實控人“暴雷”，酒便利6840萬元賣身共青城

近日，酒類連鎖企業“酒便利”因其控股股東所持的51%股權被司法拍賣而備受關注。這家曾以“20分鐘送達”模式引領行業、獲得聯想控股等知名機構投資的企業，如今為何走到這一步？

酒便利成立于2010年，早期以河南省為基地，創新性地推出了“線上訂單+線下門店前置倉配送”的O2O模式，主打“20分鐘喝上放心酒”。這一模式精準解決了消費者即時性用酒需求，使其迅速建立差異化競爭優勢并積累了數百萬會員。

憑借清晰的商業模式和增長潛力，酒便利獲得了資本市場的持續認可：2016年，獲得聯想控股數億元戰略投資，成為行業焦點；2018年，再獲河南國控等多方投資；2021年，河南僑華商業管理有限公司（以下簡稱“河南僑華”）以約2.98億元收購其29.8%股份，并逐步取得控制權。2023年，河南僑華在酒便利的持股比例進一步提升至52.98%。這一時期，酒便利被視為酒類流通領域數字化轉型的代表，其線下門店網絡和會員體系被看作稀缺資源。

轉折點始于控股股東河南僑華自身出現問題。首先是實控人“爆雷”，公開資料顯示，2024年，酒便利實際控制人余增云余增云（持有河南僑華93.355% 股份，間接掌控酒便利約49.45%股權）作為“浙江華僑系”核心人物，因涉嫌百億集資詐騙案于2024年9月被立案調查，目前仍在逃。這直接導致酒便利的融資環境急劇惡化，銀行授信收緊，供應鏈合作伙伴信心動搖，公司運營資金驟然緊張。

與此同時，酒類流通行業正在集體經歷寒冬。華致酒行今年前三季度營收下滑，凈利潤出現虧損；1919已關閉200多家加盟店。根據中國酒業協會的報告，今年上半年白酒行業平均存貨周轉天數已達900天，約六成白酒企業面臨價格倒掛問題，其中800元至1500元價格帶最為嚴重。一位河南酒水批發商坦言：“市場上的酒水一天一個價，價格跌得肉疼。”

在內部動蕩和外部行業調整的雙重壓力下，酒便利的經營狀況急轉直下。公司財報顯示，2025年上半年營收僅為5.98億元，同比大幅下降37.1%。歸屬凈利潤虧損達6155萬元，同比暴跌641.51%；毛利率從上年同期的17.64%腰斬至9.32%。截至2025年6月底，公司賬面貨幣資金僅約1400萬元，同比銳減92.97%，而短期借款超過2000萬元。由于控股股東河南僑華無法履行債務，法院將其持有的酒便利51%股權（對應估值約1.88億元）進行司法拍賣，起拍價約為市場價的七折。

最終，酒便利控股權司法拍賣于12月9日完成，其控股股東河南僑華所持51%股權（合計3831.21萬股）的買家身份正式揭曉——共青城創東方華科股權投資合伙企業（有限合伙）以約6840萬元總價購得全部三筆拍賣標的。根據工商信息，該投資企業的股東包括天音通訊有限公司、北京寬東方科技集團等，值得注意的是，這家投資企業已不是首次涉足酒類流通領域，早在2022年便已收購過天津酒快到新零售有限公司60%股權。

值得一提的是，盡管處境艱難，酒便利仍保有核心資產：覆蓋全國多個城市的近400家門店和超過600萬的注冊會員體系。其“即時配送”網絡在即時零售興起的當下，仍具備一定的戰略價值。對于接盤者而言，這可能是一次“價值洼地”的并購機會。

酒便利的遭遇，是公司個體治理風險、戰略應對與行業周期性下行疊加的典型案例。它警示了企業過度依賴單一資本方或實控人可能帶來的脆弱性，也反映了傳統酒類流通商在消費變革和渠道重構中面臨的普遍壓力。