資不抵債，百億跨界TOPCon新軍被債權人申請預重組

我不殺伯仁，伯仁卻因我而死。昔日在光伏擴展潮中扮演孵化器、推手角色的地方國資，如今在光伏下行周期中不斷選擇退出，宛轉已是壓倒駱駝的最后一根稻草。

繼揚州棒杰新能源科技有限公司（簡稱“揚州棒杰”）被興業銀行蘇州分行申請啟動預重組后，其母公司棒杰股份（002634）也被債權人申請啟動預重組。這家債權人既不是公司股東，也不是公司供應商，而是其合作伙伴——蘇州環秀湖逐光企業管理合伙企業（有限合伙）（簡稱“環秀湖逐光”）。

公告稱，2025年12月5日，公司收到債權人環秀湖逐光的《告知函》，環秀湖逐光以公司不能清償到期債務且資產不足以清償全部債務，但具備重整價值為由，向金華中院提交申請對公司進行預重整的材料。

說到環秀湖逐光與棒杰股份之間的交集，還是要從棒杰新能源科技有限公司（簡稱“棒杰新能源”）說起。2022年，棒杰股份決定向光伏行業轉型，設立棒杰新能源，并引入了環秀湖逐光等戰略投資者。環秀湖逐光出資3億元，持有其17.0068%股份位列第二大股東，而棒杰股份認繳出資6億元以68.02721%持股為控股股東。

棒杰新能源分別持有揚州棒杰新能源科技有限公司和江山棒杰新能源科技有限公司（簡稱“江山棒杰”）99%和100%股份。揚州棒杰、江山棒杰則是棒杰股份分別投資26億元、80億元投建10GW TOPCon電池片和16GW高效電池片、16GW大尺寸硅片項目的實施主體。

也就是說，環秀湖逐光通過棒杰新能源間接控有揚州棒杰和江山棒杰的股份，亦是參與投建光伏項目上的一份子。本來環透湖逐光是希望通過參股棒杰新能源，分得光伏產業發展的一杯羹。

事與愿違的是，因嚴重的供需錯配，棒杰股份進軍光伏產業后業績表現拉胯，虧損較為嚴重。在此情況下，環秀湖逐光于今年3月份向棒杰股份提出，要求其按照雙方約定的投資協議回購當初的投資本金及利息。為此，雙方不惜對簿公堂。

9月23日，棒杰股份收到蘇州仲裁委員會送達的（2025）蘇仲裁字第0425號《裁決書》，裁決結果為終局裁決。公司需向申請人蘇州環秀湖逐光支付投資本金3億元及相應利益利息23342465.75元，加上律師費、擔保服務費、仲裁費等合計約3.26億元。

盡管仲裁出來了，但已資不抵債的棒杰股份無力償還這筆債務。截至2025年12月5日，棒杰股份并未向環秀湖逐光清償該筆債務。

跨界光伏后的棒杰股份，現在是債臺高筑，舉步維艱。截至2024年底，棒杰股份總資產3,276,731,971.37元，負債總額3,055,472,717.85元，2024年凈利潤-787,302,485.69元；截至2025年9月30日，棒杰股份總資產2,160,485,359.48元，負債總額3,000,437,547.36元，歸屬于上市公司股東的凈資產為-60,731.71萬元，2025年前三季度凈利潤為-1,058,238,101.00元。

綜合棒杰股份披露的信息，其業務重心將從光伏板塊轉到原來的無縫服裝業務。光伏板塊不是停產，就是已終止。今年3月初，揚州棒杰10GW TOPCon電池片項目宣布停產，7月份江山棒杰16GW電池片、16GW硅片項目終止。

跨界光伏一敗涂地后，棒杰股份的控股股東、實際控制人和管理層已發生全面變更。

今年7月份，棒杰股份股東陶建偉、蘇州青嵩企業管理合伙企業(有限合伙)(簡稱“蘇州青嵩”)通過協議轉讓方式合計向上海啟爍出讓23,100,000股公司股份完成了過戶。公司控股股東由陶建偉變更為上海啟爍，實際控制人由陶建偉變更為黃榮耀。

8月份，棒杰股份管理層“大換血”，以陳劍嵩為代表的光伏高管天團相繼離任，取而代之的是多位金融、投行出身的人士進入上市公司董事會。

此次人事變動后，曹遠剛當選公司新任董事長，賀琦出任副董事長，夏金強被聘任為公司總經理。

伴隨著實控人、高管團隊的變更，意味著陶建偉、陳劍嵩已經退出，而新實控人黃榮耀和董事長曹遠剛將接下“前任”留下的“爛攤子”，負責善后事宜。

作為棒杰股份進軍光伏的舵手，原董事長陳劍嵩在辭職后已開始著手減持該公司股票。

12月4日，棒杰股份公告，公司持股5%以上股東蘇州青嵩計劃從2025年12月25日至2026年3月25日）以集中競價交易方式減持本公司股份不超過400萬股。

棒杰股份跨界光伏不僅子公司預重組，連上市公司也被申請預重組，基本宣告進軍光伏行業已徹底失敗。更令人擔憂的是，搞光伏欠下的巨額債務，被申請預重組的風險還有可能外溢。

談及預重組的風險，棒杰股份表示，目前上市公司被申請破產重整，相關風險可能會波及無縫服裝板塊，可能會對公司無縫服裝板塊的經營業績及股權歸屬等方面造成重大負面影響。

若重整失敗，公司將存在被宣告破產的風險。如果公司被宣告破產，根據《深圳證券交易所股票上市規則》的相關規定，公司股票將面臨被終止上市的風險。

光伏行業已步入周期調整的深水期，近期已有多家上市公司被債權人申請預重組。此前，聆達股份、沐邦高科、天宜新材先后被債權人申請預重組，棒杰股份是第四家被債權人申請預重組的上市公司。（草根光伏）