錯過“6.1”死線的光伏項目，蒸發了46.94億元

文/李洋

12月4日，長源電力發布公告，對湖北漢川、荊門兩地的三個光伏項目進行重大調整。裝機容量合計調減800兆瓦，對應縮減投資約46.94億元。

政策突變使得原本規劃中的光伏項目無法在2025年6月1日前投產，這意味著這些項目將面臨電價完全市場化的不確定性。

這一紙文件帶來的直接影響，讓長源電力不得不重新布局其新能源戰略版圖。

800兆瓦光伏項目的命運轉折

這場大規模調整的直接導火索，是2025年2月國家發改委與國家能源局聯合發布的《關于深化新能源上網電價市場化改革促進新能源高質量發展的通知》（下稱“136號文”）。文件明確劃定2025年6月1日為政策分水嶺：此后新增并網的新能源項目，上網電價將全面由市場交易形成，延續多年的補貼與保障收購機制正式退場。

“過去光伏項目只需測算固定收益率即可決策，現在要預判未來數年的市場電價走勢，不確定性成了最大障礙。”業內人士告訴「能見」。

公告披露，漢川新能源百萬千瓦基地二期項目：裝機容量從500兆瓦降至237.6兆瓦，投資從30.45億元縮減至13.80億元；漢川新能源百萬千瓦基地三期項目：裝機容量從400兆瓦調減為162.4兆瓦，投資從20.87億元降至7.56億元；荊門市源網荷儲百萬千瓦新能源基地鐘祥子項目：裝機規模從600兆瓦下調為300兆瓦，投資由33.93億元縮減為16.95億元。

這三個項目中被削減的部分，均無法在政策規定的6月1日前投產。

從規模狂歡到效益寒冬

光伏行業陷入政策劇變與產能過剩雙重夾擊的縮影。政策端的市場化轉型與市場端的供需失衡形成共振，徹底擊碎了“規模至上”的行業神話。

“136號文”對新能源行業的影響正在逐步顯現。在以往的政策框架下，新能源項目通常能享受一定的電價補貼或固定電價保障，這使得投資回報率相對可預測。然而，市場交易形成的電價意味著項目收益將與市場供需直接掛鉤，增加了不確定性。

“136號文”構建的全新交易體系，讓新能源項目首次直面完整的市場風險。文件建立的“可持續發展差價結算機制”雖為收益托底，但機制電價已因激烈競爭逼近“地板價”。山東的競價結果顯示，光伏中標價不僅遠低于煤電基準價，較2021-2024年的標桿電價更是大幅下滑，根本無法滿足項目6%-8%的內部收益率要求。

產能過剩則加劇了行業的生存壓力。截至2025年上半年，中國光伏累計裝機突破1000吉瓦，但制造端年產能已超1100吉瓦，遠超全球需求。光伏組件價格跌破0.6元/瓦，通威、隆基等頭部企業上半年合計虧損超百億元，制造業的虧損壓力向上游傳導，讓電站投資商對項目回報率提出更嚴苛的要求。

在“生產即虧損”的行業背景下，長源電力此次削減的800兆瓦裝機容量，約占三個項目原規劃總裝機量的53%，對應的46.94億元投資縮減幅度之大，成為央企“效益求生”的必然選擇。

戰略轉向的底層邏輯

在收縮光伏陣線的同時，長源電力明確將戰略重心轉向風電，計劃在漢川、荊門等地重點布局。這一“退一進一”的決策，背后是對風電與光伏產業特性、政策環境的深度權衡。

風電的比較優勢首先體現在收益穩定性上。相較于光伏，風電出力曲線與電網負荷特性匹配度更高，在多地電力市場中能獲得更優的交易電價。更關鍵的是，風電開發的土地約束相對明確，糾紛較少，項目推進的確定性遠超光伏。這在光伏項目因土地問題頻繁延期的當下，成為不可忽視的優勢。

需要注意的是，“漢川、荊門兩地”被特別提及為風電開發重點，這一選擇頗具深意。

其一，電網條件優越，兩地處于負荷中心且電網結構完善，能夠確保未來風電項目的高效消納，降低市場風險；其二，開發基礎扎實，地方政府支持力度大，已具備項目集群發展的條件，能有效攤薄建設和運營成本；其三，資產協同潛力顯著，長源電力在該區域擁有的傳統火電資產，可與新建風電形成“風光火儲”一體化運營，通過靈活性改造和綜合能源服務，顯著提升整體資產回報率。

長源電力的轉型已初見成效：11月獲批的松滋八寶100MW風電項目，動態總投資5.83億元，投產后將使公司風電裝機容量從26.4萬千瓦增至36.4萬千瓦，為后續規模化發展奠定基礎。

同樣，行業風向的轉變同樣佐證了這一選擇的合理性。2025年遼寧、天津等多省市的新能源項目指標中，風電占比已達光伏的2-3倍。央企投資偏好正從“光伏為主”轉向“風光平衡”。這種轉變本質是對新能源滲透率突破15%臨界點后的理性調整。

從規模競賽到質量比拼

長源電力的戰略調整，恰似一面鏡子，映照出中國新能源行業從“高速擴張”向“高質量發展”的深刻蛻變。這場轉型不僅是企業個體的選擇，更是行業發展邏輯的根本性重塑。

投資決策邏輯已從“能否建成”轉向“能否賺錢”。五大發電集團的中期業績顯示，新能源市場化后，上網電價與電量的雙重下滑已影響營收，企業普遍將經營績效與盈利能力置于優先位置。大唐集團甚至將光伏項目內部收益率標準從7%-7.5%降至6.5%，低于標準的項目一律不予通過，標志著“效益優先”時代的真正到來。

新能源行業的游戲規則已經改變，戰略調整的能力，本身正在成為企業最重要的核心競爭力之一。