美國“AI泡沫”：為何這次不同——大到不能破【播課】

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當下，圍繞美國AI的投資熱潮與“泡沫”的擔憂并存。市場共識是泡沫已然存在，分歧只在于它是否良性、理性，以及如何破裂。這個系列節目試退回一步，探討一個更大的問題：本輪AI投資泡沫與歷史上因技術革命驅動的投資泡沫到底有哪些本質不同？我們不再重復泡沫指標和跡象的羅列，而是尋找核心差異：一是美國經濟對AI產業的依賴度；三是AI產業內部的集中度，是表面樂觀背后，彌漫在全社會的集體焦慮與恐慌情緒；四是AI核心硬件——芯片驚人的快速折舊率；五是美國在AI供應鏈上致命的脆弱性，其產業命脈高度受制于地緣政治風險；六是中國AI企業的技術模式與商業模式，如何從根本上挑戰美國科技巨頭的壟斷收割邏輯；七是美國政府的深度介入，又如何將技術哥們、資本市場泡沫與國家戰略捆綁，創造了“大到不能倒”的政策預期；八是美聯儲獨立性恰好在這個時點喪失，由逆風調控者轉變為”鼓風機“。最終，一個“巴菲特都未曾見過”的全新泡沫的全景圖將清晰呈現，已經被卷入一個更加宏大的敘事之中，未來演化路徑已遠非單純的經濟規律所能預測。

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EP15. 美國AI泡沫(上)：歷史的同與不同、經濟單腿支撐、行業寡頭壟斷

當下，圍繞美國AI的投資熱潮與“泡沫”的擔憂并存。市場共識是泡沫已然存在，分歧只在于它是否良性、理性，以及如何破裂。本期節目試退回一步，探討一個更大的問題：本輪AI投資俄超（或泡沫）與歷史上因技術革命驅動的投資泡沫到底有哪些本質不同？我們不再重復泡沫指標和跡象的羅列，而是尋找歷史差異。這一集，我們將從兩個關鍵的差異點開始，一是美國經濟對AI產業的依賴度；二是AI產業內部的集中度，通過這個切入點，幫助我們理解當前格局的獨特性與潛在風險。

-主要內容-

1、我們說的“AI泡沫”具體指什么？

2、美國當前是否存在AI投資泡沫？

3、從哪些指標和跡象可以判斷美國的AI投資存在泡沫？

4、AI泡沫如何從股市向金融體系蔓延？

5、巴菲特如何看待AI泡沫？

6、華爾街對AI泡沫的共識與分歧？

7、理解與分析當前AI泡沫的一個切入點：尋找歷史差異

8、差異點#1：美國經濟對AI產業有多依賴？

9、差異點#2：AI產業內部的集中度問題：英偉達以及其他

10、大廠的供應商融資會帶來什么問題？

11、AI行業高度集中會引發哪些風險？

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EP16. 美國AI泡沫(中)：悲觀與恐慌、折舊問題、供應鏈脆弱、中國挑戰

本期《深度思考》，我們將繼續接著上集的話題深入挖掘，探討本輪美國AI泡沫三個前所未有的歷史特殊性：一是表面樂觀背后，彌漫在全社會的集體焦慮與恐慌情緒；二是AI核心硬件——芯片驚人的快速折舊率；三是美國在AI供應鏈上致命的脆弱性，其產業命脈高度受制于地緣政治風險。通過這些視角，幫助我們理解當前AI格局隱藏的風險、底層邏輯以及地緣政治關聯。

-主要內容-

1、AI 泡沫背后的社會情緒和歷史技術革命有何不同？

2、國家層面對AI有著怎樣的戰略焦慮？

3、企業在 AI 投入上面臨怎樣的壓力？

4、投資者投資 AI 的 “恐懼驅動” 邏輯是什么？

5、AI板塊與非AI 板塊的估值分化

6、AI 泡沫與歷史泡沫的情緒本質有何不同？

7、AI 芯片的折舊問題和引發的財務風險

8、AI生態對芯片供應鏈的高度依賴

9、美國AI產業鏈“空心化”：關鍵環節缺乏自主可控

10、臺積電：美國AI產業的真正扼喉

11、美國本土芯片產能重建面臨哪些困境？

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EP17. 美國AI泡沫(下)：政府加持、國運綁定與"大到不能破"

