多因素推動白銀價格創新高

近期，全球銀價創出歷史新高，成為市場關注的熱點。據悉，今年白銀現貨價格漲幅超過90%，跑贏黃金；在期貨方面，白銀期貨波動率上升，10月份以來已多次出現單日漲跌幅超5%的行情走勢。

格林大華期貨副總經理王駿在接受經濟日報記者采訪時表示，白銀價格不斷創新高，是實物白銀供需失衡、美聯儲貨幣政策影響與全球大量資金涌入共同作用的結果。實物白銀持續擴大的供需缺口，是支撐白銀此輪上漲的核心因素。2025年全球礦產白銀產量降至8.2億盎司，較2020年峰值下降12%。

今年以來，墨西哥白銀產量下降、秘魯多個銀礦停產，白銀主要生產國出產量減少。疊加全球2025年回收白銀原料（舊首飾、工業催化劑、電子產品等）供給僅增長1.2%至1.97億盎司，增幅微弱，遠低于工業需求的大幅增長，供應端的剛性約束讓白銀在2025年呈現出供應不足的局面。

同時，2025年全球白銀需求端出現爆發式增長。光伏產業成為最大“用銀大戶”。2025年全球光伏業用銀量達7560噸，較2022年實現翻番增長，占全球白銀總需求的比重從2022年的20%飆升至55%，改變了白銀的傳統需求結構。

2025年全球新能源汽車和AI算力服務器與數據中心領域也貢獻了較大的需求增量，今年新能源汽車行業白銀消耗量達2566噸，新增520多噸，年增速超12%；AI算力服務器與數據中心用銀量較傳統設備增加30%；全球5G基站建設加速帶動高頻通信設備用銀增長，進一步擴展了白銀需求市場。白銀應用四大領域共同構成今年全球白銀需求的支柱。

國投期貨研究院高級分析師吳江認為，白銀兼具金融屬性及商品屬性。從金融屬性方面看，白銀與黃金共同處于流動性寬松的宏觀環境中，整體表現偏強。從商品屬性方面看，全球性的白銀庫存下降，導致現貨市場出現明顯的供應趨緊。

從現貨層面來看，在兩個月之前，倫敦白銀庫存由于現貨難以滿足交割，拉高了歐洲的白銀現貨升水，對國內白銀現貨形成貿易流驅動。國內白銀現貨市場出現吃緊，國內白銀期貨市場三年來首次出現現貨升水和近月升水格局。美國白銀市場也面臨12月交割的問題，實物交割緊張或進一步推動白銀價格上漲。

世界白銀協會數據顯示，受高銀價抑制，2025年全球白銀首飾需求預計為2.05億盎司，同比下降5%左右；2025年全球白銀總投資需求（銀條銀幣+ETF）達13.34億盎司，同比增長8.2%，創歷史新高，占全球白銀總需求的37%，成為支撐銀價的核心力量。

同時，隨著資金加速涌入，全球白銀ETF持倉量半年內增加超500噸。國際投行瑞銀已將2026年白銀目標價上調至58美元/盎司至60美元/盎司，甚至不排除觸及65美元/盎司的可能；美國花旗與渣打則預測2025年第四季度至2026年第一季度，白銀價格將穩定在55美元/盎司以上。

當前，全球白銀市場呈現高價格、高波動率。專家表示，在當前高波動環境下，尤其需要重視投資者保護和風險管理。做好倉位管理和資金管理很重要，投資者要根據風險承受能力選擇合適的策略，需要根據自身的資產狀況、投資目標、風險承受能力等因素進行綜合考慮，避免盲目跟風。（經濟日報記者 祝惠春）