暴跌32％！比亞迪是中國電車第一，第三季度卻爆雷，電車還能買嗎

比亞迪作為中國電動車銷量老大，2025年第三季度財報一出，直接讓不少人傻眼。凈利潤78.23億元，同比下滑32.6%，營收1949.85億元，也降了3.05%，這是2022年以來頭一次營收利潤雙雙負增長。股市反應更快，港股跌4.17%，A股掉3.65%。

前三季度整體看，營收5662.66億元，還漲了12.75%，但凈利潤233.33億元，降了7.55%。銷量前三季度326.01萬輛，增長18.64%，第三季度單季111萬輛，卻同比下滑2%。這數據一對比，就知道問題出在哪了，不是賣不動車，而是內部壓力太大。

價格戰打得火熱，大家都降價搶市場，比亞迪單車均價從去年同期降了點，毛利率雖環比升到17.61%，但整體盈利空間被擠壓。研發花了437.48億元，漲31.3%，這筆錢超過凈利潤，砸在電池升級和智駕系統上。

海外擴張也燒錢，在建工程增加288.36億元，長借款暴增到612億元。原材料像碳酸鋰，從低點反彈，成本多出不少。這些因素疊加，讓短期賬面難看，但銷量全球領先，每三輛新能源車里有一輛是比亞迪的，這底子還在。

業績下滑不等于電動車不行，轉型陣痛罷了

說實話，看到比亞迪爆雷，第一反應是電動車行業涼了？其實遠沒那么夸張。中國新能源滲透率超50%，全球平均還不到20%，趨勢沒變。比亞迪銷量沒崩，第三季度日均交付1.2萬輛，海外部分漲132%，前三季度70.16萬輛，占比21.38%。

問題在于國內價格戰太狠，車企互相卷，比亞迪主推的秦PLUS、海豚這些10-15萬車型占大頭，薄利多銷拉低利潤。高端如仰望、騰勢占比才5%，結構沒優化好。加上經銷商獎勵多出10億元，成本控制難。

機構分析，這更多是戰略調整，從拼銷量轉到技術深耕和全球布局?；ㄆ祛A計2025全年銷量467萬輛，2026年539萬輛。毛利率雖降，但比亞迪17.87%的水平在行業前列，比很多新勢力強。盈利下滑主因研發和擴張，這些投入長遠看是加分項。

電動車買不買，得看實際用車成本，電費比油費省，保養簡單。比亞迪刀片電池安全可靠，熱失控溫度高，十年容量衰減小。

現在優惠多，現金減1.5-2萬，還送充電樁和延長質保，算下來比去年便宜一成多。對普通人，這時候入手不虧，畢竟產品力沒掉。

海外市場成新增長點，緩解國內壓力

比亞迪不光盯著國內，海外動作越來越大，這也是業績承壓但前景看好的關鍵。三季度海外銷量22.7萬輛，漲150%，歐洲市場份額從2021年近零到3.96%。

在英法德意西五大國，總銷量超1萬輛，甩開特斯拉。在泰國，市占率34.3%，工廠從2024年投產，已出口歐洲，利用關稅優勢省17%。巴西銷量13萬輛，漲46%，總統盧拉都去工廠下線宋Pro，當了車主。

本地化生產避關稅，巴西零部件本地率65%，利潤率超25%。日本市場比亞迪推海獺K-car，純電版售價約12萬人民幣，和鈴木競爭，使用成本低，針對價格敏感群體。東南亞、南美、歐洲三大布局覆蓋全球，2026年匈牙利、土耳其、西班牙工廠投產，產能超200萬輛。

海外高利潤率拉動整體，減少國內卷價沖擊。國內碳酸鋰價格震蕩上行，影響電池成本，但比亞迪自產零部件90%，垂直整合幫大忙。

機構預測海外銷量2026年160-180萬輛，漲68-89%。這波擴張雖增加債務，其他流動負債漲300%，但現金流408.45億元，還能扛。電動車買家看長遠，海外成功意味著技術輸出穩定，產品迭代快，不用擔心過時。

新業務反哺汽車，長期價值更穩

除了賣車，比亞迪在儲能和AI數據中心發力，這些新業務不光分攤風險，還反過來幫汽車板塊。儲能出貨2026年有望翻倍，AI收入沖100億元。像為英偉達AI芯片提供的液冷技術，以后能用到車載散熱。電池升級也共享，車用電池更穩定。

研發強度7.73%，A股第一，12萬研發人員攻堅固態電池、天神之眼智駕、10C超充。這些技術落地，充電5分鐘續航400公里，智駕精準避讓，安全提升。產品結構升級，2026年高端占比15%，均價22萬元。成本優化后，性價比更高。

電動車市場淘汰賽開始了，比亞迪規模大、技術硬，不像小車企容易倒。購置稅2026年減弱，可能影響需求，但比亞迪海外緩沖好。車主反饋，日常通勤省心，續航扎實。買電動車，別被短期波動嚇住，重點看品牌實力。

比亞迪作為龍頭，產能布局頂尖，現在優惠大，正是普通人撿漏時候。要是追求最新科技，等2026年新技術量產也行。新能源替代燃油不可逆，比亞迪這陣痛，是行業高質量發展的信號。選對靠譜品牌，未來出行就穩了。