價格暴漲70%！碳酸鋰強勢反轉，產業鏈全面解讀！

01產業驅動因素

①新能源汽車與儲能雙輪驅動

2025年以來，碳酸鋰行業在新能源汽車滲透率持續提升與儲能市場超預期增長的雙重驅動下，迎來供需格局的實質性改善。

截至2025年10月，我國新能源汽車產銷量分別增長33.1%和32.7%，出口同比激增90.4%，滲透率已穩居50%以上。

另一個動力來自儲能領域，2025年前三季度，全球儲能鋰電池出貨量達430GWh，已超過2024年全年總量的30%，預計全年出貨量有望達到580GWh，同比增長84%。

下游需求的集中釋放，極大地消耗了渠道庫存。

②碳酸鋰價格強勢反彈

2025年11月，碳酸鋰期貨主力合約價格最高突破10萬元/噸大關，而6月最低時不過5.85萬元/噸，數月之內漲幅超過70%。

這一輪價格反彈標志著持續兩年多的行業低迷期有望終結，底部反轉信號日益清晰。

02產業全景圖

03上游產業鏈

03-1鋰資源

鋰資源是碳酸鋰生產的根本，主要來源于鋰輝石礦、鹽湖鹵水和鋰云母。

我國鋰資源主要通過自給與進口滿足市場需求。

近年來，我國通過新一輪找礦行動，鋰礦儲量全球占比已從6%大幅提升至16.5%，排名從全球第六位躍升至第二位。

這一突破源于新發現的西昆侖—松潘—甘孜鋰輝石型鋰成礦帶，累計探明資源量650余萬噸，資源潛力超過3000萬噸。

與此同時，我國鹽湖鋰新增資源量高達1400余萬噸，使我國成為全球第三大鹽湖型鋰資源基地。

這些發現與四川、青海、西藏的鋰資源共同構成了橫跨西部的“亞洲鋰腰帶”，為我國新能源產業的自主安全發展奠定了堅實的資源基礎，減少了對進口的依賴。

03-2提鋰技術路線

碳酸鋰的生產工藝與其資源來源緊密相關，技術路線的選擇直接決定了成本競爭力。

其中鹽湖提鋰成本最低，主要依托吸附法、膜分離法等技術從鹵水中提取。例如，鹽湖股份利用“吸附+膜法”技術成為鹽湖提鋰的成本標桿。但因鹵水成分復雜，鎂、鋰分離難度大。