在本系列的完結篇中，我們將解鎖本輪美國AI泡沫最后幾個關鍵歷史差異，一是中國AI企業的技術模式與商業模式，如何從根本上挑戰美國科技巨頭的壟斷收割邏輯；二是美國政府的深度介入，又如何將技術哥們、資本市場泡沫與國家戰略捆綁，創造了“大到不能倒”的政策預期；三是美聯儲獨立性恰好在這個時點喪失，由逆風調控者轉變為”鼓風機“。最終，一個“巴菲特都未曾見過”的全新泡沫的全景圖將清晰呈現，已經被卷入一個更加宏大的敘事之中，未來演化路徑已遠非單純的經濟規律所能預測。

-主要內容-

1、美國技術革命：壟斷收割與 “科技封建主義”

2、中國 “開源 + 低價” 模式如何沖擊美國 AI 商業邏輯？

3、美國AI投資要實現高回報目標面臨什么挑戰？

4、中國如何在AI全產業鏈追趕并挑戰美國？

5、中國AI的全球化競爭的策略與優勢是什么？

6、美國政府如何深度介入AI產業并綁定戰略？

7、美國政府介入會帶來怎樣的“政策兜底”預期？

8、美國政府介入AI產業的潛在風險：政治周期因素

9、美聯儲獨立性喪失對AI泡沫有何影響？

10、美國AI泡沫與歷史過往的八大差異總結

11、AI泡沫“大到不能倒”的本質與影響是什么？

12、AI泡沫后續可能的演進情景？

13、美國AI泡沫對中國有哪些啟示？

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三、往期回顧（EP01-05為免費試聽全集）

EP01 從新一輪中美貿易戰，到美國的AI世紀泡沫與終極命門

1. 開場

2. 中國的反制措施——稀土出口管制

3. 中國的其他反制措施——鋰電池、超硬材料、航運、高通

4. 美國在馬德里談判后的“小動作”

5. 美國對中國船舶收費、航空公司限制、伊朗石油制裁

6. 中方為什么反應這么大

7. 美國為什么要搞這些“小動作”

8. 特朗普“高知情”還是“低知情”

9. 美國這些政策怎么在內部推動的？

10. 中方的反制——幫助建立“條件反射”

11. 下一步局勢的合理推演

12. 美國AI熱潮的泡沫化

13. 美國AI熱潮的風險及不可持續性

14. 英偉達的“金錢永動機”、融資從權益市場到信貸市場

15. 美方真正擔心的地緣政治風險點

16. 特朗普維護中美關系的新動力

EP02 全球分工與“國運”：旅游、體育、足球

1. 國慶山西游，這趟來值了

2. 日本古建保存雖好，卻少了份“原汁原味”

3. 山西古建留存的原因：氣候、地理與經濟發展的影響

4. 晉華宮煤礦探秘：沉浸式的地下工業遺產

5. 從“煤炭大省”到“文旅強省” 的蛻變

6. 全球分工新趨勢：生產型國家or消費型國家

7. 小國的全球分工案例：馬爾代夫旅游與開曼群島金融服務

8. 歐洲國家的產業轉型：南歐從殖民帝國、工業國家到旅游依賴

9. 足球產業的經濟價值：許多中小國家的就業與經濟支撐

10. 英國產業結構的變遷：旅游、教育、足球

11. 大國與小國的分工差異：小國的無奈與大國的自主發展訴求

12. 中國在全球分工中是什么角色？

13. 全球分工中的“外星人視角”

14. 日本旅游業的現狀：疫情后游客激增與社會矛盾

15. 日本旅游熱潮的深層矛盾：國民屈辱感與政治化傾向

16. 足球是“國運平衡器”？

17. 當經濟不景氣，足球自然成為出路

18. 日本足球為什么踢得好？

19. 從南美到歐洲：足球發展背后的多元驅動因素

20. 中國體育發展困局：主流教育路徑外的足球與大球

21. 驅動體育發展的變量：人工智能和自動化

22. 從觀念到制度：中國體教融合的現實挑戰與推進邏輯

23. 國足什么時候能夠發展起來，沖出亞洲？

24. 歷史文化遺產，現代人的精神食糧

25. 全球分工，有效避免國家之間的“內卷”

EP03 從“日本第一”到中國故事：聊一聊傅高義

1. 傅高義最初的研究方向其實不是中國

2. 傅高義認為日本在哪些方面“第一”？

3. 我與他初見的場景

4. 如何成為了傅高義的助手

5. 我擔當他助手時的主要工作

6. 作為外國人，傅高義如何看待中國的改革開放

7. “去政治化”觀察與實事求是派

8. 《鄧小平時代》之寫作緣起

9. 《鄧小平時代》的閱讀價值

10. 從鄧小平的經歷中獲得啟發

11. 傅高義對我的影響

12. 語言能力的重要性

13. 中國人講中國故事的策略vs美國人阻止中國講故事的策略

14. 什么是好的寫作與溝通

15. 傅高義和美國左翼精英如何看特朗普

EP04 中產留學時代終結了么？留學紅利與歷史趨勢

1. 中產階級留學時代真的結束了嗎?

