中時通：2025年第49周玉米周度提示！

【市場價格走勢】

產區漲跌回顧，

2025年第49周（11月30日-12月6日）：

全國深加工企業玉米收購價格均值從11月30日的1.0953元，漲至12月6日的1.1013元，上調0.6分。

山東深加工企業玉米收購價格均值從1.1413元，跌至1.1330元，下調0.83分。

本周山東高點1.185元，跌至1.178元，下調0.7分；低點從1.1元，跌至1.095元，下調0.5分。

華北深加工企業玉米收購價格均值從1.1412元，跌至1.1355元，下調0.57分。

東北深加工企業玉米收購價格均值從1.0458元，漲至1.0630元，上調1.72分。

從行情走勢來看，第49周國內玉米市場延續上行態勢，但區域分化顯著。一個鮮明的“剪刀差”正在形成：華北產區在到貨量回升的壓力下，價格承壓回調；東北產區則在政策托底、基層惜售、企業補庫及期貨走強等多重利好推動下，價格逆勢上漲。市場核心矛盾已從單純的供需轉向“情緒”“糧質”“物流”“區域價差”等的復雜博弈。

產區行情回顧，

華北市場：到貨壓制漲勢，價格由強轉弱！

本周華北市場進入震蕩回調階段。隨著前期價格持續上漲，貿易商出貨意愿增強，加之東北糧源陸續到貨，山東深加工門前到貨量連續三日（2-4日）突破千臺大關，供應壓力下，企業順勢下調收購價。然而市場看似偏弱，實則暗藏韌性。一則華北本地優質糧源結構性短缺的痼疾未解，基層糧價并未同步跟跌，部分地區因優質干糧稀缺甚至出現上漲，顯示出市場底部支撐依然堅實；二則東北糧價持續走高形成虹吸效應。周末期，隨著價格接連走弱，深加工晨間到車也呈現明顯減少跡象，深加工收購價格也由此轉跌為穩，個別小幅上調！后續到貨持續性存疑，市場正密切關注每日到車變化，以判斷本輪調整是否接近尾聲。

總體看，本周華北主流深加工企業震蕩下行！其中以山東終端跌勢最為顯眼，跌幅普遍集中在10-40元/噸；河北和河南局部企業漲幅在10-40元/噸。

東北市場：多重利好共振，價格強勢上行！

與華北截然相反，本周東北產區表現強勢。這輪強勢上攻，背后是多方力量的合奏：政策端，中儲糧開庫收糧穩坐“中軍帳”，黑龍江中儲糧哈爾濱直屬庫、阿魯科爾沁旗國有糧庫，以2200元/噸的價格開收新糧，有力夯實市場底部；而中糧等“中字頭”企業積極搶糧，成為市場風向標。需求端，華北貿易商南下、本地主體建庫、南方企業備貨形成“搶糧大軍”；情緒端，低溫利于存儲、基層惜售情緒在價格上漲過程中進一步自我強化。此外，北港收購價上漲及期貨盤面走強，進一步強化看漲預期。不過，當前行情已脫離“豐產”基本面，高價下企業抵觸情緒漸顯，東北基層仍有近七成糧源尚未入市；且當前東北糧價已與華北形成明顯倒掛，外流優勢減弱，價格續漲根基受到質疑。據一線反饋，高價已開始抑制需求，南方飼料廠隨著東北玉米走高，轉向采購小麥，部分更是放寬質量要求，疊加東北糧和西北糧的價差也在不斷縮小，新疆糧替代也在躍躍欲試。

總體看，本周東北主流深加工火爆攀高，漲幅集中在20-80元/噸！其中不乏個別漲幅較大者，中糧生化肇東14水二等潮糧6日收購價2120元/噸，較11月30日漲100元/噸；吉林梅花14水一二等潮糧6日收購價2160元/噸，較11月30日漲90元/噸。

西北市場：價格跟漲乏力，供需陷入僵持！

陜甘寧產區以穩中跟漲為主！農戶雖看漲惜售，但貿易商因利潤微薄建庫緩慢。新疆玉米繼續維持持平！購銷以疆內為主，區域市場相對獨立。不過隨著東北糧走高，和西北糧的價差也在不斷縮小，新疆糧開始逐步流向西南銷區，替代效應悄然增強。

總體看，本周陜甘寧主流深加工掛牌價偏強！漲幅在20-60元/噸！

南方銷區：成本驅動跟漲，高價抑制需求！

本周南方銷區到貨成本跟隨產地價格上漲，但市場整體購銷活躍度一般，高價成交偏少。飼料企業觀望心態為主，對高價玉米的抵觸情緒升溫，多轉向執行前期合同和滾動補庫，維持安全庫存。同時，進口谷物及其他區域糧源的替代優勢開始顯現，或轉向小麥，或多偏向低位價格；亦或是進口替代谷物。比如進口大麥等谷物的詢價已啟動，預計明年一季度進口谷物到貨量可能增加。

