返鄉(xiāng)潮提前了三個月

今年的返鄉(xiāng)潮提前了三個月，主要原因有三個，一是工廠沒有訂單了，二是工地沒有活干了，三是店鋪大面積地倒閉了。

本應(yīng)是臨近年底的銷售旺季，但很多實體店的老板都感覺寒意逼人。讓人意外的是，電商的情況也好不到哪去，直播帶貨更是出現(xiàn)了崩塌情況。

我們注意到，除了科創(chuàng)和高端制造的敘事外，各行各業(yè)現(xiàn)在都非常艱難。

最要命的是失業(yè)率，現(xiàn)實遠(yuǎn)比媒體公布的數(shù)字來得冰冷，目前甚至連快遞員、外賣員、網(wǎng)約車司機(jī)這“鐵人三項”都開始遭遇生存危機(jī)，背后則是經(jīng)濟(jì)和消費雙雙下行帶來的訂單大幅下滑問題。

中共中央政治局12月8日召開會議，分析研究2026年經(jīng)濟(jì)工作。這次會議正視了問題，強(qiáng)調(diào)了形勢的嚴(yán)峻性，但尚未能扭轉(zhuǎn)預(yù)期。

12月8日中央政治局會議強(qiáng)調(diào)，“著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期”。我們認(rèn)為這是中央正視現(xiàn)實的很重要的一個表態(tài)，尤其是居民和企業(yè)的基本生存問題。

此次會議強(qiáng)調(diào)，“堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，更好統(tǒng)籌國內(nèi)經(jīng)濟(jì)工作和國際經(jīng)貿(mào)斗爭，更好統(tǒng)籌發(fā)展和安全”。此次會議還指出，“要堅持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場；堅持創(chuàng)新驅(qū)動，加緊培育壯大新動能”。

我們對上述會議內(nèi)容所透露出來的一些趨勢變化保持著擔(dān)憂——

一是外貿(mào)不會有什么好轉(zhuǎn)，脫鉤走向常態(tài)化，因此內(nèi)需要成為主導(dǎo)，但正如我們先前所強(qiáng)調(diào)的，“外貿(mào)死”就是“制造業(yè)死”，況且近幾年的各種政策刺激也始終看不到內(nèi)需被提振起來的跡象，因此對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期須保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度；

二是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)動能的轉(zhuǎn)換難度問題，就像我們先前對AI、機(jī)器人等新興行業(yè)的分析，不僅因為終端應(yīng)用無法全面鋪開導(dǎo)致中短期內(nèi)泡沫風(fēng)險持續(xù)累積，還因為科創(chuàng)板塊的熱度很難傳導(dǎo)到普通人的就業(yè)和收入上，因此經(jīng)濟(jì)新動能的轉(zhuǎn)換充滿挑戰(zhàn)。

可能會有同行認(rèn)為我們對外貿(mào)和傳統(tǒng)制造業(yè)的復(fù)蘇預(yù)期過于悲觀，比如海關(guān)總署12月8日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月份全國貿(mào)易進(jìn)出口總值3.9萬億元，同比增長了4.1%；其中出口金額2.35萬億元，同比增長了5.7%，增速比10月份還加快了6.5個百分點。更關(guān)鍵的是，這已經(jīng)是中國外貿(mào)連續(xù)第10個月保持同比增長。

值得注意的是，上述亮眼的數(shù)據(jù)背后主要對應(yīng)的是高端制造業(yè)的出口，比如11月份集成電路（芯片）出口額同比大幅躍升34.17%，并且已經(jīng)連續(xù)8個月保持20%以上的高增長，再比如11月份的船舶出口同樣亮眼，同比增長了46.38%。相比之下，傳統(tǒng)制造業(yè)還在大幅下行，而傳統(tǒng)制造業(yè)卻是解決普通人就業(yè)和收入的最大池子。

關(guān)于房地產(chǎn)這個老登，此次政治局會議明確提出了“穩(wěn)就業(yè)”“堅持民生為大”，鑒于房地產(chǎn)行業(yè)止跌回穩(wěn)是當(dāng)前“穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)民生”至關(guān)重要的一環(huán)，因此我們認(rèn)為接下來上面肯定會有一些“保地產(chǎn)”的動作。

很多同行擔(dān)心2026年的形勢會變得更加嚴(yán)峻，我們認(rèn)為宏觀政策方面已有充分的應(yīng)對準(zhǔn)備，所以不必太過擔(dān)心。此次政治局會議也已明確提出，“繼續(xù)實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度”。