國資委旗下，唯一獨角獸企業，北向資金重倉押注

風險提示：本文為財報教學文章，不包含推薦行為，請勿據此操作，注意安全。

朋友們，我是財官。一家掛著“不良資產管理、融資租賃”牌子的地方金融公司，其三季度利潤竟同比暴增75.13%，達到30.10億元。更匪夷所思的是，它的銷售凈利率高達63.72%，同比飆升155.49%。

這是什么概念？每收入100元，就能凈賺超過63元！這利潤率堪比一些頂尖的互聯網平臺，卻發生在一家“傳統”金融企業身上。是會計魔術？還是它藏著另一副截然不同的面孔？

今天，我們就扮演一回金融偵探，剝開層層數據，找出它驚人利潤背后的真實身份。

驚人的現場：不匹配的暴利

案發現場，就是這份亮得刺眼的三季報。越秀資本的凈利潤超30億，增幅超75%，這已是令人側目的高增長。

但真正的“違和感”來源于一個更深入的指標：63.72%的銷售凈利率，同比大幅增長了155%。

在金融行業，尤其是涉及放貸、租賃等息差業務的領域，如此高的凈利率極不尋常。

它強烈暗示，公司利潤的核心驅動力，可能并非傳統意義上“吃息差”的金融業務。

這超高的利潤率，是我們探案的第一盞紅燈，也是最大的謎題。

血液與燃料：恐怖的現金生成與儲備

利潤可以調節，但現金是生存的硬通貨。在這里，我們發現了第二個令人震驚的事實。

公司銷售商品、提供勞務收到的現金高達159.10億元，不僅是營收的兩倍，同比增長也接近20%。這證實了其業務的回款能力極強，現金循環非常健康。

然而，真正體現其“財力”的，是資產負債表的幾個數字。公司賬上躺著173.21億元的貨幣資金，而同期短期借款為89.58億元，凈現金頭寸極為充裕。

但這還不是全部，公司利用閑置資金購買的理財產品規模更是達到了驚人的450.22億元。

這描繪出一幅畫面：公司不僅主業造血能力強，更坐擁一個超過600億元的龐大“現金+類現金”彈藥庫。

它不像一個急需資金周轉的金融機構，更像一個手握重金、在尋找獵物的“資本獵手”。

“聰明錢”的洞察：北向為何重倉？

理解了其“創投內核”，我們也就理解了為何代表外資敏銳嗅覺的香港中央結算有限公司（北向資金）會將其列為重倉股。

北向資金青睞的，往往不是簡單的傳統周期股，而是具備獨特賽道、強大護城河或稀缺牌照的公司。

這家公司恰好集于一身：它擁有地方國資背景帶來的信用背書和項目資源（中國特色估值體系的關注點），又通過前瞻性的股權投資，提前卡位了人工智能、柔性顯示等新質生產力核心賽道。

風險告知

在為其資本運作的恢弘手筆與豐厚利潤贊嘆時，一個來自傳統業務陣地的數據發出了截然不同的信號。

財報顯示，本報告期內公司“新增的合同負債”（可理解為來自客戶的業務訂單或預收款）僅為1.45億元，且同比大幅下降59.97%，遭遇腰斬。

這個被輝煌投資業績掩蓋的數據至關重要。它強烈暗示，公司作為立身之本的融資租賃、不良資產處置等傳統金融中介服務業務，其市場拓展可能正面臨嚴峻挑戰，新增合同規模急劇萎縮。

財官總結

拆解這份財報，我們看到的不是一個傳統的金融機構，而是一個在“中國特色估值體系”下極具代表性的樣本。

一個地方國資平臺，利用其信用、資金與牌照優勢，成功轉型為積極的產業資本和新經濟的“獨角獸獵手”。

它的核心敘事，已經從單純的“金融中介服務費”，升級為“資本投資收益+產業生態賦能”。

那63.72%的凈利率和450億的理財規模，正是這種轉型初步成功的注腳。

它展示了一種可能：在金融供給側改革與注冊制深化背景下，擁有資源稟賦的國有金融平臺，可以通過向價值發現者和創造者進化，重塑自身的成長邏輯與估值體系。

這給我們分析企業提供了一個新的維度：不僅要看它現在賺什么錢，更要看它龐大的資產和現金流，正在為什么樣的未來布局。

這家公司的財報，本質上是一份關于“資本如何轉化為新興產業競爭力”的階段性成績單。它的未來，將取決于其“獵手”的眼光，能否持續領先于時代。

如果把上市企業的基本面，從高到低分為A、B、C、D、E五個等級的話，財報翻譯官個人認為這家企業能維持 C 級的水平。

風險提示：財報良好的公司不一定會上漲，但是那些能持續大漲的企業，其財報一定非常出色。本文為純粹的財報教學文章，并沒有推薦之意，也希望大家能謹慎參考。