不會“唯指標論”、堅持現金分紅政策、推進營銷市場化轉型……從茅臺身上看到“穩”字訣

茅臺要成為一個什么樣的企業？又要如何走向更好的未來？

文 | 李霞

英國生物學家達爾文說過，世界上最后能生存的生物，不是最強的，也不是智慧最高的，而是適應能力最強的。對企業而言，這種適應能力從不是被動妥協，而是在堅守核心價值基礎上的持續進化能力，貴州茅臺就用實際行動印證了這一點。

11月28日，貴州茅臺2025年第一次臨時股東大會在茅臺國際大酒店召開，這場坦誠溝通的交流，是茅臺集團黨委書記、董事長陳華首次與廣大股東們的正式見面，讓外界清晰看到茅臺正以健康力、行動力與成長力為支撐，追求更高質量的增長。

▲茅臺集團黨委書記、董事長陳華

會上，陳華回答了茅臺要成為一個什么樣的茅臺，他表示，茅臺抓牢發展機遇的信心仍在，未來會始終遵循“四個服從”（產量服從質量、成本服從質量、效益服從質量、速度服從質量），不會“唯指標論”，不會違背市場規律強壓指標，更不會損害投資者、渠道商和消費者的權益，同時會不斷提升市值管理能力，堅持穩定的現金分紅政策。

01

健康力

穩健治理與可持續回報

企業的健康力，如同生物的免疫系統，其核心在于通過合規化治理與可持續的價值分配，實現企業、股東與生態的多方共贏。

陳華在本次股東大會上做出承諾：茅臺將不斷提升市值管理能力，其中包括持續做好投資者關系維護，保持和股東的常態化交流，以及堅持穩定的現金分紅政策，以真金白銀回饋股東。

具體而言，大會上審議了《關于選舉董事的議案》《2025年中期利潤分配方案》《關于以集中競價交易方式回購公司股份的方案》《關于修訂公司〈章程〉及附件的議案》《關于修訂公司〈關聯交易決策制度〉的議案》《關于撤銷監事會的議案》等六項議案，回應了市場對企業長期穩健發展的核心關切。

從治理架構來看，《關于撤銷監事會的議案》以99.9360%的高同意率通過，并非治理環節的“減法”，而是效率優化的“加法”，原監事會法定職權由董事會審計委員會承接，既符合現代企業治理的精簡趨勢，又通過專業化委員會強化監督效能，讓決策與監督形成更高效的協同閉環；

同步推進的《關于修訂公司〈章程〉及附件的議案》《關于修訂公司〈關聯交易決策制度〉的議案》，則以制度修訂適配治理調整，從根源上規范運作流程，避免關聯交易風險，為企業健康運轉劃定“硬邊界”。

在價值共享層面，茅臺打出“中期分紅+回購”組合拳，根據《2025年中期利潤分配方案》，貴州茅臺擬向全體股東每股派發現金紅利23.957元（含稅），合計擬派發現金紅利超300億元。若加上2025年已完成的346.71億元2024年度分紅，貴州茅臺2025年累計現金分紅總額將超過646億元，已與公司2025年前三季度的歸母凈利潤相當；

由此可見，茅臺通過治理結構的優化升級與切實可觀的價值回饋，不僅在制度層面筑牢了企業健康運行的“防護堤”，更在市場層面鞏固了投資者對企業長期價值的信心。這套兼顧治理效能與股東利益的雙重保障機制，正是茅臺在復雜經濟環境中保持內在韌性、實現可持續健康發展的核心支撐。

02

行動力

以市場為軸的敏捷響應

當前，白酒行業處于深度調整期，酒企普遍面臨渠道庫存高企、產品價格倒掛、指標增速放緩等現實問題。陳華在會上直面當前白酒行業形勢，稱行業已經全面進入“存量競爭”時代，包括茅臺在內的所有酒企都無法置身事外。

“但問題和挑戰也并非‘洪水猛獸’，是可見、可尋、可解的。”在陳華看來，茅臺面臨的機遇始終大于挑戰，茅臺的未來依然信心十足。這一論斷的支撐源于三個方面：一是市場的空間足夠大；二是產業的底蘊足夠深；三是茅臺的韌性足夠強，茅臺比以往任何一輪周期都更有底氣，能更好地應對新挑戰、把握新機遇、贏得新發展。

會上，陳華提出了明確的重點工作路線，包括始終鑄牢質量根基不動搖、全力推進營銷市場化轉型，不斷做優文化的價值賦能，全面推進企業轉型升級，持續深入踐行ESG理念。其中最受市場關注的，是茅臺的營銷市場化轉型：茅臺要堅持“以市場需求為導向，以消費者為中心”，圍繞“市場化”穩健推進產品體系、渠道體系、終端體系轉型：

