狂賺10億回血！始祖鳥扛住風波？

9月底的“炸山”輿情曾讓始祖鳥深陷品牌信任危機，母公司亞瑪芬體育股價接連下挫，市場普遍擔憂其業績會受重創。但11月18日亞瑪芬體育披露的2025年第三季度財報，卻用超預期的數據打破質疑，不僅營收利潤雙位數暴漲，股價也快速回彈，更藏著品牌矩陣迭代的關鍵信號。

財報數據顯示，亞瑪芬體育三季度營收突破17.6億美元，折算人民幣約125億元，同比增幅達30%，遠超市場此前預期。盈利能力更是實現跨越式提升，歸母凈利潤同比激增156.45%，最終定格在1.43億美元，人民幣約10.17億元，毛利率同步提升160個基點至56.8%，盈利質量持續優化。此前受始祖鳥“炸山”風波影響，亞瑪芬體育股價一度連續大跌，而業績利好釋放后，投資者信心快速回流，11月18日美股股價先漲8.45%，19日收盤再漲4.2%，報收34.76美元/股，總市值攀升至192.77億美元，基本追回風波前的市值水平，用市場表現印證了業績硬實力。

作為亞瑪芬體育的核心支柱，始祖鳥所在的“技術服裝”板塊成為業績增長核心動力。三季度該板塊營收達6.83億美元，同比增長31%，增速較一季度23%、二季度28%穩步加快，較上年同期新增營收1.63億美元，折算人民幣約11.6億元，增長勢頭持續強化。亞瑪芬體育管理層在業績會上明確提及，始祖鳥全區域、全渠道、全品類均實現正向增長，其中鞋類產品與女性產品線增速尤為亮眼，成為拉動板塊營收的關鍵抓手。

從區域布局來看，中國與歐洲市場延續高增長態勢，消費需求未現疲軟跡象，尤其是中國市場的支撐作用愈發凸顯；從零售邏輯拆解，始祖鳥零售額增長核心依賴客流量拉動，轉化率、客單價及購買件數僅溫和提升，降價幅度與上年同期持平，并未走上靠降價沖業績的路徑，側面反映出品牌核心競爭力未受輿情沖擊，用戶消費意愿依舊堅挺。針對市場關心的“炸山”風波對四季度業績的影響，管理層給出明確回應，稱風波雖導致四季度初中國區銷售短暫放緩，但隨著氣溫下降，消費需求已逐步反彈，不會改變四季度業績指引，徹底打消市場顧慮。

值得注意的是，中國市場已成為亞瑪芬體育全球增長的核心引擎。三季度大中華區貢獻營收4.62億美元，營收占比提升至26.28%，同比增速高達47%，遠超美洲地區18%、EMEA（歐洲、中東和非洲）地區23%的增速，無論是增長幅度還是貢獻度，都穩居全球各區域前列，彰顯出中國消費市場對高端戶外品牌的強勁承接力，也成為亞瑪芬體育業績增長的重要底氣。

更令人關注的是，亞瑪芬體育已成功孵化出第二個“增長支柱”，徹底擺脫對始祖鳥的單一依賴。三季度公司“戶外性能”板塊營收達7.24億美元，同比增長36%，不僅增速領先于技術服裝板塊，營收總額也首次實現超越，成為亞瑪芬體育新的營收核心，而該板塊的增長功臣，正是近兩年引爆戶外潮流圈的薩洛蒙。亞瑪芬體育CFO直言，薩洛蒙鞋類業務的強勢發力，為公司增長補上“第二條腿”，既優化了品牌組合的財務表現，也提升了長期價值創造能力。

創立于1947年的薩洛蒙，源自法國，早期聚焦滑雪領域，后續拓展品類并以鞋類產品為核心，發展歷程中曾先后被阿迪達斯、亞瑪芬體育收購，長期處于聲量低迷狀態，直到2019年安踏收購亞瑪芬體育后，才迎來發展轉折點，業績增速逐步攀升。2025年二季度，薩洛蒙所在板塊增速首次超越始祖鳥板塊，三季度再進一步實現營收總額反超，完成從“小眾品牌”到“頂流戶外單品”的蛻變，復刻了始祖鳥的增長路徑。

薩洛蒙的崛起，離不開安踏成熟運營經驗的賦能。渠道端，薩洛蒙從傳統批發模式向DTC（直接觸達消費者）模式轉型，既能精準管控產品價格，避免頻繁打折損耗品牌價值，也能直接對接消費者、洞察需求變化；人群定位上，兼顧專業戶外愛好者與泛專業群體，在保留核心專業基因的基礎上，綁定戶外生活方式概念，拓寬用戶覆蓋范圍；產品端，融入時尚潮流元素，打破戶外單品的場景局限，適配日常穿搭需求。薩洛蒙中國區負責人曾提及，DTC模式是業績增長的重要支撐，而品牌同時通過組織橄欖球、飛盤、城市越野跑等泛戶外活動拉新，并借助明星與KOL種草放大聲量，進一步推動品牌破圈。疊加產品稀缺性營造，線下排隊數小時搶購、線上吐槽“一鞋難求”成為常態，持續推高品牌熱度，最終轉化為營收增長動力。

從區域布局來看，薩洛蒙在亞洲市場需求激增，三季度凈新增門店集中在中國、韓國、日本等亞洲國家，進一步鞏固亞瑪芬體育在亞太市場的優勢地位，與始祖鳥形成區域互補，共同支撐公司整體業績。憑借始祖鳥的穩定增長與薩洛蒙的強勢突圍，亞瑪芬體育上調2025年全年業績指引，預計全年營收增速將達到23%~24%，較此前預期的20%~21%進一步提升，展現出對后續發展的充足信心。

輿情風波未阻業績前行，雙品牌支撐格局成型，亞瑪芬體育用三季度財報交出亮眼答卷。始祖鳥頂住爭議實現增速升級，中國市場持續貢獻增長動能，薩洛蒙的崛起則完善了品牌矩陣，降低單一品牌依賴風險。隨著戶外消費市場持續擴容，亞瑪芬體育憑借成熟的品牌運營邏輯與清晰的增長路徑，后續業績表現值得期待，而其雙品牌孵化經驗，也為高端戶外品牌賽道發展提供了參考樣本。