雷軍的“作業”能抄嗎？怎么抄？

近期，小米集團在港交所發布公告稱，雷軍于2025年11月24日通過由其全資擁有的Team Guide Limited購入合共260萬股本公司B類普通股，平均價為每股約38.58港元。以此計算，此次雷軍增持總計耗費資金超過1億港元。

在雷軍增持之前，小米集團已經分別于20日和21日連續兩日回購公司股票2150萬股，總斥資金額超8億港幣。

據統計，今年以來小米集團累計回購公司股票5562萬股，總斥資金額超23億港幣。

這并不是雷軍首次增持小米，有趣的是每次都抄在歷史底部。

今天我們就從“能不能抄”“現在能不能抄”“該怎么抄”三個核心問題來聊聊這個事。

特別強調，非投資建議！不過可以作為布局事件驅動投資機會的思路。

第一個問題，雷軍的“作業”能抄嗎？

自小米上市以來，雷軍主要有過兩輪集中的增持行為：

來源：Wind

第一階段：上市初期與股價低迷期（2019-2020年）

這一時期是小米的“至暗時刻”，股價一度跌破發行價，雷軍在約8.5-14港元區間進行密集大額增持，旨在穩定市場情緒，彰顯對公司的長期信心。

第二階段：股價震蕩與汽車業務投入期（2022年至2024年）

這一時期，小米股價因宏觀環境、手機市場疲軟及造車巨額投入等因素承壓，雷軍在12-15港元區間進行了密集增持。

從結果來看，雷軍的兩次增持都在市場信心不足的低谷期，且后續股價均出現了不同程度的上漲。

截至目前，小米股價最高曾觸及60港元，即便經歷大幅回調，當前股價仍維持在40港元左右——相較于20港元以下的增持成本，賬面收益相當可觀。（PS：當然，由于雷軍承諾不減持，這些財富還停留在紙面上。）

所以，單從收益回報來看，抄雷軍的“作業”確實存在一定可行性。

第二個問題，現在能抄嗎？

當然，投資不能只看歷史收益，更要聚焦當下的公司基本面和潛在風險。

來源：Wind

從積極面來看，小米目前的盈利水平處于歷史最好階段，無論是手機業務的高端化突破，汽車業務的高速發展，還是IoT生態的持續深耕，都為業績提供了堅實支撐。

同時，券商機構對于小米未來幾年的發展普遍持樂觀態度，認為其多業務協同的增長邏輯仍在延續。

來源：Wind

來源：Wind

從當前估值的角度看，小米的估值為22.15倍，處于近10年35.8%分位線。

這個水平肯定不算高，屬于合理估值區間，但也并非歷史極低位置，不存在明顯的“估值洼地”優勢。

不過小米目前面臨著一個比較嚴峻的考驗，這也是小米的核心資產，就是消費者的信任問題。

大字收割流量，小字甩鍋免責...

小米SU7 ULTRA的兩個假鼻孔...

一系列莫名其妙、自作聰明的宣傳引發了大量消費者的不滿。

要知道，小米能從手機行業突圍，靠的正是“性價比”和“用戶信任”兩大基石，而此次營銷爭議恰恰觸碰了用戶信任的紅線。

坦白說小米不玩這些騷套路，產品也會賣得很好，這下反而被反噬了。

對于善于營銷的小米來說，在營銷上犯那么多錯、那么大錯，實在是不應該，也不理解。

消費者不是任人擺布的傻子，就像段永平說的：“如果你沒有契約精神，那你說的就不可信，你跟我講什么都是不可信的。你有一次兩次，難道你還要第三次么？就像刮獎，你都掛出“謝”字了，你還要繼續刮完么？

希望這件事之后，小米能夠重新找回對消費者的敬畏之心，國內的手機和汽車廠商學會對消費者的敬畏之心。

而這也是小米以及眾多國民品牌成為國際巨頭的必經之路。

第三個問題，怎么抄？

對于普通投資者而言，直接購買小米股票存在港股開戶、換匯等門檻，通過指數間接配置無疑是更便捷的選擇。

基毛哥定位到包含小米的指數產品有兩個渠道：

一、Wind

來源：Wind

在Wind、iFind等金融終端的“所屬行業和指數”板塊中，可精準匹配包含小米的指數，但篩選時需重點關注三個維度：

這里要關注三個方面：

其一，小米占指數權重。權重高低直接決定了指數與小米股價的聯動性，若核心目標是跟蹤小米，自然要優先選擇權重高的指數。

其二，掛鉤產品及規模。僅有高權重還不夠，需確認該指數是否有對應的ETF、指數基金等掛鉤產品，且產品規模需足夠大（避免流動性不足風險）。

例如深港通電信業務指數中，小米權重高達14%，但因無掛鉤產品，只能暫時忽略。

其三，指數屬性。即便小米權重高，不同指數的投資方向也可能差異巨大。

比如深港通電信業務、恒生港股通汽車主題等指數，雖均重倉小米，但分別聚焦電信、汽車等不同賽道，需結合自身對行業的判斷選擇。

二、易方達的指數直通車

這個時候就又得安利一下易方達的指數直通車了。

對于沒有專業終端的普通投資者，易方達的“指數直通車”小程序是更親民的選擇。

這個小程序的股票選基的功能，其他軟件好像還真沒有。

通過股票選基可以找到匹配的指數和ETF，同時還可以找到場外的鏈接基金，方便投資者進行篩選。

結語

雷軍的增持行為，尤其在市場悲觀時期具有重要的信號意義。

然而，任何投資決策都不能簡單“抄作業”，而應基于對行業趨勢、公司基本面、估值水平和自身風險承受能力的綜合判斷。

對投資者而言，在關注企業家行動的同時，更應深入理解企業創造真實價值的能力，唯有真正贏得用戶信任、持續創新突破的企業，才能在資本市場行穩致遠。