一方面，聚焦多元化、體驗化、情感化的消費變化趨勢，創新產品設計、拓展消費場景；圍繞“賣酒向賣生活方式轉變”，積極探索酒文旅等更多融合發展的新模式、新業態。

另一方面，始終致力于讓消費者能夠方便、快捷、保真地購買到茅臺酒，積極推動營銷數字化轉型，推動“線上”和“線下”渠道融合發展，讓防偽溯源更放心、門店體驗更貼心、線上購物更省心，真正實現“供”和“需”的適配，從根本上解決“購酒難”的問題。

同時，茅臺會堅持市場化原則，確保產業鏈上每個參與者的利益都能得到合理保障，持續構建長期穩定、合作共贏的渠道生態。

其實，自陳華上任后，已在近期多個會議上對維穩渠道生態做出多次表態。此前在茅臺集團召開的黨委（擴大）會議上也提到要主動維護渠道生態韌性，有力保障渠道體系的良性協同和市場的總體平穩，為各利益相關方創造更大價值。

▲茅臺集團黨委副書記、總經理王莉

當日股東會上，茅臺集團黨委副書記、總經理王莉亦明確表示，銷售端的釋放主要取決于不同時期的市場承載量，維護好渠道的韌性和市場穩定是我們的重中之重，茅臺會科學決策銷售端的產品投放。

這些從頂層戰略到執行細節的系列舉措，清晰勾勒出茅臺以市場為導向的敏捷行動框架，它并非被動應對行業波動，而是通過產品、渠道、體驗的協同轉型，將市場壓力轉化為體系進化動力，最終在存量競爭中開辟可持續的增長路徑。

03

成長力

構建長期價值的新邊界

最后，我們來看茅臺的成長力，這源于立足核心價值的戰略定力，更展現為前瞻未來發展的布局張力。

2024年以來，茅臺通過多輪調研、研判，提出推動“三個轉型”“三端變革”，著力破解供需不適配痛點，以自身確定性應對行業不確定性。今年8月以來，茅臺酒動銷環比逐步向好回升、增長態勢明顯，穩住了茅臺酒的基本盤。目前，茅臺酒動銷延續了“穩”的勢頭，系列酒動銷持續好轉，特別是茅臺1935動銷同比增長顯著，并且開瓶率保持在比較高的水平。

這為茅臺面向未來的結構性成長奠定了堅實基礎。茅臺的成長力，絕非簡單的規模擴張，而是在品質、品牌與文化核心之上的多維拓界。會上，茅臺就針對“十五五”規劃、電商平臺、國際化、年輕化等議題在現場進行了解答。

針對“十五五”規劃，陳華透露，總體考量是主動適應新形勢、新變化，以行業調整為契機，直面壓力挑戰、尋求創新突破，不斷夯實發展基礎、增強核心能力，推動企業轉型升級；基本原則是遵循“積極、科學、理性”編制規劃；業務規劃將堅持“兩條腿走路、一體化發展”，茅臺酒板塊穩進并重，系列酒板塊聚焦渠道生態韌性與健康，加大政策支持力度、優化市場策略、推進轉型升級；路徑方法則是“既要保持定力，又要跟上形勢，把發展成色做得更足”。

▲貴州茅臺酒股份有限公司黨委委員、副總經理張旭

針對電商平臺，貴州茅臺酒股份有限公司黨委委員、副總經理張旭回應稱，數字渠道購物是大趨勢，盡管電商平臺給我們的產品價格體系穩定和大家維權工作帶來了一定的挑戰，要盡可能地維護好與電商之間的關系，以利于后續工作的開展。目前，茅臺主要從三個方面開展工作：一是強化授權渠道溝通；二是努力爭取非授權平臺；三是推進傳統渠道創新布局。

針對國際化問題，張旭表示，茅臺的國際化依然保持“三步走”的戰略不會變。即從產品出口到出海，再到國際化價值的創造能力的公司，路徑仍是構建文化表達、產品、渠道、價格、合規政策六大體系。同時雖然海外市場確實存在增長空間，但需要理性看待其潛力的增長上限。茅臺的海外主力市場還是在華人華商、中資企業、東南亞、日韓以及中資企業集中的地方。

針對茅臺的年輕化如何具體推進，王莉概括為活力、創新、包容三個關鍵詞，她強調茅臺的年輕化戰略絕不是狹義的年輕化，而是針對18-25歲品牌觸達、26-30歲場景導入、31-35歲主動選擇、36-45歲品牌黏性強化的分層策略，從而以品牌的美譽度來贏得年輕群體的認同，實現品牌的煥新。

總結來看，茅臺的成長路徑清晰地標志著其從“量”到“質”的深層質變。一個兼具健康力、行動力與成長力的茅臺，正憑借其穩健的根基、敏捷的響應與前瞻的布局這“三重底氣”，有望在未來的發展中贏得市場更廣泛的認可與價值回報。

您對此有何看法，歡迎下面評論區留言分享。