近250億模擬芯片龍頭，完成“A+H”雙重上市

前三季度營(yíng)收超23億、凈虧1.58億。

文丨直通IPO ID ：zhitongIPO

作者丨王非

又一A股芯片巨頭，完成“A+H”雙重上市。

12月8日，模擬芯片設(shè)計(jì)公司蘇州納芯微電子股份有限公司（下稱：納芯微）正式在港交所主板掛牌上市，并以發(fā)行價(jià)116港元/股平開，開盤市值約187.45億港元。截至今日午間休市，納芯微跌6.64%報(bào)108.3港元，總市值約175.01億港元。

來源：雪球

此次港股IPO，納芯微于今年4月、10月兩次遞表，順利于今年11月通過聆訊。該公司募資總額約22.12億港元（凈額20.96億港元），吸引比亞迪、小米集團(tuán)、三花智控等多家下游產(chǎn)業(yè)龍頭，以及高毅資產(chǎn)、3W Fund等知名投資機(jī)構(gòu)成為基石投資者，認(rèn)購(gòu)總額達(dá)10.89億港元。

此前，納芯微科創(chuàng)板IPO于2021年5月受理，不到一年便走完全部流程，最終于2022年4月登陸上交所。上市以來，該公司股價(jià)曾于2022年8月攀升至331.43元/股，對(duì)應(yīng)市值高達(dá)472億元。截至今日午間休市，納芯微跌3.07%報(bào)153.42元/股，總市值約247.92億元。

來源：雪球

中國(guó)第五，前三季度營(yíng)收超23億、凈虧1.58億

來自黑龍江省雞西市雞冠區(qū)的王升楊，于1984年6月出生，擁有北京大學(xué)電子通信工程專業(yè)碩士研究生學(xué)歷。畢業(yè)后，他順利進(jìn)入全球模擬芯片龍頭亞德諾擔(dān)任設(shè)計(jì)工程師。此后，王升楊還曾擔(dān)任無錫納訊微電子研發(fā)經(jīng)理、上海斯汀戈微電子監(jiān)事等職。

值得一提的是，在亞德諾和無錫納訊微電子工作期間，他結(jié)識(shí)了創(chuàng)業(yè)搭檔盛云。最終于2013年5月，二人在蘇州工業(yè)園區(qū)成立納芯微，從傳感器信號(hào)調(diào)理ASIC芯片起家，于2014年開啟量產(chǎn)交付并實(shí)現(xiàn)盈利。

招股書顯示，納芯微在香港上市前的股東架構(gòu)中，直接持股10.87%的王升楊、直接持股10.13%盛云、直接持股3.80%的王一峰為一致行動(dòng)人，連同其控制的實(shí)體，合共持股約31.11%，擁有31.13%投票權(quán)（不計(jì)庫(kù)存股）。IPO后，前述三方持股比例降至9.58%、8.93%、3.35%，合共控股約27.43%。

來源：納芯微招股書

經(jīng)過12年發(fā)展，納芯微已成長(zhǎng)為中國(guó)領(lǐng)先的模擬芯片提供商。該公司采用fabless模式運(yùn)營(yíng)，專注于芯片研發(fā)和設(shè)計(jì)，同時(shí)將晶圓制造外包予外部晶圓廠以及大部分封裝測(cè)試外包予第三方封裝測(cè)試服務(wù)供應(yīng)商。

納芯微圍繞汽車電子、泛能源及消費(fèi)電子等應(yīng)用領(lǐng)域，提供豐富、高性能、高可靠性的產(chǎn)品及解決方案，其傳感器產(chǎn)品、信號(hào)鏈芯片和電源管理芯片三大品類構(gòu)成了從感知、信號(hào)處理到系統(tǒng)供電及功率驅(qū)動(dòng)的完整系統(tǒng)鏈路，在真實(shí)世界與數(shù)字世界的連接和交互中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，以2024年模擬芯片收入計(jì)，納芯微在中國(guó)模擬芯片市場(chǎng)的所有模擬芯片公司中位列第14名（占市場(chǎng)份額0.9%），在中國(guó)模擬芯片公司中位列第五名。