2. 留學真的還值得嗎?投入產出比如何?

3. 留學是為了什么？經濟邏輯？職業邏輯？知識邏輯？學歷邏輯？

4. 留學能否成為高考的替代方案?

5. 留學紅利為何消失?供需關系如何變化?

6. 如何界定我們討論的留學范圍?

7. 中國留學史經歷了哪幾個階段?

8. 什么是真正的"留學紅利"?

9. 用人單位如何看待海歸?

10. 國內學歷與海外學歷,誰更有優勢?

11. 海歸的"國情劣勢"是什么?

12. 海歸"祛魅"經歷了哪些層次?

13. 什么樣的學歷組合最有競爭力?

14. 海外教育質量真的下降了嗎?

15. 時代如何影響留學價值?

16. 留學成本有多高?值得投入嗎?

17. “留學紅利”存在的歷史條件是什么?

18. 中國發展如何改變留學價值?

19. 哈佛大學一個日本留學生的故事給我們什么啟示?

20. 日韓留學趨勢給中國什么借鑒?

21. 中國留學峰值何時到來?

22. 留學價值變化的底層邏輯是什么?

23. 今天如何理性看待留學的價值?

24. 給學生和家長的留學建議是什么?

25. 過早送孩子出國會有什么風險?

26. 如何順應歷史大勢做教育規劃?

EP05 金融行業/投行如何“收割”人才：從華爾街的精英游戲，到中國的應對

1. 開場:“金九銀十”秋招季,為何金融行業如此吸引人?

2. 金融行業到底包括哪些?投行為何成為求職金字塔尖?

3. 為什么年輕人都想進投行?高薪背后的吸引力有多大?

4. 金融行業如何形成“虹吸效應”，吸引各路人才?

5. 華爾街如何"收割"美國名校人才?

6. 什么是“職業漏斗”?華爾街如何層層篩選頂尖人才?

7. 華爾街投行的起薪有多高?為何能碾壓其他所有行業?

8. 投行工作：光鮮與背后

9. 華爾街投行的“兩年制”是什么?如何倒逼年輕人瘋狂內卷?

10. 投行是“成功速成通道”嗎?敲門磚效應如何運作?

11. 投行為何會出現所謂的“空心人”?

12. 美國精英大學的職業辦公室如何成為華爾街的“托兒”?

13. 如何利用校友網絡和標準化流程實現“掐尖中的掐尖”?

14. 如何通過高端活動“精神收買”學生?

15. 精英子弟為何天然適合投行?美國的階層固化如何加劇?

16. 人才金融化帶來什么后果?美國的產業空心化有多嚴重?

17. 從美國回到中國：中國是否存在類似的問題？

18. 避免人才金融化：中國模式下的中國解法

19. 新一代的就業規劃：順應國家戰略規劃職業方向

EP06 中美關系展望大QA（18題）

問題1：為什么市場逐漸適應了特朗普的關稅威脅

問題2：這次貿易戰，中國的應對和2018年有什么不同？

問題3：對后續峰會的預期如何？

問題4：對中美達成協議的預期？

問題5：兩國目前的溝通機制如何？

問題6：美國能否解除對華的“芬太尼關稅”？

問題7：特朗普政府有沒有可能進一步增加對華關稅

問題8：針對美國的出口管制，中方的訴求和預期？

問題9：針對中美關系，中方對特朗普政府的期待？

問題10：特朗普想從中國得到什么？他個人想達成什么交易？

問題11：中美后續達成協議的空間？

問題12：特朗普最厭惡和最懼怕什么？

問題13：如何理解中方的稀土出口管制？

問題14：中國需要擔心美國暫停對中國留學生的簽證么?

問題15：美國會對中國發動金融戰么?

