爆了！黃金，白銀漲到宕機！全球最大交易所宕機11個小時！股民：打不過就拔網線...

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經過上一輪黃金瘋狂的上漲，近期都處在一個震蕩調整階段。但在最近的一周又迎來了突破式上漲，特別是在周五COMEX黃金上漲了1.59%，倫敦金現漲1.48%。白銀更是突破歷史新高COMEX白銀漲6.06%，倫敦銀現上漲5.66%。而且還引發了全球最大期貨交易所芝商所多年來時間最長的一次宕機。來看一看具體發生了什么。

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貴金屬漲到宕機！

根據Wind數據顯示，周五貴金屬市場，COMEX黃金漲1.59%，倫敦金現漲1.48%。COMEX白銀大漲6.06%，倫敦銀現漲5.66%

消息面上，本周多位美聯儲官員釋放鴿派言論，12月再次降息的可能性依然存在。根據預測平臺數據，鴿派候選人凱文·哈塞特已成為下一任美聯儲主席的熱門人選，外界普遍預期他將落實特朗普大幅降息的呼吁。

據CME“美聯儲觀察”資料顯示，美聯儲12月降息25個基點的概率為86.4%，一周前，這個概率還在40%左右。而維持利率不變的概率為13.6%。

瑞銀指出，推動價格上漲的關鍵因素仍然存在，包括名義和實際利率下降、持續的赤字擔憂以及美元可能進一步走弱。

而且值得關注的是，全球最大期貨交易所芝商所在周五市場交易期間，因第三方數據中心出現冷卻系統問題，旗下核心交易平臺停擺近11小時，黃金、白銀、銅等核心大宗商品價一度格陷入“橫盤僵局”。在北京時間20時50分，芝商所所有市場均已開放并恢復交易。而且恢復后市場對貴金屬的投資熱潮未減，并且又迎來了進一步上漲。

此次芝商所故障持續時間已超過2019年的技術性中斷(當時持續數小時)。

但在宕機發生之時，白銀正處于突破歷史高位的關鍵節點，這一“巧合”引發社交媒體上大量陰謀論者揣測 CME “故意關停平臺以壓制銀價暴漲”。對此，盛寶銀行（Saxo Bank）大宗商品策略主管 Ole Hansen 明確反駁稱：“這完全是無稽之談。系統宕機恰逢假期清淡期，與價格無關。”他同時強調，自2022年以來一直看漲白銀，預計未來幾個月銀價仍有進一步上行空間。

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高盛最新問答，貴金屬后市如何？

近日，高盛發布一組針對貴金屬交易的問答。展望2026年，相對于白銀、鉑金等，高盛還是更看好黃金，理由是確定性更高

問：今年白銀、鉑金和鈀金為何大漲？

高盛：2025年年初至今，白銀、鉑金和鈀金分別上漲66%/65%/50%，核心驅動因素是美聯儲降息后私人投資者資金流入，以及市場認為這些金屬應能追趕黃金表現的預期。

與此同時，美國貿易政策的不確定性加劇了波動性。由于這三種金屬均被列入美國《關鍵礦產清單》，且俄羅斯鈀金正接受反傾銷調查，市場參與者于今年早些時候提前向美國調配金屬庫存。這一轉變導致基準定價中心倫敦的流動性枯竭，倫敦庫存趨緊進而創造了逼倉條件。

我們預計，在美貿易政策明朗之前，鉑金、白銀和鈀金的波動將持續。一旦滯留在美國的金屬能夠回流，倫敦市場流動性完全恢復常態，價格波動將有所緩和。

問：黃金是否也容易遭遇“倫敦逼倉”？

高盛：黃金較難發生短期實物逼倉，因為包括在英國央行托管資產的各國央行在內的大型機構持有者，提供了大量可出借的金屬儲備。而白銀、鉑金和鈀金缺乏這種流動性后盾。

當倫敦庫存暫時趨緊時，交易商通常會轉向租賃市場。出于投資組合目的持有實物金屬的投資者，會將金屬出借給藥商、制造商或交易商以獲取費用（即“租賃利率”），這既為閑置資產創造了收益，又提供了短期流動性。

問：黃金仍是最有信心的選擇嗎？

高盛：在所有貴金屬中，我們最有信心的仍是看漲黃金——并非因為其百分比回報率必然超過其他貴金屬，而是因為黃金擁有最持久的結構性支撐。

鑒于其他貴金屬流動性較低且價格波動放大，若特定催化劑出現，它們可能實現更大幅度的上漲，但黃金的獨特之處體現在兩個關鍵方面：

央行購金：這一趨勢已在進行中，且可能成為一個持續多年的主題。

ETF需求：受美聯儲降息及潛在多元化資金流驅動。黃金作為擁有5000多年歷史的價值儲存工具，支撐了更深厚的機構需求和更穩定的資金流入。

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雪球后記

對于近期黃金的走勢也吸引了很多球友來分享自己的觀點：

雪球App用戶@徒步三萬里 表示：全球各地對黃金都比較瘋，根據世界黃金協會的數據，2025年全球各地區需求占總持倉比例判斷，全球對黃金買入意愿最強烈的是：馬來西亞、沙特、中國內地、意大利、日本、印度。這在以前是不曾有過的情況。

而截至10月末，中國黃金儲備達7409萬盎司（約2304.457噸），環比增加3萬盎司（約0.93噸），實現連續第12個月增持。

當然，黃金價格高企，也讓央媽和海外央行放緩了購金行為，但各大央行對黃金的態度還是青睞有加。

世界黃金協會《2025年全球央行黃金儲備調查》顯示，95%的受訪央行預計未來12個月內全球央行黃金儲備將進一步增加，這一比例創下自2019年首次針對該問題進行調查以來的最高紀錄。

央行持有黃金的三大主要動機為：危機時期的表現（85%）、有效實現投資組合多樣化（81%）以及黃金長期的價值儲存功能（80%）。

咨詢機構Metals Focus預計，2025年全球央行有望購買1000噸黃金，這將是其連續第四年大規模購入黃金。

業內預計，咱們外匯儲備黃金不到10%遠低于全球平均20%的水平，發達國家平均40%的水平。

這背后是美元信用的損失帶來的美元和美債系盈利的下降。如果美國的債務規模沒有實質性的改變，選擇黃金對沖貶值風險，這一大趨勢預計難以改變。

雪球App用戶@每天一個新發現 表示：黃金價格漲跌的底層邏輯集中于三大核心因素。

其一，宏觀政策與美元是長期主導變量，美聯儲貨幣政策通過影響美元強弱形成傳導：加息提高黃金持有機會成本，壓制金價，降息則削弱美元，凸顯黃金保值優勢。

其二，避險需求是短期漲跌的關鍵推手，如果地緣關系或全球經濟情況變化引發悲觀情緒，通常會促使資金涌入黃金這一“安全港”，短期內快速推高金價，若情況緩和則金價往往會快速回調。

其三，資金流向決定波動幅度，各國央行長期購金構筑金價底部支撐。

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