三巨頭外賣大戰6個月燒掉近800億

當三巨頭用800億真金白銀點燃外賣戰火，消費者薅走的每一杯1元奶茶背后，資本財報上留下的是觸目驚心的虧損，中小商家則被卷入無聲的價格絞肉機。

一、千億資本血拼的代價

巨頭集體失血

美團：2025年三季度經調整凈虧損160億元，創上市以來最大虧損，核心本地商業經營利潤從上年同期盈利145.8億轉為虧損141億，相當于單季蒸發286.8億利潤。

阿里：三季度經營利潤同比暴跌85%（從352億降至53.65億），淘寶閃購業務成主要虧損源，每單補貼成本高達美團的2.7倍。

京東：凈利潤下降55%，三季度營銷開支同比激增110.5%至211億元，但日訂單量僅維持在1800-2000萬單，規模效應不足。

綜合數據：二三季度三巨頭因外賣大戰合計少賺利潤近800億，實際營銷現金支出超1000億（二季度1027億、三季度1219億）。

補貼邏輯的崩塌

用戶享受的“0元奶茶”“滿18-18”優惠，實為平臺與商家共擔成本。以43元訂單為例：用戶實付1元，平臺補貼15元，商家承擔27元，部分訂單商家甚至倒貼。

二、誰是贏家？沒有勝利者的困局

平臺：份額未定，反噬自身

美團市占率從70%跌至50%，阿里系增至42%，京東占8%，但均未形成絕對優勢。

阿里雖靠500億補貼拉升淘寶日活17%，但用戶黏性存疑；京東用外賣引流電商的策略見效有限，僅40%用戶復購其他商品。

未參戰的拼多多成隱形贏家：三季度凈利潤增14%，現金儲備達4238億元；抖音到店和電商業務加速逼近頭部。

商家：增量不增收，中小商戶陷倒閉潮

頭部品牌如西貝、奈雪的茶訂單暴漲但利潤反降，被迫壓縮食材成本。

湖北茶飲店、粵菜館等中小商家月虧超萬元，因平臺傭金未降（部分高達25%-40%）+強制分攤補貼，陷入“不做沒單，做則虧本”死局。

騎手與消費者：短期紅利，長期隱憂

騎手日入千元但社保缺失（美團740萬騎手多為外包），京東“五險一金”僅覆蓋1萬名全職騎手。

消費者薅羊毛后遭遇服務降級：配送超時率上升（京東部分訂單超1小時）、食材質量下滑。

三、燒錢大戰的底層邏輯與熄火原因

爭奪4萬億即時零售入口

外賣本質是“黃金快遞路”鋪設戰。商務部預測2030年即時零售市場規模將達4萬億，平臺通過高頻外賣培養用戶“30分鐘萬物到家”習慣，為滲透生鮮、日用品、醫藥賽道鋪路。

政策與資本雙重施壓

監管紅線：2025年7月市場監管總局約談平臺，叫?！暗陀诔杀緝r補貼”，要求傭金透明化。

資本反噬：阿里宣布收縮閃購投入轉投AI；美團王興表態“拒絕價格戰”；京東因資金壓力縮減補貼。

四、未來走向：從“卷價格”到“卷價值”

競爭重心轉移

美團優化“浣熊廚房”標準化供應鏈降本，強化30元以上訂單優勢。

阿里轉向非餐品類補貼（如商超、藥品），京東探索“品質+履約效率”差異化。

行業規則重建

騎手保障基金、傭金分級制度試點啟動，美團已落實社保分層方案。

監管推動算法倫理審查，要求平衡效率與騎手安全。

啟示錄：這場千億鏖戰印證了互聯網“內卷”的殘酷——資本用短期虧損賭未來壟斷，但真正的創新應是向外開拓（如AI、跨境），而非在存量市場互相消耗。當補貼潮水退去，能活下來的不是燒錢最狠的玩家，而是最懂服務本質的長期主義者。