港口市場：北港量緊價揚，南港被動跟漲！

北港，本周北方港口量緊價揚，領漲市場。周內東北產區基層惜售情緒持續，新糧上量有限，加之產地價格上漲及外運難度增加，導致集港量階段性減少。而貿易商前期合同執行壓力與港口裝船任務密集、船等貨現象突出，在供應不足而需求剛性的背景下，為促成集港、保障發運，貿易商被迫連續提價收購。

南港，本周受北方成本推動，被動跟漲。前期因北方發運不暢導致到貨減少，港口內貿玉米庫存持續偏低，加之北港價格上漲帶來的成本支撐，和期貨盤面走強提供的心理支撐，貿易商報價維持堅挺。不過，養殖行業普遍處于虧損周期，飼料企業對高價玉米建庫意愿不強，多持觀望心態，以滾動建庫和剛需補庫為主，部分企業已開始詢價低價替代谷物，如進口大麥等，限制價格上行空間。南方市場成交并未隨價格上漲而放量，貿易商報價雖在北港漲勢帶動下逐日小幅上調，但更多是成本倒掛壓力下的無奈跟漲，實際市場動能明顯弱于北方。

截止至12月5日，

北港（鲅魚圈、錦州港），水分15%容重720以上的新玉米報價2260-2270元/噸，較1日漲30元/噸；水分15%玉米平艙價2325-2345元/噸，較1日漲40元/噸。其中，錦州港地區水分25%潮糧收購價1920元/噸，較1日持平。

南港（廣東蛇口港），水分15%玉米散糧成交價2490-2510元/噸，較1日漲30元/噸；一級玉米報價2500-2520元/噸，較1日漲30元/噸。

【市場預期展望】

本周國內玉米市場延續強勢上漲格局。華北市場受賣壓影響價格走跌；東北產區領漲，基層惜售情緒濃厚，貿易及下游企業補庫需求強勁，推動價格上漲。南方銷區受成本推動跟漲，但高價抑制采購積極性，漲幅弱于產區。期貨市場同步走強，玉米主力合約一度突破2300元/噸，反映出看漲預期強烈。當前行情核心矛盾在于基層惜售導致的階段性供應偏緊與下游剛性需求及補庫意愿之間的博弈。

利好因素

供應端不時上演收緊！

新季玉米微增但目前格局是“增產不增壓”。

一方面，華北玉米質量分化，使其對東北優質糧的依賴性陡增，而這種格局既支撐了東北糧價，也造成了區域市場的緊密聯動。然而運力不暢也使得東北玉米難以平穩到貨，到貨量的持續性尚待觀察的背景下，價格隨到貨量震蕩的戲碼仍將反復上演。當然華北本地優質玉米稀缺的現狀未改，優質糧仍是抗跌主力。

另一方面，與去年的恐慌性拋售不同，今年基層惜售情緒濃厚，持糧主體心態穩定。再加上天氣轉冷利于存糧，也使得市場售糧心態更從容，農戶對后市價格抱有期待，踩踏式賣糧的可能性大幅降低。

需求端剛需韌性尚存！

深加工企業：企業當前庫存低位且開工率高，補庫需求具有剛性，短期內將持續支撐玉米采購需求。數據統計顯示，第49周玉米淀粉行業開工負荷為64.55%，環比上周穩定。全國加工企業玉米庫存小幅增加，截至12月3日，全國12個地區96家主要玉米加工企業玉米庫存總量275.4萬噸，增幅2.08%。

飼料企業：華北飼用玉米存在缺口，仍需大量依賴東北糧源補充，據市場預估，約30%糧源因霉變無法進入飼用領域，僅能流向深加工，導致優質糧源驟然緊俏。而目前生豬、家禽存欄量維持高位，飼料企業雖無意高價大規模建庫，但為維持安全庫存，剛性補庫需求持續存在。接下來部分地區腌臘活動可能帶來階段性需求提振。截至12月4日，全國飼料企業庫存天數小幅增加，平均庫存28.67天，較上周增加0.84天，環比上漲3.02%，同比下跌 3.99%。

