南特科技：深耕精密機械零部件領域，空調壓縮機賽道優勢顯著

日前，珠海市南特金屬科技股份有限公司（以下簡稱“南特科技”，920124.BJ）已順利完成IPO進程，正式登陸北交所。據悉，公司上市募集資金將用于安徽中特高端精密配件生產基地二期項目和珠海南特機加擴產及研發能力提升項目，從而提高公司現有產能，擴大生產規模，以滿足未來持續增長的市場需求，提升公司產品的市場占有率。

專注精密機械零部件，業績快速增長

南特科技自2009年成立以來，持續深耕于精密機械零部件研發、生產和銷售。經過多年的發展創新與技術積淀，公司已形成從模具設計、熔煉鑄造到精密加工的全套生產工藝。在發展初期，公司產品主要應用于壓縮機領域，積累了一批家電行業優質客戶。近年來，公司進一步開拓對汽車精密零部件的銷售，并推動其成為公司未來重要增長點。

精密機械零部件具有加工精度高、尺寸公差小與穩定性高、抗疲勞與抗衰減性能好、表面光潔度高等特點，廣泛應用于家用電器、交通運輸、科學儀器、醫療器械等行業。從行業發展來看，近年來，產業鏈終端的大型企業為提高市場應速度、提升研發效率、降低生產采購成本，開始尋找與培育有精密加工能力、嚴格質量控制能力和自主研發能力的零部件供應商。國內零部件制造企業通過此前的吸收引進與自主創新，現已具備精密制造技術與精細質量管理能力，并能協同產業鏈配套企業進行共同研發，開始在國際競爭中脫穎而出。

從南特科技來看，其長期專注于空調壓縮機零部件領域，產品覆蓋氣缸、軸承、活塞、曲軸等壓縮機核心零部件，持續受益于空調行業大發展。根據國家統計局數據，我國空調總產量由2001年的2313萬臺增長為2024年的2.66億臺，年均復合增長率為11.2%，近幾年在“一帶一路”國家戰略推進下，外銷則成為行業發展重要增長極。值得一提的是，公司在旋轉式壓縮機領域行業地位較高：根據產業在線披露的2024年中國旋轉式壓縮機銷售規模進行測算，公司在壓縮機零部件市場的占有率為13.3%。

圖：我國空調2001年至2024年總產量情況（萬臺）

此外，公司精密零部件也逐漸應用于汽車領域，從而成為業務新發力方向。事實上，包括汽車發動機部件、剎車盤部件、離合器部件、導軌、門鎖、升降器等等，都有著較高精密度和強度要求。從汽車行業發展來看，憑借新能源汽車助力，國內汽車行業發展“遇新春”：2024年我國新能源汽車銷量為1287萬輛，同比增長35.5%，2020年至2024年年復合增長率為75.1%。在此背景下，2021年整體汽車銷售恢復增長，并于2023年和2024年連續創下歷史銷量新高，其中2024年汽車銷量達3144萬輛。

從經營表現來看，在空調行業穩步增長，且汽車行業貢獻增量的大背景下，公司收入持續增長，盈利規模再創新高。2022年至2024年，公司分別實現營業收入8.34億元、9.38億元和10.31億元，實現扣非歸母凈利潤0.44億元、0.82億元和0.95億元。此外，根據管理層預測，2025年公司營業收入區間為10.80億元至11.40億元，同比增長幅度約為4.8%至10.6%；扣非歸母凈利潤區間為1.02億元至1.12億元，同比增長幅度約為7.7%至18.3%。

圖：公司歷年業績表現（億元，含預測值）

公司系美的、格力重要供應商，客戶資源穩固

南特科技公司逐步建立了具有自主知識產權的核心技術體系，包括軸承（法蘭）檢測一體機與生產在線連續監控系統技術、曲軸精密加工一體化技術等一系列核心技術。公司擁有一套以高性能精密機械零部件產品制備為核心的全流程技術體系，覆蓋從模具設計、熔煉鑄造到精密加工的全套生產工藝，是行業內少數覆蓋了軸承、氣缸、曲軸、活塞、滑片、隔板等壓縮機精密機械零部件全部加工流程的專業零部件生產商之一。此外，公司能夠快速響應精密機械零部件客戶在強度、精度和性能等方面的多樣化產品需求，有效契合了其定制化、多批量、多批次的訂單特點。

