業(yè)為優(yōu)化牛群結(jié)構(gòu)，加大牛只淘汰力度。截至2025年三季度末，公司牛只存欄5.19萬(wàn)頭，較2024年期末存欄6.48萬(wàn)頭減少1.29萬(wàn)頭。

當(dāng)前，我國(guó)奶牛養(yǎng)殖整體仍處虧損。

在中國(guó)奶業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略研討會(huì)上，國(guó)家奶牛產(chǎn)業(yè)技術(shù)體系首席科學(xué)家李勝利表示，2023年至2025年，奶牛養(yǎng)殖業(yè)收入損失累計(jì)達(dá)700億元，行業(yè)生鮮乳噴粉產(chǎn)生的虧損達(dá)200億元。

2025年一季度，我國(guó)牛奶消費(fèi)增長(zhǎng)乏力和奶牛產(chǎn)奶高峰期疊加，使得二季度奶源階段性過(guò)剩壓力進(jìn)一步加大。

數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，全國(guó)乳制品產(chǎn)量較上年同期下滑0.3%，市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)進(jìn)一步加劇。

不過(guò)，當(dāng)前奶業(yè)發(fā)展的積極因素正在積聚，養(yǎng)殖虧損程度有所減輕。奶牛產(chǎn)能適應(yīng)性調(diào)減和養(yǎng)殖節(jié)本取得階段性成效。

在此形勢(shì)下，天潤(rùn)乳業(yè)介紹，公司積極應(yīng)對(duì)，通過(guò)戰(zhàn)略調(diào)整與精細(xì)化管理，整體展現(xiàn)出“銷(xiāo)量增長(zhǎng)、虧損收窄”的態(tài)勢(shì)。

此前，天潤(rùn)乳業(yè)董事長(zhǎng)表示：“我們已經(jīng)研判到后續(xù)不得不采取的行動(dòng)，牛留著不斷產(chǎn)奶，但是又比較低產(chǎn)，過(guò)剩產(chǎn)能只能?chē)姺郏笃趯?duì)經(jīng)營(yíng)會(huì)帶來(lái)很多麻煩。淘汰過(guò)剩產(chǎn)能，飼草料和人力都能節(jié)省，還能減輕噴粉庫(kù)存壓力。對(duì)于未來(lái)將面對(duì)的困難，我們將解決辦法前置。”

02

疆外市場(chǎng)受挫

然而，天潤(rùn)乳業(yè)當(dāng)前面臨的挑戰(zhàn)不僅在于虧損，更在于營(yíng)收下滑這一深層隱憂(yōu)，后者對(duì)于天潤(rùn)乳業(yè)而言是更為棘手的問(wèn)題。

天潤(rùn)乳業(yè)營(yíng)收區(qū)域分為疆內(nèi)和疆外，2025年上半年，兩者營(yíng)收占比分別為53.6%、43.5%，造成此次天潤(rùn)乳業(yè)營(yíng)收下滑的“罪魁禍?zhǔn)住北闶墙馐袌?chǎng)，今年上半年，該公司疆內(nèi)市場(chǎng)收入為7.48億元，同比增長(zhǎng)3%，疆外市場(chǎng)收入為6.07億元，同比減少12.9%。

但在此前三年，相對(duì)于疆內(nèi)市場(chǎng)的增幅放緩，疆外市場(chǎng)一直是拉動(dòng)天潤(rùn)乳業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)的主力。2022年至2024年，該公司疆內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)收同比增幅分別為6.24%、6.03%、-6.31%；疆外市場(chǎng)營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)26.93%、20.84%、9.25%。

對(duì)于此次疆外市場(chǎng)營(yíng)收下滑的原因，天潤(rùn)乳業(yè)相關(guān)工作人員表示，“主要是整個(gè)市場(chǎng)的銷(xiāo)售環(huán)境影響，市場(chǎng)陷入價(jià)格戰(zhàn)，致使疆外市場(chǎng)銷(xiāo)售承壓。”

近兩年，疆外市場(chǎng)深陷價(jià)格戰(zhàn)，行業(yè)整體動(dòng)銷(xiāo)價(jià)格持續(xù)走低。天潤(rùn)乳業(yè)因地處新疆，需將產(chǎn)品長(zhǎng)距離運(yùn)輸至內(nèi)地市場(chǎng)，導(dǎo)致其物流及運(yùn)營(yíng)成本顯著偏高。若參與價(jià)格戰(zhàn)，將嚴(yán)重侵蝕其利潤(rùn)；若不參與，則面臨市場(chǎng)份額流失的風(fēng)險(xiǎn)。因此，公司陷入了進(jìn)退兩難的經(jīng)營(yíng)困境。