北方港口：貿易環節仍有積壓船期待執行，北港“船等糧”現象凸顯，推動價格上行。

政策端托底提振市場！

·市場傳聞的托市小麥拍賣遲遲未落地，反映出政策層面有意保護當前市場環境，避免對玉米價格造成沖擊。

·中儲糧直屬庫提價收購（如哈爾濱直屬庫單次上調100元/噸），吉林等產區即將全面開收，政策端發揮穩價作用，提振各方信心。

·中儲糧等政策性糧庫加快輪換收購節奏，形成強力買盤。

本周（12.1-12.5）中儲糧采購玉米共計39.5萬噸，成交15.2萬噸，成交率31%，周比提高7個百分點，成交價格周比繼續上漲，僅新疆地區價格走低。

進入12月，起初雖有縮量跡象，12月1日采購量37470噸，成交28970噸，成交率77%！2日采購量35149噸，成交20800噸，成交率59%！但3日起又有暗暗加碼趨勢，采購量達107250噸，成交16000噸，成交率15%！4日采購量148558噸，成交51120噸，成交率34%！5日采購共66899噸，成交34799噸，成交率52%！

物流端阻礙糧源流通！

11月鐵路等物流通道不時出現停限裝情況，進入12月東北鐵路運力依舊吃緊，汽運成本高企，加劇區域供需錯配，延緩糧源外流速度，進一步放大區域供應短缺效應。東北優質糧源難以快速運往南方銷區，港口出現船等貨現象，南方銷區企業庫存無法得到有效補充，被迫接受高價現貨，成本驅動型上漲特征明顯。

與此同時，冬季來臨，東北降雪天氣，進一步加劇區域性供應緊張。物流因素正成為左右價格走勢的關鍵變量。

利空因素

潛在供給壓力巨大！

當前基層越漲越惜售，若此情緒持續，可能導致后期售糧過于集中，且在豐收背景下，剩余糧源總量依然龐大。接下來，12月還貸、元旦春節變現需求也將推動基層售糧加速，過度惜售的反噬風險正在累積。

價格倒掛風險已現！

“高價位+余糧基數大”的矛盾顯現—東北產區與華北銷區價格已現倒掛，高價位正逐步侵蝕外運需求。深加工對高價原料的接受度也在減弱，部分企業開始收緊驗收標準。飼料企業更是面臨“成本高企”與“養殖虧損”的雙重夾擊，可能被迫減少采購或轉向小麥等替代品，這將成為東北玉米繼續上攻的“現實攔路虎”。

情緒驅動終難持久！

當前行情很大程度上由情緒推動，市場需清醒認識到，當價格漲至階段性高位，部分農戶“賣跌不賣漲”的心理可能發生逆轉，一旦情緒閘門打開，其沖擊力不容小覷。

需求支撐隱現裂痕！

深加工利潤收縮：下游深加工已對高價原料表現出抵觸情緒，而企業需求主要取決于利潤和訂單，當前玉米淀粉等產品利潤已出現下降，若成本繼續擠壓利潤，可能導致企業降負荷生產，需求存在邊際收縮風險。

飼料企業謹慎觀望：生豬養殖虧損態勢短期難以扭轉，能繁母豬存欄維持合理區間，飼料玉米需求將保持剛性但難有增量，企業對高價玉米接受度有限，更傾向于通過替代品調節成本，預計飼料用糧需求將維持平穩。

替代谷物優勢漸顯！

若國內糧價持續走高，性價比更優的替代谷物將重新獲得市場青睞。目前部分地區國產小麥及進口大麥價格優勢提升，南方沿海銷區已增加替代品采購量；雖當前小麥與玉米價差仍較大，但政策性小麥、超期稻谷等儲備糧投放預期存在，可能抑制玉米需求。

政策托底調控并存！

政策層面將延續“穩生產、保供應”的導向，一方面，中央一號文件明確的玉米單產提升工程及種植保險補貼等政策，將保障長期產能穩定；另一方面，若價格上漲過快，超期稻谷、小麥及調節性儲備糧投放預期可能升溫，從而抑制價格過度上漲。不過短期內國有糧庫收購仍將發揮托底作用，助力市場平穩運行。

綜合來看，12月的玉米市場，其核心驅動力已從傳統的季節性因素轉變為由供給結構決定的品質溢價。當前市場的“北強”行情很大程度上由惜售情緒、政策收購等非持續性因素驅動，其與東北豐產、華北上量壓力增加的宏觀背景存在背離。隨著價格漲至高位，下游承接能力開始減弱，替代品優勢顯現，市場風險正在累積。

預計短期內東北價格或因慣性仍有上行空間，但漲幅將收窄；華北市場則需密切關注基層上量節奏，區間震蕩概率較大。建議各方理性看待當前漲勢，不宜過度追高，購銷操作更需結合自身實際需求，防范后期供需基本面回歸帶來的價格波動風險。

重點關注：

基層售糧節奏：關注東北、華北農戶售糧心態變化，特別是高價催生的上量情況。

物流運力變化：鐵路、公路運輸成本與效率對區域供需的影響。

下游利潤與需求：深加工開工率、飼料企業替代品使用動向。

政策動向：糧庫收購、儲備投放及進口政策調整信號。

期貨市場指引：主力合約在2300元/噸關口附近的表現，對現貨情緒的傳導。

來源：中時通