依靠高水平的加工工藝、微米級的加工精度、就近及快速響應客戶需求，公司現已形成客戶資源優勢。在核心空調壓縮機領域，公司已與行業前五強中的四家建立了穩定的合作關系，包括兩大龍頭企業美的集團、格力電器，以及海立股份、松下電器等國內外知名廠商。根據產業在線數據測算，格力電器、美的集團在空調壓縮機行業份額占比合計為全行業的63.9%，而公司供應的壓縮機零部件占這兩家龍頭企業的份額分別約為13%、30%。

在汽車領域方面，公司產品已通過了行業IATF16949體系認證，并開發生產了制動系統部件（制動鉗體）、離合系統部件（壓盤）等汽車零部件產品。公司已開拓了多家汽車零部件客戶，其中對華粵傳動、東莞領峻等客戶已實現批量供貨，產品間接供應于大眾、依維柯、五菱等汽車廠商；并開始對江鈴博亞、湖北加倍等汽車零部件公司進行小批量送貨或試樣。

公司始終將技術創新作為發展核心競爭力，高度重視研發工作，相關投入持續增長。2022年至2024年，公司累計研發投入6489萬元，年化增長率為10.5%。公司研發團隊具有扎實專業基礎和豐富行業經驗，核心技術人員均為深耕精密機械零部件加工及鑄件生產行業多年的資深工程師，在模具設計制造、金屬成型、精密加工、金屬表面處理等方面具有較強的研發創新能力。截至當前，公司已取得16項發明專利，72項實用新型專利。值得一提的是，公司先后獲得廣東省專精特新中小企業、廣東省創新型中小企業、國家級高新技術企業等榮譽，其研發中心被認定為“廣東省工程技術研究中心”。

募集資金用于公司產能擴張，滿足持續增長的下游需求

公司本次募集資金將全部投資于安徽中特高端精密配件生產基地二期項目、珠海南特機加擴產及研發能力提升項目，對應擬投入募集資金2.47億元、0.39億元，合計2.86億元，主要用于產能擴張，從而提升市場占有率，進而增強公司綜合競爭力。

圖：公司募集資金投向結構

這背后，則是公司在推動華東基地等產能建設背景下，仍不足以滿足客戶需求，產能顯著短缺，產能利用率始終維持在較高水平。例如，公司2024年度精密件產能利用率已超過90%，鑄件產能利用率已超過100%。可以想見，隨著未來下游空調壓縮機市場、汽車零部件市場需求進一步擴大，以及產品技術水平的進一步提升，公司現有生產場地、生產設備將無法滿足未來產能增長和新產品、新工藝的生產需要。

圖：公司歷年產能利用率情況

進一步來看：

安徽中特高端精密配件生產基地二期項目。項目總投資3.0億元，建設期為1年。項目擬新建2個生產車間及配套設施，并將新增1條鑄件產線及16條壓縮機零部件產線。本項目完全達產后，預計將新增年產3.15萬噸壓縮機零部件鑄件及3047萬件壓縮機零部件（氣缸、曲軸、軸承）精密件的生產能力。本項目的實施將有效擴充公司鑄件產能及壓縮機零部件產能，打造安徽中特從鑄造到精密加工的一體化生產能力，有效提高企業成本優勢和配置效率，提升生產的周轉速度，進而提高產品質量，優化產品結構。

珠海南特機加擴產及研發能力提升項目。項目擬投資8051萬元，建設期為1年。本項目擬新建生產廠房及配套設施，并將新增6條壓縮機零部件產線，同時擬在公司現有研發體系的基礎上，加大研發投入，添置所需的研發設備，引進研發技術人才。本項目完全達產后，預計將新增年產1118萬件壓縮機零部件（氣缸、曲軸、軸承）精密件的生產能力。通過本項目的實施，公司將有效擴充壓縮機零部件產能，同時將進一步提高公司的研發能力和自主創新能力，為公司技術創新提供先進設備支持與保障。