鋰輝石提鋰是我國碳酸鋰產能的主力，占比達到52%，該路線工藝成熟，主要采用硫酸法，但面臨能耗高、固廢量大的挑戰，同時受礦石價格影響較大。

鋰云母提鋰則主要集中在江西宜春，也是實現國內資源自主的重要一環。通過第四代硫酸鹽法等技術迭代，成本已經顯著下降。

03-3相關標的

①贛鋒鋰業：全球鋰業龍頭，布局全球多類型鋰資源，覆蓋“鹵水提鋰”“礦石提鋰”和“回收提鋰”，具備全產業鏈優勢。

②天齊鋰業：控股全球最大固體鋰輝石礦之一，資源自給率高，擁有高質量的資源優勢和極低的提鋰成本。

③鹽湖股份：坐擁中國最大鹽湖——察爾汗鹽湖，憑借“吸附+膜法”技術，成本低至3萬元/噸。

④藏格礦業：聚焦鹽湖提鋰，察爾汗鹽湖權益面積大，鎂鋰比低，提鋰效率高。

⑤西藏礦業：擁有獨家開采權的扎布耶鹽湖為亞洲最大的鋰礦鹽湖，含鋰濃度居世界第二。

⑥中礦資源：海外鋰礦開發先鋒，重點開發非洲鋰輝石礦。

04中游產業鏈

04-1碳酸鋰分類

鋰原料經加工后形成碳酸鋰與氫氧化鋰等多種鋰化合物。

其中氫氧化鋰主要適配高鎳三元正極材料，用于高端新能源汽車；碳酸鋰則廣泛應用于磷酸鐵鋰正極、儲能電池及傳統化工領域。

根據純度和關鍵雜質含量的不同，碳酸鋰主要分為工業級、電池級和高純級碳酸鋰三大品類。

電池級碳酸鋰是鋰電池正極材料不可或缺的核心原料，純度需達到99.5%以上。

據統計，2025年前三季度，國內電池級碳酸鋰產量占碳酸鋰總產量的比重超過七成，成為絕對的主導產品。

工業級碳酸鋰主要服務于陶瓷、玻璃、釉料、稀土冶煉等傳統工業領域，純度一般在98%-99%之間。

此外，高純碳酸鋰正成為新一代高性能鋰離子電池和固態電池的新焦點，純度要求達到99.99%以上。

其制備工藝技術壁壘最高，通常是在電池級碳酸鋰的基礎上，采用氫化-離子交換組合法等方法進行深度提純，以精準控制特定雜質的含量。

04-2碳酸鋰供需情況

目前我國碳酸鋰市場正呈現出“供需雙增、結構趨緊”的新格局。

從供給端看，我國碳酸鋰生產區位與企業分布相對集中，2024年產能已達130萬噸，但當年實際產量僅為70.1萬噸，產能利用率約54%，反映出產能規劃龐大與實際產量釋放溫和之間的矛盾。

2025年，預計國內將新增26萬噸供應，總產量有望達到約80萬噸。

當然，從需求端來看，隨著市場持續去庫，特別是2025年在新能源汽車銷量穩健增長和儲能領域呈現爆發式增長的雙重驅動下，需求端表現更為強勁，市場格局發生顯著轉變。

展望未來，由于需求增速預計將持續快于供給增速，這種緊平衡態勢可能將延續，甚至在未來演變為明確的供應缺口，推動市場進入新的周期階段。

04-3相關標的

①盛新鋰能：鋰鹽產能規模全球居前，旗下木絨鋰礦為亞洲最大硬巖型單體鋰礦，印尼盛拓為海外建成的產能規模最大的礦石提鋰項目。

②雅化集團：在鋰鹽精細化加工領域深耕多年，已具備高純碳酸鋰的規模化生產能力。

③國軒高科：在宜春已擁有白水洞、水南段、華友礦的探礦權和采礦權，并具備原礦開采、選礦和電池級碳酸鋰冶煉的完整產業鏈條。

④融捷股份：國內在產產能最大的鋰礦企業，擁有國內少有的高品質鋰礦資源甲基卡鋰輝石礦134號礦脈，比亞迪為公司最大客戶。

05下游產業鏈

碳酸鋰的下游應用高度集中，其需求結構與全球綠色能源轉型進程緊密相連。

目前，鋰電池領域消耗了碳酸鋰的絕大部分產量，主要可分為三大應用板塊：動力電池、儲能電池和消費類電池。

其中，動力電池作為新能源汽車的“心臟”，是碳酸鋰需求的基本盤和核心驅動力。

受明年購置稅減半預期影響，部分需求提前釋放至今年四季度，重卡、客車及輕卡電動化項目集中排產，帶動動力電池訂單明顯增長。

儲能電池則是當前增長最為迅猛的需求引擎。

預計2028年全球儲能電池有望達到1110GWh，年均復合增長率達到24%，持續為碳酸鋰需求注入強勁動力。

此外，消費類電池及其他傳統工業應用，如智能手機、筆記本電腦等3C電子產品以及陶瓷、玻璃制造，共同構成了碳酸鋰需求的穩定基盤。

這些應用領域共同塑造了碳酸鋰下游需求穩定且富有彈性的市場結構，其未來的增長動力將持續依賴于新能源汽車的普及深度與儲能系統的建設速度。

06發展趨勢

總的來說，在需求超預期復蘇、供給端部分產能出清和庫存降至低位的多重推動下，未來碳酸鋰行業盈利有望逐步修復，產業持續向技術驅動和一體化布局拓展，整體將從低價競爭轉向價值競爭，邁入供需平衡的健康發展周期。

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