峨眉山A漲停背后“頂級(jí)陽(yáng)謀”，先從資本市場(chǎng)“火起來(lái)”

12月1日，A股市場(chǎng)旅游板塊迎來(lái)高光，作為“頂級(jí)陽(yáng)謀”的峨眉山旅游股份有限公司（股票代碼：000888.SZ，股票簡(jiǎn)稱：峨眉山A）的股價(jià)開盤迅速漲停，報(bào)14.16元/股，漲幅達(dá)10.02%，總市值突破74.61億元。

而在11月28日晚間，峨眉山A發(fā)布公告稱，將于2025年12月1日至2026年1月31日（國(guó)家法定節(jié)假日除外）推出股東專項(xiàng)福利，個(gè)人股東持股500股及以上可享免景區(qū)進(jìn)山門票、免費(fèi)乘坐萬(wàn)年索道，并可攜帶2名隨行家屬享受門票及索道5折優(yōu)惠；法人股東每家可指定5名代表享受同等權(quán)益。

同時(shí)，股東及家屬在景區(qū)酒店、溫泉、滑雪場(chǎng)消費(fèi)享折扣，并獲贈(zèng)峨眉山茶葉、文創(chuàng)產(chǎn)品等特色禮品。這一舉措被市場(chǎng)視為“市值管理2.0模式”的創(chuàng)新實(shí)踐。行業(yè)人士稱，相較于傳統(tǒng)回購(gòu)、分紅等手段，峨眉山A通過(guò)降低股東旅游成本，直接刺激消費(fèi)意愿，既增強(qiáng)投資者粘性，又通過(guò)口碑傳播擴(kuò)大品牌影響力。

市場(chǎng)資金搶籌，旅游板塊走強(qiáng)

12月1日開盤后，峨眉山A股價(jià)迅速封板，盤中雖短暫打開漲停，但截至收盤仍有超6.5萬(wàn)手買單封死漲停價(jià)。全天成交額達(dá)7億元，換手率9.38%，顯示資金參與熱情高漲。盤后數(shù)據(jù)顯示，主力資金凈流入超647萬(wàn)元，游資與散戶資金亦呈現(xiàn)凈流入態(tài)勢(shì)。

受峨眉山A帶動(dòng)，旅游及景區(qū)板塊整體走強(qiáng)。截至發(fā)稿時(shí)，三峽旅游漲超3%，天府文旅、云南旅游等跟漲，板塊漲幅達(dá)2.1%。市場(chǎng)人士指出，峨眉山A的示范效應(yīng)或引發(fā)更多上市公司探索“消費(fèi)權(quán)益+股東回報(bào)”模式，尤其在文旅、消費(fèi)類企業(yè)中具備復(fù)制潛力。

業(yè)績(jī)方面，峨眉山A前三季度業(yè)績(jī)?nèi)悦媾R挑戰(zhàn)。財(cái)報(bào)顯示，公司2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.33億元、凈利潤(rùn)2.34億元，同比分別下滑9.06%和3.98%，業(yè)績(jī)波動(dòng)主要因中低山區(qū)免票區(qū)域游客增長(zhǎng)，導(dǎo)致高毛利業(yè)務(wù)占比下降。

為應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，峨眉山A正加速轉(zhuǎn)型。據(jù)了解，目前峨眉山A引入AI技術(shù)優(yōu)化景區(qū)導(dǎo)覽、智能票務(wù)系統(tǒng)，并探索“文旅+百業(yè)”融合，如開發(fā)沉浸式演藝、數(shù)字文創(chuàng)等新業(yè)態(tài)。此外，峨眉山A還升級(jí)酒店、索道等基礎(chǔ)設(shè)施，推出“一票通”“多日票”等靈活產(chǎn)品，延長(zhǎng)游客停留時(shí)間。并且通過(guò)回饋活動(dòng)吸引高凈值股東深度體驗(yàn)，挖掘其作為“品牌代言人”的潛在價(jià)值，形成差異化競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2025年以來(lái)，多家上市公司發(fā)布市值管理制度，明確將并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)、現(xiàn)金分紅等列為提升投資價(jià)值的核心手段。峨眉山A的實(shí)踐表明，市值管理需緊扣主營(yíng)業(yè)務(wù)，通過(guò)創(chuàng)新商業(yè)模式實(shí)現(xiàn)“股東-企業(yè)-消費(fèi)者”多方共贏，或成為未來(lái)趨勢(shì)。

