地方政府發(fā)債首次突破10萬億元

根據(jù)數(shù)據(jù)平臺機構(gòu)企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)，截至12月2日，全國地方政府債券發(fā)行規(guī)模約為10.1萬億元。

第一財經(jīng)記者查閱中國人民銀行及財政部發(fā)布的官方數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，這是年度地方政府債券發(fā)行規(guī)模歷史上首次突破10萬億元。

長期關(guān)注地方債的中央財經(jīng)大學(xué)教授溫來成告訴第一財經(jīng)，地方政府債券發(fā)行規(guī)模首次突破10萬億元具有里程碑式意義?？傮w來看，近些年地方政府債券發(fā)行規(guī)模增長較快，目前地方政府債務(wù)余額已經(jīng)超過50萬億元，但債務(wù)余額控制在限額之內(nèi)，總體來說債務(wù)風(fēng)險安全可控，但需要警惕債務(wù)過快增長對中長期地方財政可持續(xù)性的挑戰(zhàn)。

在2015年之前，由于預(yù)算法并未賦予地方政府發(fā)行舉借債務(wù)權(quán)力，因此僅有財政部代地方政府發(fā)行少量政府債券，后期逐步讓部分地方試點自行發(fā)債自行償還，這也使得地方政府債券發(fā)行規(guī)模較小，一般在千億級規(guī)模。比如2014年地方政府債券發(fā)行規(guī)模僅0.4萬億元。

2015年施行的新預(yù)算法賦予了各?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市等）通過發(fā)行政府債券形式舉債權(quán)力，此后地方政府債券發(fā)行規(guī)?？傮w呈現(xiàn)波動向上趨勢。

根據(jù)財政部公開數(shù)據(jù)，由于當(dāng)時中國實施地方政府債券置換存量政府債務(wù)中非政府債券形式的債務(wù)計劃，2015年地方政府債券發(fā)行規(guī)模首次超過3萬億元（3.8萬億元），2016年飆升至6萬億元，此后三年穩(wěn)定在4萬多億元。而為了應(yīng)對疫情沖擊，擴大有效投資提振經(jīng)濟，2020年地方政府債券發(fā)行規(guī)模再次突破6萬億元，2021年首次突破7萬億元；為了置換存量隱性債務(wù)，2023年和2024年地方政府債券發(fā)行規(guī)模均超過9萬億元，其中2024年約9.8萬億元，逼近10萬億元。

2025年為了穩(wěn)投資和繼續(xù)置換地方政府隱性債務(wù)，地方政府債券發(fā)行規(guī)模首次突破了10萬億元。

大量地方政府債券發(fā)行，也使得地方政府債務(wù)規(guī)模攀升。而隨著近年來一攬子化債政策落地，地方政府債務(wù)風(fēng)險逐步收斂，風(fēng)險總體安全可控。

根據(jù)財政部數(shù)據(jù)，截至2025年9月末，全國地方政府債務(wù)余額約53.7萬億元，這控制在債務(wù)限額之內(nèi)（57.9萬億元）。

此前財政部公開表示，目前從國際比較來看，中國政府負(fù)債率（2024年底為68.7%）顯著低于主要經(jīng)濟體和新興市場國家。從舉債用途看，我國地方政府債務(wù)形成了大量有效資產(chǎn)。我國地方政府債務(wù)主要用于資本性支出，支持建設(shè)了一大批交通、水利、能源等項目，很多資產(chǎn)正在產(chǎn)生持續(xù)性收益，既為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供有力支撐，也是償債資金的重要來源。我國政府尤其是中央政府還有較大舉債空間。

今年9月公開的《國務(wù)院關(guān)于2024年度政府債務(wù)管理情況的報告》提及下一步工作安排時，提出優(yōu)化政府債務(wù)規(guī)模結(jié)構(gòu)。從高質(zhì)量發(fā)展和中國式現(xiàn)代化建設(shè)的實際需要出發(fā)，全面評估我國政府償債能力、舉債空間和債務(wù)風(fēng)險，合理確定政府債務(wù)規(guī)模，保障財政可持續(xù)性和經(jīng)濟健康發(fā)展。逐步優(yōu)化一般國債、超長期特別國債、地方政府一般債券、專項債券規(guī)模結(jié)構(gòu)，滿足不同情形下的政府宏觀調(diào)控需要。

溫來成表示，未來應(yīng)該適度管控地方政府債券增長速度，并強化績效管理，提高地方政府債券資金使用效益，并加快建立同高質(zhì)量發(fā)展相適應(yīng)的政府債務(wù)管理機制，并健全防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險長效機制。