光伏周價格 | 硅片、電池片受成本支撐難跌，組件受需求壓制難漲

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周價格表

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周價格觀察

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多晶硅

供需格局

當前市場呈現“需弱供增”的疲軟態勢。需求端，下游拉晶廠因大幅減產而采購謹慎，市場觀望情緒濃厚；供給端，受個別新產能投產及檢修復產影響，產出仍有小幅增加。當前訂單向頭部企業高度集中，成交主要圍繞一線大廠展開，二線企業簽單壓力較大。

庫存

行業庫存總量維持在45萬噸以上高位，且累庫趨勢仍在延續。值得注意的是，庫存分布呈現極高的集中度，主要集中在頭部料企；這種頭部企業掌握大量籌碼的結構，使得市場定價話語權高度收攏。

價格預測

盡管基本面處于供需失衡狀態，但得益于極高的籌碼集中度與定價權掌控，疊加硅料收儲平臺落地的政策支撐，短期內硅料價格具備較強韌性，難以下跌。長期來看，若收儲平臺管理機制運行有效，能夠有力調節市場流通量，硅料價格甚至存在反彈上漲的可能。

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硅片

供需格局

市場呈現嚴重的供需雙弱態勢。需求端，下游需求快速回落，且受自身成本壓力制約，對硅片采購持續壓價；供給端，全行業被迫啟動大幅減產，整體幅度約15%。其中廠商策略出現分化：一體化企業減產幅度相對較小，而專業化大廠減產幅度均在20%以上。

庫存結構

行業庫存持續在高位累積，當前總量已突破25GW。從結構上看，庫存積壓仍以210RN尺寸為主，在需求走弱的背景下，庫存消化壓力依然較大。

價格預測

短期內，盡管個別企業的低價拋貨行為拖累了價格重心，但當前價格已觸及現金成本底線，疊加上游成本企穩預期，硅片價格進一步下跌的空間有限，將正式進入筑底階段；待庫存有效消化后，受上游硅料價格回升的帶動，硅片市場有望迎來新的上行周期。

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電池片

供需格局

面對出貨困難與嚴重的供需過剩局面，疊加銀漿成本大幅上漲帶來的經營壓力，電池企業普遍采取了大幅減產的防御策略。頭部大廠減產動作尤為堅決，行業整體正通過供給側的收縮來應對需求寒冬。

庫存結構

電池環節庫存水位顯著上升，目前周轉天數已來到10天左右。由于下游拉貨動力不足，庫存呈現持續上漲態勢。

價格預測

雖然供需基本面偏弱，但當前價格已逼近現金成本線，下跌動能衰竭。得益于銀漿成本高企、硅料收儲平臺落地以及頭部企業封倉挺價（主動取消低價訂單）的共同支撐，市場呈現平穩筑底跡象，短期內價格難有進一步下降空間。長期來看，電池價格的波動將取決于上游原材料價格的走勢。

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光伏組件

受淡季效應持續深化的影響，終端需求萎縮明顯，導致組件廠商訂單量大幅下滑。面對需求寒冬，全行業生產策略轉為防守，后續將普遍采取“減產”與“以銷定產”的模式，試圖通過供給側的收縮來匹配低迷的市場需求。

當前組件價格重心持續下探，低價訂單占比增多，常規版型價格普遍回落至0.65元/W左右，個別極端低價訂單已觸及0.62元/W。展望一季度，由于整體市場仍將籠罩在淡季效應之下，盡管企業有穩價意愿，但預計組件價格短期內難有起色，將維持弱勢低位運行。

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