IP煥新、多元品類與出海發力共驅差異化增長，游戲ETF（159869）跌幅持續收窄

12月11日，游戲板塊午盤承壓，游戲ETF（159869）小幅微跌近1%左右。持倉股中，富春股份、名臣健康、奧飛娛樂等跌幅居前，僅巨人網絡、光線傳媒逆勢走高。游戲ETF（159869）近5個交易日累計“吸金”達2.29億元，備受資金青睞，截至12月10日，產品規模達116.11億元，助力投資者一鍵布局A股游戲龍頭。

12月11日，Sensor Tower數據顯示，2025年11月前后頭部手游普遍抓住萬圣節、黑五與感恩節等關鍵節假日窗口，通過高密度的運營活動有效撬動玩家消費，推動收入持續走高。11月，點點互動旗下兩款主打游戲Whiteout Survival和Kingshot憑借節日及特色活動持續領跑出海手游收入榜。Whiteout Survival通過萬圣節、感恩節及“霜龍暴君”聯盟對抗活動，穩居收入榜首；Kingshot受益于“雙十一”促銷和感恩節活動，位列第二。同時，檸檬微趣的Gossip Harbor通過“Turkey-tastic Times”感恩節活動和新年卡牌收集活動“As The Clock Turn”，持續吸引玩家，實現穩定收入增長，蟬聯收入榜第三名，并穩居全球合成類手游收入首位。

華泰證券認為，2025年前三季度中國游戲市場展現出較好韌性，總收入達2560億元，同比增長7.11%，A股游戲公司業績明顯分化：世紀華通、巨人網絡、吉比特等頭部企業憑借爆款新游實現營收與凈利潤的高增長。展望2026年，“強者恒強”與“特色突圍”并存，騰訊、網易、米哈游三大巨頭布局開放世界、射擊、模擬經營三大高價值賽道；A股游戲廠商通過IP煥新、多元品類與出海發力尋求差異化增長，尋找產品表現向上、重磅新游助力的公司。出海游戲領域，SLG品類通過“融合化”突破流量瓶頸。AI重塑游戲生產流程，期待AI原生玩法突破。

游戲板塊具備AI、內容、商業化模式變革多點催化，游戲ETF（159869）跟蹤中證動漫游戲指數，反映動漫游戲產業A股上市公司股票的整體表現，關注游戲ETF（159869）布局機會。