震蕩市“固收+”規模創新高 股債雙輪驅動捕捉機遇

權益市場震蕩加劇與低利率時代疊加的雙重背景下，“固收+”迎來發展“大時代”，成為投資者多元布局的理想選擇之一。

數據顯示，截至2025年三季度末，“固收+”基金合計資產凈值約2.75萬億元，創下歷史新高。

在此背景下，銀華基金“固收+”系列再出新品——銀華盛安六個月持有混合（A類：025993，C類：025994）正在發行中，或為投資者布局震蕩市提供了進可攻退可守的利器。（資料參考：華源證券《固收+基金2025年Q3季報分析：固收+基金大時代》，2025.11.16）

“固收+”產品是一種以固定收益類資產為核心配置，通過少量配置權益類資產力爭增強收益的混合型投資策略，其本質是通過“低波動資產打底+高波動資產增厚”的組合，在控制回撤的前提下，追求超越純固收產品的絕對收益。（資料參考：華源證券《固收+基金2025年Q3季報分析：固收+基金大時代》，2025.11.16）

從“固收+”產品的代表指數——偏債混合型基金指數的歷史回測，不難看出其“上漲市能進攻，下跌市守得住”的特質：

在2012年到2015年股市上行階段，偏債混合型基金指數上漲52%，大幅跑贏同期中長期純債基金指數（21.81%）；

反之，在2021年到2024年的股市震蕩階段，偏債混合型基金指數的跌幅（-3.36%）又明顯低于混合型基金指數（-30.04%）。（數據來源：Wind，統計區間：2012.12.04-2015.06.12；2021.02.18-2024.02.09，指數歷史業績不預示未來表現）

正在發行中的銀華盛安六個月持有混合正是一只偏債混合型基金，投資于權益類資產、可轉換公司債券（含分離交易的可轉換公司債券）、可交換債券的合計投資比例為基金資產的10%—30%，其中投資于境內股票資產（含僅投資A股的ETF）的比例不低于基金資產的10%，投資于港股通標的股票的比例不超過股票資產的50%）；投資于公開募集證券投資基金的資產不超過基金資產凈值的10%。（資料參考：基金招募說明書）

“固收+”產品橫跨股債兩類資產的配置也考驗著基金經理的大類資產配置能力，此次發行的銀華盛安六個月持有混合擬由銀華基金業務副總經理于蕾擔綱管理，超20年年金管理經驗讓她對年金資金特性擁有深刻的理解，并形成了以長期收益最大化、控制業績回撤為目標的投資理念和框架。

這一投資目標也體現在于蕾管理產品的業績上，以其代表作銀華盛泓債券A為例，截至9月30日，銀華盛泓債券A自于蕾今年2月18日上任以來凈值增長達6.81%，同期業績比較基準為1.28%。（基金業績數據來源于托管行復核數據；同期業績比較基準數據來源于Wind，統計區間：2025.02.18-2025.9.30）

銀華盛安六個月持有混合還對于每份基金份額設置了6個月的最短持有期限，助力投資者“管住手”。

展望后市，四季度流動性和投資者風險偏好邊際轉弱，市場或以震蕩整理為主，投資組合需適度均衡來降低波動性。投資者可關注銀華盛安六個月持有混合，力爭在控制風險的前提下擇機參與權益市場機遇。