2022-2024年及今年上半年，納芯微的收入分別約16.70億、13.11億、19.60億、15.24億元；凈利潤(rùn)分別約為2.50億、-3.05億、-4.03億、-7801.0萬元。

來源：納芯微招股書

根據(jù)其最新財(cái)報(bào)，今年前三季度，納芯微總營(yíng)收約23.66億元，同比增長(zhǎng)73.18%；凈利潤(rùn)-1.58億元，同比擴(kuò)大61.51%；歸母凈利潤(rùn)約-1.40億元，同比擴(kuò)大65.54%。

需要注意的是，近三年，納芯微營(yíng)收呈現(xiàn)“V型”發(fā)展，凈利潤(rùn)則是直線下滑。以2024年為例，盡管該公司實(shí)現(xiàn)了同比49.53%的增長(zhǎng)，但是歸屬于上市公司股東的凈虧損，卻是同比擴(kuò)大31.95%。而這也暴露出該公司在成本控制和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

左手直投、右手LP，對(duì)外投資超100起

納芯微這次赴港上市，在“拓寬融資渠道”等訴求之外，也是其將資本版圖進(jìn)一步拓展的重要標(biāo)志。

王升楊曾在2024年6月的業(yè)績(jī)說明會(huì)上介紹稱，公司內(nèi)部主要由子公司蘇州納星創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司（簡(jiǎn)稱：納星創(chuàng)投）進(jìn)行產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務(wù)，2023年已與元禾、華業(yè)、蘇州聚源、小米等業(yè)內(nèi)知名投資機(jī)構(gòu)成立合作基金，圍繞集成電路、半導(dǎo)體及其上下游產(chǎn)業(yè)相關(guān)領(lǐng)域投資了70余個(gè)項(xiàng)目。

相關(guān)消息顯示，早在2016年12月，納芯微就對(duì)襄陽(yáng)臻芯傳感科技有限公司（簡(jiǎn)稱：臻芯傳感）進(jìn)行了股權(quán)投資。臻芯傳感，也是納芯微有跡可查的，首次“直投”型對(duì)外投資。

值得一提的是，伴隨納芯微科創(chuàng)板上市將近成功，王升楊騰出精力，正式于2022年2月注冊(cè)成立納星創(chuàng)投，作為納芯微100%控股子公司，成為公司對(duì)外投資的重要窗口，也增加了其在資本運(yùn)作方面的靈活性。

• 納星創(chuàng)投：直投3起，間接入股2起，合作基金8起

天眼查App信息顯示，納星創(chuàng)投對(duì)外投資合計(jì)18起，歷史對(duì)外投資2起：瀾芯半導(dǎo)體、北京車百智電管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）。當(dāng)前，納星創(chuàng)投對(duì)外投資的16起中，除持股25%的上海恩特克技術(shù)有限公司暫未有更多信息外。其余15起大致可分為：直接投資、LP。

來源：天眼查

其中，12V低壓大電流鋰電池保護(hù)功率半導(dǎo)體器件研發(fā)商寶芯源、集成電路存儲(chǔ)器件研發(fā)商行至存儲(chǔ)、光電芯片及系統(tǒng)方案供應(yīng)商傳周半導(dǎo)體，均系直接投資。

此外，納星創(chuàng)投持股89.8%的蘇州和煦管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙），又通過持股7.8927%的上海卓珹企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙），間接入股了光伏逆變器研發(fā)生產(chǎn)商愛士惟科技。最終，上海卓珹持有愛士惟科技2.532%股份；納星創(chuàng)投以執(zhí)行事務(wù)合伙人身份，持股66.6667%的蘇州芯吉管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙），則對(duì)外投資了汽車零部件與智能設(shè)備研發(fā)制造商孚世達(dá)，持股比例15%。

納星創(chuàng)投剩余的8起對(duì)外投資，則均是以LP身份，攜手元禾重元、新微資本、恒信華業(yè)、大眾交通、小米產(chǎn)投、中芯聚源、永鑫方舟，共同成立合作基金。

至此，納芯微及旗下納星創(chuàng)投，已通過直接投資、間接投資、做LP合作基金，對(duì)外投資超100起。剔除部分重復(fù)投資項(xiàng)目外，納芯微的資本版圖，仍較為可觀。

（首圖來源：圖蟲）

你“在看”我了嗎？