大漲150%！“鈷奶奶”越來越貴

鈷價格近兩天短暫出現了回落，但相較來看還是太貴。

12月10日金屬鈷現貨價格報40.68萬元/噸，較上一日下跌3600元，近一周累計下跌9000元，但最近一個月總體來看累計上漲13300元，較今年2月鈷出口禁令發(fā)布時增長超150%。

海外，倫敦金屬交易所鈷價收報34550美元/噸，較今年2月暴漲247%，國外MB標準級鈷報價在23.75-24.85美元/磅之間（約等于36.97萬—38.68萬元/噸），MB合金級鈷（99.8%）報價在25.25-26美元/磅之間（約等于39.31萬—40.47萬元/噸）。

鈷價格主要話語權在非洲國家剛果（金）手中，剛果（金）礦業(yè)部和財政部于上月末公告，鈷出口商需預付10%采礦特許權費用，且該國還要加強出口監(jiān)督措施，具體增設“門檻”有批次稱重封存、強制配額審查、聯合抽樣、簽發(fā)配額核查證書（AVQ）等。

且流程之嚴格也有明確規(guī)定，例如證書與出口文件必須一起提交，附上各類機構簽發(fā)的證書清單，出口商提交相關文件后要在48小時內預付費用，并取得收據才能在海關放行。

鈷價格上漲始于今年2月，剛果（金）為應對供應過剩暫停出口4個月，6月宣布延期3個月，9月結束鈷出口禁令但并沒有完全放開，反而在10月15日開始執(zhí)行配額出口。

10月12日配額方案出臺，規(guī)定今年剩余時間出口1.81萬噸，明年和2027年各出口9.66萬噸，分配的企業(yè)有洛陽鉬業(yè)、北方礦業(yè)、盛屯礦業(yè)等。

鈷市場定價機制也在近幾年經歷了一系列演變，2023年以前由嘉能可和歐亞資源主導，定價公式是MB鈷金屬價格乘以氫氧化鈷Payable系數。

2023年隨著中資礦山產能釋放，鈷市場進入過剩狀態(tài)，中國掌握全球七成鈷冶煉產能，影響力急劇上升，定價機制也改為硫酸鈷價格基準，結果就是導致氫氧化鈷價格跌近成本線，市場也來到了定價雙軌制時期。

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挾鈷礦以令廠商

雖然剛果（金）取消了鈷自由出口采取配額制度，但苦于流程導致實際下游廠商還是沒有收到貨，相關人員對媒體表示：“在剛果（金）生產的鈷產品仍在等待中。”

鈷行業(yè)分析師以及相關從業(yè)人員對媒體表示，該國頻繁調整出口規(guī)則打亂了市場節(jié)奏，增加了不確定性，臨時出臺的政策流程將加劇出口不確定性，新規(guī)頻發(fā)執(zhí)行不徹底，耽誤的不僅是國家信用，更擾亂全球金屬市場運轉。

原材料出口受阻，再厲害的加工技術也無濟于事，今年國內鈷市場供需關系也出現了反轉，冶煉企業(yè)紛紛進入消化庫存階段，一般來說鈷產品庫存在年初都會常規(guī)備貨2到3個月，上個月各大廠商庫存已經不到1個月。

冶煉產量就能直接反映這一現象，例如電鈷產量在年初還能排產4800噸，本月還不到300噸，倒逼企業(yè)開始提升鋰電回收的鈷資源來緩解。

有相關媒體也采訪到當事企業(yè)洛陽鉬業(yè)，公司也認為受鈷出口禁令影響，雖然鈷生產目前未受影響，但12月鈷市場可能處于高價格運行狀態(tài)。

洛陽鉬業(yè)在剛果（金）鈷市場地位較高，擁有TFM和KFM兩大銅鈷礦，前三季度產鈷達8.8萬噸，鈷出口禁令發(fā)布后洛陽鉬業(yè)也表示兩個礦區(qū)生產運營在有序進行，但需要使用已完成出口的鈷產品滿足下游客戶需求。

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影響幾何？

從自由出口到配額出口，實際是鈷市場正經歷市場經濟向計劃管控的改變，這一變動帶來的連鎖反應可能會對電池正極材料市場形成沖擊。

先來看動力電池環(huán)節(jié)，鈷礦確實是三元電池必備原材料，但磷酸鐵鋰電池并不需要，所以三元電池產業(yè)鏈一旦被“逼急了”，可能會進行轉型，反向促進磷酸鐵鋰市場發(fā)展。

這一行為可能在車企上表現更加明顯，國內品牌暫且不表，國外品牌有不少對磷酸鐵鋰電池有濃厚興趣，且與歐美品牌深度綁定的韓國電池廠也在轉型磷酸鐵鋰，鈷漲價只會成為轉型的催化劑。

不過消費電池也可能因此漲價，因為消費電池鈷酸鋰材料還是主流，鈷占需求比例約四分之一，傳導至下游手機/筆記本電腦等領域，會對價格有些許影響。

但動力電池去鈷化并不會徹底，因為高端電動汽車、航空航天、低空經濟等領域還是會優(yōu)先選擇三元電池，加之固態(tài)電池市場爆發(fā)，高鎳三元會有新的用武之地，所以鈷的作用還會很大，短期內無法被取代。

所以起點鋰電認為，至少在2026至2027年，鈷市場會在管控中保持彈性變量，跟隨大環(huán)境產生其他變動。

但需要注意的是，局勢的不穩(wěn)定為鈷價格分析上了難度，例如近日剛果（金）東部爆發(fā)新一輪沖突，外加鈷出口審批流程變長，都會成為誘因，除了剛果鈷礦不穩(wěn)定，印尼鈷產業(yè)也會因為尾礦庫問題導致產能釋放不足，價格不會迅速回落。

所以針對這一輪變局，國際礦企持觀望態(tài)度，在暫停與剛果（金）的互動后，轉而增加與印尼/澳洲等地的互動，對于國內企業(yè)來說，鈷價持續(xù)上漲可能會讓洛陽鉬業(yè)、華友鈷業(yè)等帶來收益，二者今年業(yè)績都不錯。

鈷礦供應減少，那么回收的鈷就更加珍貴，所以相關回收企業(yè)例如格林美就表示今年前三季度回收鈷資源超過6000噸，可有效對沖供應風險。