震蕩市“固收+”規(guī)模創(chuàng)新高 股債雙輪驅(qū)動捕捉機遇

權益市場震蕩加劇與低利率時代疊加的雙重背景下，“固收+”迎來發(fā)展“大時代”，成為投資者多元布局的理想選擇之一。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，“固收+”基金合計資產(chǎn)凈值約2.75萬億元，創(chuàng)下歷史新高。

在此背景下，銀華基金“固收+”系列再出新品——銀華盛安六個月持有混合（A類：025993，C類：025994）正在發(fā)行中，或為投資者布局震蕩市提供了進可攻退可守的利器。（資料參考：華源證券《固收+基金2025年Q3季報分析：固收+基金大時代》，2025.11.16）

“固收+”產(chǎn)品是一種以固定收益類資產(chǎn)為核心配置，通過少量配置權益類資產(chǎn)力爭增強收益的混合型投資策略，其本質(zhì)是通過“低波動資產(chǎn)打底+高波動資產(chǎn)增厚”的組合，在控制回撤的前提下，追求超越純固收產(chǎn)品的絕對收益。（資料參考：華源證券《固收+基金2025年Q3季報分析：固收+基金大時代》，2025.11.16）

從“固收+”產(chǎn)品的代表指數(shù)——偏債混合型基金指數(shù)的歷史回測，不難看出其“上漲市能進攻，下跌市守得住”的特質(zhì)：

在2012年到2015年股市上行階段，偏債混合型基金指數(shù)上漲52%，大幅跑贏同期中長期純債基金指數(shù)（21.81%）；

反之，在2021年到2024年的股市震蕩階段，偏債混合型基金指數(shù)的跌幅（-3.36%）又明顯低于混合型基金指數(shù)（-30.04%）。（數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計區(qū)間：2012.12.04-2015.06.12；2021.02.18-2024.02.09，指數(shù)歷史業(yè)績不預示未來表現(xiàn)）

正在發(fā)行中的銀華盛安六個月持有混合正是一只偏債混合型基金，投資于權益類資產(chǎn)、可轉(zhuǎn)換公司債券（含分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券）、可交換債券的合計投資比例為基金資產(chǎn)的10%—30%，其中投資于境內(nèi)股票資產(chǎn)（含僅投資A股的ETF）的比例不低于基金資產(chǎn)的10%，投資于港股通標的股票的比例不超過股票資產(chǎn)的50%）；投資于公開募集證券投資基金的資產(chǎn)不超過基金資產(chǎn)凈值的10%。（資料參考：基金招募說明書）

“固收+”產(chǎn)品橫跨股債兩類資產(chǎn)的配置也考驗著基金經(jīng)理的大類資產(chǎn)配置能力，此次發(fā)行的銀華盛安六個月持有混合擬由銀華基金業(yè)務副總經(jīng)理于蕾擔綱管理，超20年年金管理經(jīng)驗讓她對年金資金特性擁有深刻的理解，并形成了以長期收益最大化、控制業(yè)績回撤為目標的投資理念和框架。

這一投資目標也體現(xiàn)在于蕾管理產(chǎn)品的業(yè)績上，以其代表作銀華盛泓債券A為例，截至9月30日，銀華盛泓債券A自于蕾今年2月18日上任以來凈值增長達6.81%，同期業(yè)績比較基準為1.28%。（基金業(yè)績數(shù)據(jù)來源于托管行復核數(shù)據(jù)；同期業(yè)績比較基準數(shù)據(jù)來源于Wind，統(tǒng)計區(qū)間：2025.02.18-2025.9.30）

銀華盛安六個月持有混合還對于每份基金份額設置了6個月的最短持有期限，助力投資者“管住手”。

展望后市，四季度流動性和投資者風險偏好邊際轉(zhuǎn)弱，市場或以震蕩整理為主，投資組合需適度均衡來降低波動性。投資者可關注銀華盛安六個月持有混合，力爭在控制風險的前提下?lián)駲C參與權益市場機遇。