天域半導體上市：國內半導體材料—碳化硅第一股即將港股敲鐘上市

12月5日，中國碳化硅外延片制造商天域半導體將正式登陸港交所，天域半導體本次港股上市獲得資本市場積極關注，據公開資料顯示，天域半導體本次擬全球發售30,070,500股H股，香港發售3,007,050股H股，每股定價58港元，其中香港公開發售部分實現顯著超額認購，零售投資者的踴躍參與，印證了市場對碳化硅產業前景的堅定信心。

更值得關注的是國際配售環節，廣東原始森林、Glory Ocean等機構以基石投資者身份合計認購1.6億港元，占募資總額的9.26%。這種"短線資金湊熱鬧、長線資金做配置"的申購結構，凸顯了專業機構對公司長期價值的認可。

從定價邏輯看，58港元的發行價對應上市后約175億港元市值，相較于同賽道的英諾賽科上市當日282億港元、天岳先進上市當日217億港元的市值，形成了明顯的估值洼地，截至 文章發出日，英諾賽科總市值 約704.6億港元，天岳先進約299.3億港元，預計未來天域半導體仍有3倍左右的成長空間。

財務方面，根據公司披露的財務數據，有幾個關鍵趨勢值得關注：

1.營收實現強勁增長：過去三年公司營業收入呈現加速增長態勢，2022-2024年復合增長率顯著

2.毛利率持續改善：隨著產能利用率的提升和工藝優化，公司毛利率呈現穩步上升趨勢

3.研發投入保持高位：公司持續將營收的相當比例投入研發，為長期競爭力奠定基礎

4.產能擴張計劃明確：募投資金主要投向產能擴建，預計達產后將進一步提升市場地位反映出公司已處于從技術突破到規模放量的關鍵發展階段。

從產業鏈定位來看，天域半導體與已在A+H股上市的山東天岳進行對比，可以發現二者在產業鏈上存在明顯的協同互補，如在核心業務上，山東天岳主營碳化硅襯底，天域半導體則主攻碳化硅外延片；產業鏈位置上，山東天岳屬于上游材料，天域半導體處于中游關鍵環節；在技術壁壘方面，山東天岳技術聚焦晶體生長技術，天域半導體深耕外延生長工藝；客戶群體方面，山東天岳主要客戶為外延片廠商/器件商，天域半導體主要客戶為器件制造廠商。天域半導體作為港股唯一的純正碳化硅外延標的，其稀缺性價值突出。

此外，天域半導體的成長機遇，植根于碳化硅市場的爆發式增長。從產業層面觀察，碳化硅市場需求持續旺盛，多個積極信號值得關注：如電動汽車驅動需求：主流車企加速導入碳化硅方案，從高端車型向大眾市場滲透；能源基礎設施升級：光伏逆變器、儲能系統、充電樁對碳化硅器件需求快速增長；供應鏈安全考量：在地緣政治背景下，國內碳化硅供應鏈自主可控重要性提升；技術迭代持續推進：從6英寸向8英寸過渡的技術升級將進一步提升產業競爭力等。行業分析師普遍預測，2025-2030年全球碳化硅市場規模有望保持30%以上的年均復合增長率。

除傳統市場，機器人（尤其是工業機器人和服務機器人）的快速發展對高性能功率半導體器件有顯著需求。天域半導體生產的碳化硅外延片，可被用于制造機器人關節中的伺服驅動器、電源管理系統等核心部件。天域半導體是中國第三大碳化硅外延片制造商，隨著機器人產業對功率半導體需求的增長，天域半導體有望通過供應鏈合作受益。

天域半導體的核心投資價值，在于"稀缺標的+成長賽道"的雙重邏輯共振：

從標的稀缺性看，天域半導體在碳化硅外延領域的技術積累和先發優勢，港股市場此前缺乏純正的碳化硅外延標的，天域半導體的上市為機構投資者提供了重要配置選項；從成長潛力看，下游需求明確，公司產能擴張計劃與市場增長節奏匹配，以及與國內襯底廠商的協同效應，將推動其在全球市場份額進一步提升。

免責聲明：本文所有內容均來自三方機構公開信息、法定義務公開披露的信息，《一搜財經》觀點客觀公正，但不保證其準確性、完整性、及時性等，本文內容中的信息或所表述的意見不構成任何投資建議，《一搜財經》不對因使用本文所采取的任何行動承擔任何責任，如內容侵權請聯系小編。