在此背景下，天潤(rùn)乳業(yè)將如何拓展疆外市場(chǎng)？對(duì)此，天潤(rùn)乳業(yè)相關(guān)工作人員透露，“主要還是以公司在山東的工廠為重點(diǎn)，盡量把它的產(chǎn)能和銷(xiāo)量提上去；同時(shí)在線上，公司成立了新的電商公司，會(huì)在電商方面做線上整合。”

具體來(lái)看，財(cái)報(bào)顯示，天潤(rùn)乳業(yè)已著手成立電商子公司，專(zhuān)注于自營(yíng)線上零售業(yè)務(wù)，整合傳統(tǒng)電商、直播電商、社群營(yíng)銷(xiāo)等渠道資源，直接觸達(dá)消費(fèi)者；子品牌佳麗電商成功從經(jīng)銷(xiāo)商模式向直營(yíng)模式轉(zhuǎn)型，已完成京東超市簽約及天貓、抖音C端的供應(yīng)鏈搭建。

對(duì)于乳業(yè)市場(chǎng)接下來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，天潤(rùn)乳業(yè)在財(cái)報(bào)中表示，“生鮮乳供過(guò)于求局面仍持續(xù)，當(dāng)前我國(guó)奶牛養(yǎng)殖整體仍處虧損，然而當(dāng)前奶業(yè)發(fā)展的積極因素正在積聚，養(yǎng)殖虧損程度有所減輕。”

03

能否“斷臂求生”？

事實(shí)上，近年來(lái)，天潤(rùn)乳業(yè)一直在通過(guò)電商賦能、新品研發(fā)等改善企業(yè)狀況。
如報(bào)告期內(nèi)，天潤(rùn)乳業(yè)持續(xù)加強(qiáng)市場(chǎng)渠道布局與客戶(hù)管理。電商子公司完成線上主流電商平臺(tái)和直播間搭建工作，推動(dòng)渠道定制化產(chǎn)品上架銷(xiāo)售，積極籌備“雙11”活動(dòng)，天潤(rùn)直播間進(jìn)入常態(tài)化直播。

新疆以外各渠道網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量總體實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，產(chǎn)品進(jìn)入麥德龍、好想來(lái)、銀座等系統(tǒng)門(mén)店，同時(shí)增加部分已合作零食、商超連鎖渠道新品鋪市計(jì)劃。

社區(qū)渠道方面，圍繞“產(chǎn)品展示+互動(dòng)體驗(yàn)+休閑購(gòu)物”定位，公司在烏魯木齊市和圖木舒克市各新增1家直營(yíng)門(mén)店開(kāi)業(yè)，進(jìn)一步擴(kuò)大天潤(rùn)版圖。目前，天潤(rùn)乳業(yè)專(zhuān)賣(mài)店及品牌店已在全國(guó)范圍內(nèi)累計(jì)開(kāi)設(shè)近800家。

據(jù)天潤(rùn)乳業(yè)介紹，其通過(guò)產(chǎn)能調(diào)整、新品研發(fā)及渠道創(chuàng)新逐步釋放轉(zhuǎn)型信號(hào)，后續(xù)能否扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)取決于戰(zhàn)略執(zhí)行效率。

產(chǎn)品端，天潤(rùn)乳業(yè)在第三季度陸續(xù)推出“石榴紅了”“八樓記憶愛(ài)了”愛(ài)克林系列低溫酸奶、大杯手工酸奶、芭樂(lè)口味奶啤等新品，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品矩陣。此外，天潤(rùn)乳業(yè)還進(jìn)行了產(chǎn)品全生命周期監(jiān)控及管理，調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)品品相結(jié)構(gòu)，以期改善產(chǎn)品盈利能力、提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
不過(guò)，當(dāng)下乳業(yè)正處于上游養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)去產(chǎn)能，下游乳品企業(yè)庫(kù)存去化階段。面臨著上游牧業(yè)承壓和消費(fèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化這兩大難題的天潤(rùn)乳業(yè)，能否真正“斷臂求生”呢？

（未注明圖源：千庫(kù)網(wǎng)）