愛馬仕繼承人手中 150 億美元股份被騙！羅生門案若隱若現!

論創始股東股份繼承和稀釋的問題又來了經典案例！

其實早在8月，愛馬仕CEO Axel Dumas就在電話會議上證實，家族第五代繼承人Nicolas Puech已不再持有公司股份時！由此，一則橫跨二十余年的金融騙局才徹底浮出水面。這位曾手握600萬股愛馬仕股票（約占公司6%股份，市值150億美元）的豪門傳人，直至2022年才驚覺自己的巨額財富不翼而飛。

而這場被稱為“本世紀最大金融謎案”的事件則有眾多槽點能供我們品味！

這起騙局的核心，是一段持續26年的“畸形信任關系”。1990年代末，Nicolas Puech經親友引薦結識了瑞士理財顧問Eric Freymond，后者岳父母與Puech家族被其好友的舊交背景，加上金融圈朋友的背書，讓習慣隱居生活的Puech迅速放下了戒心（其實就和周杰倫被其好友蔡威澤騙2000萬BTC投資款的路徑一樣），1998年，Puech正式將全部財富管理權托付給Freymond，而雙方的“君子協定”就成為騙局的起點。

作為一名金融理財顧問，Freymond的布局堪稱精準。他首先以“合規定居瑞士”為由，勸說Puech將法國記名的愛馬仕股份轉為瑞士的無記名股票形式，這一操作直接讓其持有的家族股份脫離了家族股東名冊監管，為后續轉移掃清障礙。

隨后，他以“簡化生活”為名，全面接管Puech的私人信件、賬單支付和現金管理，逐漸切斷其與外界財務信息的聯系。更關鍵的是，他利用Puech對金融術語的陌生，編造“回購股份增值”的謊言，實則暗中操控股權交易。

2008年，騙局進入收尾階段，據日內瓦法院近期的庭審披露，Puech名下的股份先被轉移至一家名為Dilico的空殼公司，隨后通過法國興業銀行完成了與LVMH集團的股權置換。此后，Puech在愛馬仕集團的持股量從1999年的600萬股，驟降至2012年的不足14萬股，2020年徹底歸零。

而這一切，Puech竟毫不知情，Freymond送來的文件他從不細看就簽字，每月僅聽取對方口頭匯報的“利好消息”，他活在了Freymond為其編造的世界之中。

但這場精心編織的謊言，最終因一筆小額轉賬意外暴露。2022年夏天，Puech詢問給摩洛哥園丁養子（Puech無子女）的400萬瑞士法郎轉賬進度，Freymond以“對方不善談錢”搪塞，此后，當Puech向園丁妻子Maria Paz核實后，發現對方一直未收到款項時，這場長達二十余年的騙局終于撕開裂縫！

2023年，Puech在日內瓦提起訴訟，卻因“證據不足”被檢察官駁回。

2024年3月，他轉至巴黎以“濫用信任”起訴（LVMH集團的總部所在地）Freymond，此次起訴與愛馬仕2015年提起的“偽造文件”訴訟形成了證據鏈呼應，由此，案件終于出現突破，巴黎法官對Freymond提出偽造文件、嚴重失信的初步指控，要求其繳納數百萬歐元保釋金并限制與人接觸。

就在案件即將深入之際，意外發生！2024年7月23日，距Freymond接受巴黎法官問詢僅兩周，其尸體在瑞士格施塔德的鐵軌上被發現，當地警方初步定性為自殺。

由于本案關鍵嫌疑人的死亡，讓案件陷入羅生門。Freymond死前留下的“證據”與Puech的陳述形成尖銳對立：Freymond提交了數十份帶有Puech簽名的股份轉讓協議、授權委托書，聲稱交易獲其全程知情，甚至爆料Puech與LVMH掌門Bernard Arnault會面14次，意圖“報復家族”！

而Puech則反駁稱，自己因信任從不細看文件，與Arnault會面僅為禮貌性聽取提議。而復雜的是資金流向的模糊。根據德勤的審計顯示，當初LVMH和愛馬仕之間的售股資金部分被Freymond通過離岸實體投入高風險項目!其中，包括迪拜資管公司、非洲氫能項目等，并且大部分資金已經難以追溯，比如部分資金是通過聯合賬戶挪用至個人藝術品投資與奢侈品消費，還有部分經巴拿馬空殼公司、迪拜投資機構層層轉移。由于Freymond的銀行賬戶在訴訟期間已被凍結，但僅查獲少量資產，大部分資金蹤跡成謎。

至于Puech的150億美元股份能否追回，目前非常麻煩，核心取決于三重法律障礙的突破。

首先是“簽名文件的有效性”爭議，因為在法國法律體系中，書面文件是重要證據，但Puech若能證明簽名時存在“認知偏差”或“信息欺詐”，可主張合同無效。目前，Puech的律師團隊正試圖通過筆跡鑒定、證人證言，證實Freymond存在“誘導簽名”行為，但我個人認為很難佐證！

其次是LVMH作為“第三方買受人”的法律地位。若LVMH能證明交易時“善意且支付合理對價”，則可能可以合法持有該部分股份！但2008年，愛馬仕股份轉讓價遠低于同期市場價，Puech團隊可據此主張交易“顯失公平”。

而在歷史上，法國商業法庭曾在類似案件中，以“交易價格偏離市場合理范圍”撤銷豪門股權交易，這為案件提供了參照。

第三是最難的跨國追贓！由于這部分股份和現金資產經瑞士、法國、巴拿馬等多國金融機構流轉，需國際司法協作才能追溯完整鏈條。目前Puech團隊已向國際刑警組織申請協助，凍結疑似關聯賬戶，但跨國司法程序往往耗時數年，且受各國法律差異制約。從現實案例看，追回工作雖面臨重重困難，但并非完全無望。

SMCP股份案中，債權人通過持續4年的跨國訴訟最終成功追回股份，證明“非法轉移”的股權在證據充分時可被追回（山東如意集團案）。

對Puech而言，突破口可能在于LVMH的交易動機，若能證明其與Freymond存在惡意串通，將大幅提升勝訴概率。此外，愛馬仕家族的態度也至關重要，現任掌門Axel Dumas雖未公開表態支持，但愛馬仕公司持續推進的“偽造文件”訴訟，客觀上也與Puech形成了維權合力。