大摩大幅上調中國平安目標價 主力資金真金白銀投票

12月4日盤后，摩根士丹利對外發布中國平安（2318.HK）深度報告《Reaching New Pinnacles》，報告大幅上調中國平安H股目標價至89港元，A股目標價至85元，維持行業首推。同時，摩根士丹利策略團隊將平安H股加入核心推薦列表add Ping An Insurance Group （2318.HK） to our China/HK Focus List（移出人保財險）。摩根士丹利方面認為，“現在更加看好中國平安，相信平安可以抓住居民理財、醫療健康和養老領域的關鍵增長機會。同時，市場的主要擔憂正在逐步出清，為估值提升鋪平道路。”這預示著，隨著核心憂慮的緩解與增長邏輯的強化，中國平安有望迎來價值重估，其市值增長空間或將被進一步打開。另據今日盤后主力資金監控數據顯示，非銀金融板塊資金凈流入超43億，其中中國平安資金流入居前，體現了市場對公司的關注正進一步升高。

根據摩根士丹利發布的研究報告顯示，在行業發展方面“看好金融+醫養行業空間”：居民財富預計將保持年均8%的穩步增長，為金融理財服務奠定了堅實基礎；同時，“超級老齡化”的社會趨勢正催生巨大的養老剛性需求；此外，對中高端醫療服務的需求也日益增長，以上因素為中國平安發展構成了一個廣闊的市場前景。而風險方面，目前市場擔心的主要風險已經過去：曾經困擾市場的房地產風險正在逐步出清，科技子公司的發展也在更加聚焦于賦能公司主業，同時償付能力與利差損風險均被評估為有限且可控，整體風險敞口顯著收窄，為中國平安輕裝上陣創造了有利條件。

而從公司角度來看，中國平安的獨特優勢主要體現在四大方面：其一是公司的綜合金融模式，能夠覆蓋客戶全生命周期的金融理財需求；其二是堅持以客戶為中心，深度挖掘客戶價值與錢包份額；其三是輕資產模式的醫療養老服務能力正在快速建設，未來有望成為強勁的第二增長曲線；其四則是公司全面投入人工智能（AI in All），以科技賦能提升運營效率。有業內分析人士指出，這四大優勢構筑了平安難以復制的護城河：綜合金融提供了穩定的基本盤與交叉銷售潛力；客戶深耕策略保障了長期價值增長；醫養生態的布局精準卡位了未來最具潛力的賽道；而科技賦能則將持續優化成本與體驗，以上四點皆為公司長期盈利增長注入了新的動力。

從市場表現來看，中國平安（2318.HK）在港股一直呈現出較好的市場表現。據同花順iFinD數據顯示，今年4月份至今，中國平安（2318.HK）股價從36元/股附近一度升至60元/股附近，股價最大漲幅將近60%。這一強勢表現，反映了其基本面在行業轉型期的韌性，同時也部分印證了市場對其醫養生態與綜合金融價值重估的邏輯。

而對比摩根士丹利給出的89港元目標價，當前股價仍存在可觀的潛在上行空間。根據摩根士丹利預測，中國平安未來主要財務指標將逐步向好。其中，營運ROE預計將逐年提升，并于2028年恢復至14-15%的水平；新業務價值（NBV）增速在2026年有望超過20%，且未來三年平均增速預計將保持在15%以上；同時，保險合同服務邊際（CSM）余額增速也有望在2026年轉為正向增長，這些都將為公司的長期價值釋放及估值抬升提供堅實支撐。

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