問題16：中美之間是否已經存在一些共識？

問題17：如何看待中美兩國的短、中、長期關系？

問題18：如何看待臺灣問題？

EP07 科普+解讀：美國關稅的成與敗，你想知道的都在這里

主要內容：

1. 美國/特朗普貿易戰現在處在一個什么狀態？休戰？停戰？終戰？

2. 能否用“持久戰”去理解特朗普的貿易戰？

3. 對于關稅概念和機制的一點科普

4. 特朗普第二任政府的貿易戰與第一任時有哪些區別？

5. 特朗普的關稅執念與關稅的“說不得”

6. 朗普的關稅執念是哪里來的？以及美國的關稅傳統

7. 1980年代日本崛起對于特朗普形成關稅執念有什么影響？

8. 特朗普對“極限施壓”的熱衷，以及把關稅當做談判工具

9. 關稅的戲劇化效果，以及特朗普的獨一無二特性

10. 回顧特朗普第一任和第二任時期設立的關稅體系

11. 到了階段性地評估特朗普關稅效果的時候了

12. 理解特朗普關稅的一個絕佳方法：五個關稅派別

13. 介紹關稅第一派——傳統保護主義派

14. 介紹關稅第二派——重商主義派

15. 介紹關稅第三派——所得稅替代派

16. 介紹關稅第四派——談判威懾派

17. 介紹關稅第五派——地緣關稅派

18. 五個關稅派別之間有什么矛盾？

19. 最大的沖突點——“談判威懾派”，及其支持者特朗普本人

20. 評估一下五大關稅派別的目標達成情況

21. 美國的貿易逆差逆轉了么？

22. 美國實現產業回流了么？

23. 美國政府用關稅收到了多少錢？

24. 把關稅作為談判手段，達到效果了么？

25. 關稅幫助美國實現地緣政治目標了么？

26. 美國關稅成果的評估、未來展望、中美兩國的選擇

EP08 中美是否已經"擦肩而過"（上）穿越百年、中國模式、終結“歷史終結論”、另一個西方傳統

EP09 中美是否已經"擦肩而過"（下）修昔底德陷阱的陷阱、草原生態論、行星擦邊與星系碰撞

-主要內容-

1. 中美兩國已經"擦肩而過"，不會再發生大的沖突了嗎？

2. 從1900年的八國聯軍侵華講起

3. 百年之前的世界列強格局與今天有何異同？

4. 如果穿越回到1900年，誰能預見今天的世界格局？

5. 中國在20世紀上半葉經歷的艱難曲折，以及為什么要從西方取經

6. 建國以后到改革開放之前探索的價值與意義

7. 我們的一個寶貴且獨特的“資產”——歷史“就在我們身邊”

8. 西方為何要吸納當代中國加入全球經濟體系？

9. 學者弗蘭西斯·福山的"歷史終結論"到底是什么意思？

10. 為什么說中國的發展模式實際上證偽了"歷史終結論"？

11. "中國模式"融合了哪些獨特元素？

12. 西方的“后院起火”：民粹右翼崛起、批判戰后制度、回歸威權與傳統

13. 只談"雅典"而不談"斯巴達"：西方的選擇性敘事與遺忘

14. 歷史的吊詭（雅典與斯巴達的斗爭），以及另一個西方傳統

15. "修昔底德陷阱"真是不可避免的歷史“鐵律”嗎？

16. 為什么說"修昔底德陷阱"是西方中心主義的產物？

17. "必有一戰"的說法如何成為危險的"自我實現的預言"？

18. 不懂中文的西方專家為什么自認為能夠準確分析中國？

19. 草原生態論：西方的"獅子" vs 中國的"大象"

20. 中美"擦肩而過"需要滿足哪些條件？

21. 我們是否已經越過了最危險的臨界點？

22. 兩個超級大國的博弈對于普通個體究竟意味著什么？從行星的擦邊，到星系的碰撞

23. 臺灣問題會打破"擦肩而過"的趨勢嗎？

EP10 美聯儲全解讀（上）：白宮逼壓與AI時代的央行

-主要內容-

1. 近期美聯儲核心熱點：降息爭議與政治壓力

2. 美聯儲的雙重法定目標：通脹與就業的權衡

3. 美聯儲的寬松動作：降息與終止量化緊縮

4. 美聯儲的結構性難題之一：美國財政赤字與債務危機

5. 美聯儲的結構性難題之二：貿易戰與關稅的通脹滯后效應

6. 美聯儲的結構性難題之三：AI泡沫與金融穩定風險

7. AI對美聯儲政策框架的沖擊：就業指標失效與悖論

8. AI的通縮與通脹雙重效應：美聯儲的兩難權衡

9. 美聯儲的政策方向預測：寬松為主，爭議聚焦降息節奏

10. AI泡沫對美聯儲的裹挾：政策選擇被限定

11. 特朗普的政治施壓：幫倒忙與美聯儲的獨立性困境

12. 鮑威爾的應對策略：“拖”字訣與謹慎觀望

EP11 美聯儲全解讀(中) ：終結央行獨立性：特朗普如何分“三步走”改造并收編美聯儲

-主要內容-

1. 特朗普的降息目標是什么?