隨著冰雪溫泉節(jié)開幕，峨眉山景區(qū)淡旺季界限日益模糊。公司內(nèi)部人士透露，11月游客量已超去年同期，此次股東活動(dòng)有望進(jìn)一步填充淡季客流，若活動(dòng)能帶動(dòng)非股東游客增長(zhǎng)，疊加科技賦能與服務(wù)升級(jí)，峨眉山A或逐步擺脫“門票依賴”，向世界級(jí)文旅標(biāo)桿邁進(jìn)。

A股旅游產(chǎn)業(yè)持續(xù)復(fù)蘇

A股旅游板塊延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，景點(diǎn)旅游概念指數(shù)整體持續(xù)上漲。盡管行業(yè)整體仍處于修復(fù)階段，但細(xì)分領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)凸顯，龍頭股估值逐步回升，政策紅利與消費(fèi)升級(jí)共同驅(qū)動(dòng)板塊走出低谷。

據(jù)2025年三季報(bào)披露，A股旅游板塊上市公司前三季度營(yíng)收總額降幅收窄至7.34%，凈利潤(rùn)總額降幅收窄至22.13%，較上半年顯著改善。其中，四成企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收正增長(zhǎng)，六成企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利，行業(yè)“增量提質(zhì)”特征顯現(xiàn)。

長(zhǎng)白山（603099.SH）憑借冰雪旅游與夏季避暑路線互補(bǔ)，前三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)17.78%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19.43%，成為板塊“雙增”標(biāo)桿。祥源文旅（600576.SH）通過(guò)資源整合實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，營(yíng)收同比增長(zhǎng)35.11%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)27.33%。

酒店與旅行社：錦江酒店（600754.SH）凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)45.45%，首旅酒店（600258.SH）旗下門店RevPAR（每間可供房收入）超2019年水平15%，中高端酒店市場(chǎng)回暖顯著。眾信旅游（002707.SZ）雖凈利潤(rùn)同比下降48.64%，但營(yíng)收同比增長(zhǎng)12.35%，“以價(jià)換量”階段逐步過(guò)渡。

免稅消費(fèi)方面，中國(guó)中免（601888.SH）作為龍頭前三季度營(yíng)收達(dá)398.62億元，凈利潤(rùn)達(dá)30.52億元，盡管同比下滑，但環(huán)比二季度改善明顯。海南免稅政策升級(jí)（額度提升至15萬(wàn)元/年）后，四季度銷售額同比增長(zhǎng)預(yù)期超10%。

截至2025年12月1日，A股旅游板塊總市值合計(jì)約3200億元，較年初回升15%。其中，市值超百億元的企業(yè)增至8家，中國(guó)中免（577億元）、錦江酒店（313億元）、宋城演藝（260億元）位居前三，龍頭股估值修復(fù)趨勢(shì)明顯。

政策支持力度加大，全國(guó)23省投放超5.7億元文旅消費(fèi)券，松江、杭州等地針對(duì)酒店、門票的滿減補(bǔ)貼直接降低消費(fèi)門檻，國(guó)慶假期旅游消費(fèi)轉(zhuǎn)化率提升15%。交通運(yùn)輸部推進(jìn)“航空+旅游”樞紐建設(shè)，三大航國(guó)際航線收入同比增長(zhǎng)82%，占比升至21.25%，出境游復(fù)蘇加速。

而在Z世代主導(dǎo)的個(gè)性化需求與銀發(fā)族康養(yǎng)旅游形成雙輪驅(qū)動(dòng)，攜程、同程等平臺(tái)“內(nèi)容+交易”模式滲透率超40%，傳統(tǒng)景區(qū)若無(wú)法快速迭代產(chǎn)品，可能進(jìn)一步邊緣化。峨眉山A、黃山旅游（600054.SH）等企業(yè)通過(guò)智慧調(diào)度系統(tǒng)提升游客體驗(yàn)，人均消費(fèi)同比增長(zhǎng)12%，抗周期能力增強(qiáng)。

業(yè)內(nèi)人士分析，旅游板塊持續(xù)復(fù)蘇的核心邏輯在于政策紅利、消費(fèi)升級(jí)與行業(yè)整合共振。隨著航司全面盈利、酒店市場(chǎng)集中度提升、免稅政策效果顯現(xiàn)，板塊估值修復(fù)仍具空間。同時(shí)，業(yè)績(jī)確定性增強(qiáng)，企業(yè)需通過(guò)科技賦能、服務(wù)升級(jí)等方式提升盈利能力，減少對(duì)單一業(yè)務(wù)的依賴。目前，A股旅游板塊已進(jìn)入“估值修復(fù)+業(yè)績(jī)兌現(xiàn)”雙輪驅(qū)動(dòng)階段，盡管行業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾仍存，但在政策紅利與消費(fèi)升級(jí)共振下，板塊長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯。