A股唯一光通信+商業(yè)航天雙低估龍頭，社保、養(yǎng)老罕見同步加倉

風(fēng)險提示：本文為財報教學(xué)文章，不包含推薦行為，請勿據(jù)此操作，注意安全。

財報分析就像一場偵探游戲，表面矛盾的數(shù)據(jù)背后往往藏著關(guān)鍵線索。航天電器2025年三季報顯示，凈利潤1.46億元，同比下降64.53%，這個數(shù)據(jù)看起來令人擔(dān)憂。

但令人費解的是，就在業(yè)績大幅下滑的同時，全國社保基金一一三組合新進持股，四零三組合加倉25%，基本養(yǎng)老保險基金八零二組合也增持7%。這些"聰明錢"到底看到了什么普通投資者忽略的信號？

現(xiàn)金流暗藏玄機

在財官看來，利潤可以修飾，但現(xiàn)金流往往更能反映企業(yè)真實經(jīng)營狀況。

航天銷售商品收到的現(xiàn)金總額達37.83億元，同比增長4.92%。

這個穩(wěn)健增長的數(shù)據(jù)與利潤下滑形成鮮明對比，說明公司主營業(yè)務(wù)運轉(zhuǎn)正常，資金回收良好。

更值得玩味的是，公司收到客戶訂單1.32億元，同比激增52.35%。

訂單的快速增長，往往預(yù)示著未來收入的提升，這或許是機構(gòu)資金敢于逆勢布局的重要原因。

存貨增長的背后

在所有財務(wù)數(shù)據(jù)中，唯獨存貨創(chuàng)出歷史新高，達到24.77億元，同比增長37.86%，這個變化需要深入分析。

從積極角度看，存貨增長可能源于訂單增加帶來的主動備貨。結(jié)合訂單增長超過50%的數(shù)據(jù)，這種解釋具有一定合理性。

光通信布局價值

航天在光通信器件領(lǐng)域有著深厚技術(shù)積累。公司主營的高端連接器、光電器件等產(chǎn)品，是通信設(shè)備的核心組件。

隨著5G向6G演進，通信設(shè)備對高頻高速連接器的需求持續(xù)增長。公司在光通信領(lǐng)域的技術(shù)儲備，有望在未來市場競爭中占據(jù)優(yōu)勢地位。

在數(shù)字經(jīng)濟快速發(fā)展背景下，光通信作為信息基礎(chǔ)設(shè)施的重要組成部分，其戰(zhàn)略價值日益凸顯。

商業(yè)航天前景廣闊

公司在商業(yè)航天領(lǐng)域的布局頗具前瞻性。作為航天連接器龍頭，市場占有率超過70%，公司參與了我國多項重大航天工程的配套研發(fā)。

公司正積極與藍箭航天、天兵科技、東方空間等商業(yè)航天企業(yè)合作，加快在衛(wèi)星、火箭等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局。

在商業(yè)航天這個新興賽道加速發(fā)展之際，公司的先發(fā)優(yōu)勢和技術(shù)積累可能帶來新的增長機遇。

低空經(jīng)濟新機遇

除了商業(yè)航天，公司還在低空經(jīng)濟領(lǐng)域積極布局。為相關(guān)企業(yè)提供連接器、電纜網(wǎng)、電機等產(chǎn)品配套，切入這個快速發(fā)展的新賽道。

隨著低空經(jīng)濟政策支持力度加大，無人機、電動垂直起降飛行器等產(chǎn)業(yè)迎來發(fā)展機遇。公司產(chǎn)品在這些領(lǐng)域有著廣闊應(yīng)用空間。

多元化布局有助于公司降低對單一業(yè)務(wù)的依賴，開拓更廣闊的市場機會。

潛在風(fēng)險提示

盡管機構(gòu)資金看好，但公司面臨的風(fēng)險也不容忽視。銷售周期195天，同比放緩12.19%，反映出資金周轉(zhuǎn)效率有所下降。

利潤大幅下滑的原因需要深入了解，究竟是短期因素還是長期趨勢。新業(yè)務(wù)拓展需要時間，其貢獻度存在不確定性。

此外，公司業(yè)務(wù)與宏觀經(jīng)濟周期密切相關(guān)，經(jīng)濟環(huán)境的波動可能對業(yè)績產(chǎn)生影響。

航的案例告訴我們，財報分析不能停留在表面數(shù)字。機構(gòu)資金的逆向布局，往往基于對行業(yè)趨勢和公司價值的深度研判。

公司在光通信、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等新興領(lǐng)域的布局，以及其在高端連接器市場的領(lǐng)先地位，構(gòu)成了長期發(fā)展的基礎(chǔ)。但短期業(yè)績壓力和運營效率問題，也需要保持關(guān)注。

在高端制造和科技創(chuàng)新備受重視的今天，航天能否憑借其技術(shù)積累和前瞻布局實現(xiàn)業(yè)績回升，值得我們持續(xù)觀察。但這個案例再次提醒我們，投資需要放眼長遠，穿透表象看本質(zhì)。

如果把上市企業(yè)的基本面，從高到低分為A、B、C、D、E五個等級的話，財報翻譯官個人認為這家企業(yè)能維持 C 級的水平。

風(fēng)險提示：財報良好的公司不一定會上漲，但是那些能持續(xù)大漲的企業(yè)，其財報一定非常出色。本文為純粹的財報教學(xué)文章，并沒有推薦之意，也希望大家能謹慎參考。