滬指失守3900點背后：摩爾線程逼近千元，這個指數逆勢大漲……

金融投資報記者 陳雨禾 林珂

在一眾機構短期震蕩調整的預期下，12月11日，滬指最終仍失守3900點，走出"三連陰"行情。截至收盤，上證綜指報收3873.32點，微跌0.70%；深證成指報收13147.39點，下跌1.27%；創業板指報收3163.67點，下跌1.41%。

值得注意的是，雖然大盤持續回調，但成交數據已開始放量，全天滬深兩市成交額為1.86萬億元，較上一個交易日放量786億元。在部分市場人士眼中，A股"三連陰"通常也被視為"回調極限"，而從A股歷史表現來看，也的確少有出現"四連陰"的情況。此外，雖然周四全天有近4400只個股出現下跌，但市場之中仍有不少亮點涌現。

摩爾線程股價持續"狂飆"

要說周四A股市場"最靚的仔"，當屬新近登陸科創板的"國產GPU第一股"摩爾線程無疑。

自12月11日早盤開始，摩爾線程股價便開始"狂飆"，隨著漲幅持續放大，最終收漲28.04%！一方面，公司股價成功突破900元關口，達到941.08元/股，高出A股股價第四名的源杰科技(663元/股)近四成；另一方面，公司市值也隨之飆升至超過4400億元，進入A股總市值榜單的前30名內，體量位于海王信息與五糧液之間。

摩爾線程收盤價漲至941.08元/股 據Wind

消息面上，摩爾線程近期通過官微宣布將舉辦首屆MUSA開發者大會(簡稱MDC 2025)，并將揭曉新一代GPU架構與路線圖。隨后有機構分析指出，若12月19日的摩爾線程大會能發布性能接近H200的架構，將極大提振國內AI領域相關企業的信心。

據其介紹，MDC 2025不僅是摩爾線程MUSA技術體系與全棧能力的集中呈現，更致力于打造一個連接技術創新、開發者共創與產業應用的戰略平臺。大會將圍繞MUSA統一系統架構，全面展示從硬件到軟件、從技術到場景的全棧能力與生態進展，加速推動國產全功能GPU技術扎根千行百業，筑牢智能時代的堅實算力底座。

有摩爾線程"狂飆"的前例，被視為國產GPU"第二股"的沐曦股份同樣備受市場關注。

12月10日晚，沐曦披露了首次公開發行股票并在科創板上市發行結果，并發布了招股說明書。數據顯示，沐曦股份網上投資者繳款認購的股份數量為964.52萬股，繳款認購的金額為10.09億元，放棄認購數量為20349股，放棄認購金額為212.97萬元；網下投資者繳款認購的股份數量為2282.91萬股，繳款認購的金額為23.89億元，放棄認購數量為0股。

在此之前，沐曦股份公布的發行價格為104.66元/股，僅次于摩爾線程的114.68元/股，是科創板乃至A股市場自今年以來發行價第二高的新股。

部分板塊、指數逆勢上漲

指數方面，北證50指數12月11日"一枝獨秀"，于午后突然大漲，漲幅一度超過6%，隨后雖有所回落，但仍收漲3.84%。

數據來源：Wind

消息面上，根據指數編制方案，北京證券交易所和中證指數有限公司對北證指數樣本股及備選名單進行定期調整，于2025年12月15日正式生效。其中，北證50樣本股名單中包括五新隧裝、貝特瑞、艾融軟件、曙光數創、安達科技、錦波生物等。

板塊方面，銀行板塊成為唯一一個逆勢反彈的行業，房地產、通信、商貿、紡織服裝等板塊則處在板塊跌幅榜前列。

消息面上，美聯儲于當地時間12月10日宣布將聯邦基金利率目標區間下調25個基點至3.5%—3.75%之間。這是美聯儲自今年9月以來連續第三次降息，幅度均為25個基點，也是美聯儲自2024年9月啟動本輪降息周期以來的第六次降息，符合市場預期。

此外，世界銀行于12月11日上調了2025年的中國經濟增速預期。據新華社報道，世界銀行當日在京發布最新一期中國經濟簡報，相較上期簡報，對2025年中國經濟增速預期上調0.4個百分點。

世行方面表示，中國政府更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策支撐了國內消費和投資。同時，中國出口市場更加多元化，為保持出口韌性提供了支撐。

"未來幾年中國的經濟增長將更加依賴內需。"世行中國局局長華瑪雅表示，中國更加積極的財政政策、持續深化的結構性改革、更可預期的營商環境，有助于提振信心，并為富有韌性、可持續的增長奠定基礎。

市場期待短線反彈

大盤帶量回調，下行空間是否被打開？對于短期走勢，接受金融投資網記者采訪的證券分析師李曉夢表示："從技術上看，上證指數已回落至重要的支撐位附近，尾盤一度出現護盤動作，周五市場運行對于短期方向的指引尤為重要。短期來看，我們認為市場向下的空間不大，連續回調后可能有反彈出現。"

"市場調整是利好預期提前兌現、外部風險信號浮現以及內部基本面支撐待增強等多重因素共同作用的結果，它深刻揭示出當前市場分歧加大的特征。"巨豐財經指出，外部貨幣政策變化終究是外因，當前A股市場的核心驅動力仍需落腳于國內經濟基本面與企業盈利預期。目前，國內經濟處于修復進程中，但基礎尚需鞏固，總需求不足等問題依然存在，企業盈利能力的持續性改善信號仍需進一步確認。當內部基本面修復的強度不足以支撐市場形成全面向上的堅實邏輯時，外部流動性利好往往只能帶來脈沖式行情或加劇結構分化，而難以催生可持續的普漲行情，這也是本次美聯儲降息落地后，市場未能走強的核心內因。