2. 特朗普支持降息的深層動機有哪些?

3. 降息可以如何服務于特朗普的政治議程?

4. 特朗普如何看待美聯儲的獨立性?

5. 美聯儲獨立性：是否存在“政治問責”難題?

6. 拜登政府的通脹教訓對于特朗普有何啟示?

7. 美聯儲的架構與決策機制是怎樣的？

8. 美聯儲主席擁有什么樣權力、影響力，面臨哪些局限？

9. 特朗普控制美聯儲“三步走”之一：更換美聯儲主席？

10. 特朗普控制美聯儲“三步走”之二：控制美聯儲理事會

11. 特朗普控制美聯儲“三步走”之三：控制地方聯儲銀行行長

12. 民主黨上臺會如何？預測美聯儲未來的政治化趨勢

EP12 美聯儲全解讀（下）：特朗普的降息終局，以及解構央行“獨立性”

-主要內容-

1. 特朗普拿下美聯儲，對于降息幅度的額外影響是什么？可否量化？

2. 特朗普對于降息的現實考慮與現實目標是什么?

3. 特朗普如何在降息與通脹之間進行權衡?

4. 降息的最直接后果——資產價格上漲、貧富分化

5. 降息會進一步吹大AI投資泡沫嗎?

6. AI如何改變降息與就業之間的傳統關系?

7. 為什么說美元已經是一種全球“公共產品”？

8. 美元信用的核心——美聯儲獨立性

9. 美聯儲喪失獨立性的后果及市場反饋

10. 政黨博弈與政治撕裂導致公共機構的公信力崩塌

11. 美元體系的風險，與替代貨幣的機遇（人民幣）

12. 反思與總結（也是反轉）：重新審視美聯儲的獨立性模式

13. 探討未來時代（AI時代、大國博弈）的央行模式，兼中美比較

EP13. 中日“有事”（上)：高市早苗為何踩踏紅線？背景、心機、算計

-主要內容-

1. 為什么高市早苗的涉臺言論引發如此強烈的反應？

2. 高市早苗是誰？她為何能成為日本首位女首相？

3. “存立危機事態”到底是什么意思？

4. 日本過去在臺灣問題上為何保持“戰略模糊”？

5. 高市早苗這次發言究竟突破了哪些底線？

6. 如果美國不介入臺海沖突，日本真的會單獨出兵嗎？

7. 高市早苗的極端言論在日本國內和國際上引發了怎樣的反應？

8. 高市早苗發表激進言論是說錯話，還是有意為之？

9. 高市早苗在日本政治光譜中到底有多“右”？

10. 高市早苗比安倍晉三、麻生太郎等人更極端嗎？

11. 高市早苗的言論背后有哪些深層的政治算計和動機？

12. 高市早苗的“補償性強硬”是否與她是女性領導人有關？

13. 日本普通民眾真的關心臺灣問題嗎？

14. 日本真正面臨的重大問題是什么？臺灣議題是否被錯誤地優先化了？

15. 民調顯示多數日本人支持高市早苗，這是不是意味著他們支持對華強硬？

EP14. 中日“有事”（下）：中國的反制、日本的誤判、中美日博弈新格局

-主要內容-

1. 中國采取了哪些反制措施？

2. 中國的反制希望達到什么短期目標？

3. 中國還有哪些“彈藥”可以使用？為何不首選稀土？

4. 中國更長遠的目標是什么？

5.日本的戰略誤判

6. 特朗普政府在臺灣問題上的真實想法是什么？

7. 美國智庫對臺海沖突的最新看法是什么？

8. 日本政客為何會如此不了解美國？

9. 日本應該如何理解“日本優先”？

10. 日本歷史上是否有重大戰略誤判的先例？

11. 如何讓日本真正認識到中國的實力？

12. 日本右翼如何扭曲解讀臺灣問題？

13. “一戰模式”vs“二戰模式”

14.日本右翼言論的危險本質是什么？

15. 日本未來的正確選擇應該是什么？

（免費)【番外01】以實力換回的格局：中美韓國峰會快評

（免費)【番外02】馬姆達尼之勝：誰將奪得美國的天下？

四、內容反饋及合作

1. 開篇+前5期為試聽，之后內容面向訂閱用戶。前期。我們還在對內容的錄制及呈現做磨合和完善，后續我們會不斷完善和調整，包括考慮補錄往期內容

2. 歡迎聽友和讀者們不斷給提出反饋和建議。（聯系微信號DeepThought_Xu）