沐瞳出售給外資，那國內發行業務怎么辦？

據Bloomberg報道，字節跳動正在與Savvy Games Group（沙特基金）商談沐瞳出售事宜。Bloomberg報道披露，相關談判尚處于早期階段，并不確保一定會向Savvy Games 出售沐瞳。

字節跳動在2024年時，斥巨資收購沐瞳，被視為積極布局游戲賽道的大動作。當時傳聞收購金額高達40億美元。可能就是由于較高的收購成本，導致字節跳動再想剝離時，遇到許多現實困難。

今年上半年曾傳聞字節跳動有意將朝夕光年與沐瞳合并，打包一起赴境外上市。不過目前來看事情又有了新的變化。

若出售給外資，沐瞳國內不能自行發游戲

如果字節跳動意將沐瞳售予Savvy Games，面臨一個很大的難題即：沐瞳的國內發行業務如何處理？

按國內現行法規要求，外商不能從事游戲出版業務。意味著沐瞳被Savvy Games收購后，不能直接發行自家游戲。而是只能選擇將自研游戲簽給一家內資發行商。

既然都是簽給其他廠商，沐瞳好不容易建立起來的國內發行團隊還會保留嗎？

剝離國內發行，成立獨立公司？

當然沐瞳也可以考慮將國內發行團隊剝離，組建一家獨立的發行公司，繼續發行自研游戲。

類似的舉措是有案例可循的。

吉比特成立之初，曾獲IDG資本的美元基金投資，是中外合資公司，不能自行發行游戲。于是吉比特的幾位創始人又另外成立了“吉之特”，以發行運營自研游戲。

這種尷尬局面，直到IDG資本后來把所持股權轉移至旗下人民幣基金“和諧成長”才解決。而吉之特幾經股權變更后，現在叫做“極致游戲”，與吉比特已完全無關聯。

極致游戲的前身就是吉之特

如果沐瞳剝離國內發行，那么無直接股權聯系的兩家公司，或在漫長發展過程中，最終分道揚鑣。

境內主體保持內資，繼續自研自發？

沐瞳也可以搭建VIE架構，境外主體實控人是沙特股東，但境內主體在工商登記上依然是內資。沙特股東通過協議控制境內主體，實現并表。或者Savvy Games成立一個境內主體，完成收購沐瞳。

這樣沐瞳還是內資身份，可以自行發行游戲。

不過說到底，沐瞳的控股股東就是沙特基金，類似的舉措是在打擦邊球，并不合規。

目前國內文化主管部門、市場監管部門，在執法過程中越來越輕形式、重實質。尤其是如此重大的并購交易必然會被媒體大量曝光，難以通過監管的合規審查。

既然前述兩種方式都有不太合適的地方，那么游戲葡萄報道字節跳動或只向Savvy Games出售《MLBB》項目，似乎更為合理合規。

沙特基金全球買游戲資產

Savvy Games是沙特主權基金旗下專注游戲、電競的一直基金。作為沙特2030愿景的一部分，自Savvy Games成立以來，持續收購游戲資產，將對傳統能源的投資轉向至游戲、娛樂與旅游等新領域。

就在不久前的9月，沙特主權基金、銀湖資本還有Affinity Partners（特朗普女婿成立的投資機構）組成財團，以500億美元估值將EA私有化。沙特的“話事人”薩勒曼王子還把自己的Steam簽名改成了“我買下了EA”。

其實Savvy Games也算是中國游戲行業老熟人了。

2023年時Savvy Games曾以2.65億美元投資英雄體育（主營電競賽事），是英雄體育最大的外部股東。

2024年Savvy Games又以3450萬美元從完美世界手中收購乘風工作室資產以及在研項目。Savvy Games持有新工作室30%股權。

近期據外媒報道，Savvy Games由于買了太多游戲資產，不易變現，加之歐美游戲行業下行，似乎也遇到了現金問題。該基金對外媒表示，近期不太可能在花巨資進行收購了。

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