金融大家評 | 如何加快推進數字人民幣發展？

導語：“十五五”規劃建議明確將“穩步發展數字人民幣”作為加快建設金融強國的重要任務。近期，數字人民幣“雙中心”架構落地，多地提出“十五五”時期要積極推進數字人民幣應用和生態體系建設。目前，數字人民幣的推廣使用，面臨著基礎設施與戰略定位的新一輪升級。關于具體實施路徑與發展方向，多位專家提出了相關見解。

數字人民幣基礎設施建設全面提速：

華創證券金融業首席分析師 徐康

頂層制度設計與跨境場景應用正同步推進

今年6月，中國人民銀行在上海設立數字人民幣國際運營中心，并于9月正式投入運營。該中心重點推進數字人民幣在跨境合作和使用、金融市場業務等方面的創新應用，服務數字金融開放與創新。10月，央行在北京設立數字人民幣運營管理中心，主要負責數字人民幣系統的建設、運行與維護，以技術保障助力北京國家金融管理功能建設。而更廣密的“毛細血管”則需要依靠各家商業銀行及金融科技公司等商業機構搭建。

11月，恒生銀行、恒生中國與建設銀行在香港合作推出數字人民幣商戶收款服務，進一步拓展數字人民幣在境外零售消費場景的應用。目前數字人民幣應用場景已覆蓋全國17個省（市）的26個地市，試點區域覆蓋了全國五分之一的人口。截至2025年9月末，數字人民幣試點地區累計交易金額達14.2萬億元，累計處理交易33.2億筆，通過數字人民幣App開立個人錢包2.25億個。數字人民幣已經在批發零售、餐飲文旅、教育醫療、公共服務、社會治理、鄉村振興等領域形成了覆蓋線上線下、可復制可推廣的應用模式。

優化數字人民幣在貨幣層次中的定位

神州信息服務集團聯席董事長、原中國銀行副行長 王永利

數字人民幣不應局限定位于M0

中國央行自2017年提出所要研發的是數字人民幣，并且定位于流通中現金（M0），仍將實行雙重運營體系。但這種將數字人民幣僅僅局限于M0，并高度模仿現金管理，因此不能通過信貸方式創造（包括央行不能用數字人民幣投放基礎貨幣），其兌換一律免費，數字人民幣錢包存款不計息等，嚴重妨礙了數字人民幣的沉淀與應用，自2014年啟動研發開始，至今已10多年時間，仍無法正式推出。

實際上，數字人民幣是人民幣的全面數字化，而不能只是人民幣現金的數字化。貨幣不再只是現金，而更多的是存款（包括電子錢包）。即使是央行投放基礎貨幣，也并非只有現金，更多的也是以信貸方式直接計入融資方存款賬戶。所以，把央行數字貨幣定位于M0，本身就是對信用貨幣認知的不準確，這種定位必然使數字人民幣的投入產出嚴重失當，并且很難推出落地。

由上，“央行數字貨幣”應該叫做“主權數字貨幣”，要推動主權貨幣全面的數字化運行，并盡快替代現有主權貨幣運行體系，而不應該只是推動現金的數字化，并長期保持兩套貨幣運行體系并存。

清華大學五道口金融學院金融發展與監管科技研究中心主任 張健華

適時調整數字人民幣定位，逐步向M1、M2功能延伸

數字人民幣M0的定位無法滿足用戶在借貸、投資等更廣闊交易場景的應用，對個人和企業缺乏激勵。因此，未來數字人民幣需要調整M0定位，逐步向M1、M2功能延伸。有四項關鍵調整：

一是探索調整數字人民幣100%準備金率的安排，探索實施部分準備金制度，或許可以向當前5%-7.5%的法定存款準備金率靠攏。同時，參照法定存款準備金利率，向運營機構繳納的數字人民幣準備金付息。

二是允許商業銀行對用戶放在數字人民幣錢包中的余額付息，讓數字人民幣錢包中的余額變成居民的存款。由此，老百姓和企業才有持有數字人民幣的動力。

三是允許商業銀行將法定存款準備金之外的數字人民幣作為銀行表內負債，用于貸款和投資，實現數字人民幣的貨幣派生功能。

此外，建議推動數字人民幣從零售型央行數字貨幣向批發型央行數字貨幣轉變，即讓數字人民幣應用于中央銀行和金融機構之間，比如金融同業交易等。這將在很大程度上擴展數字人民幣應用范圍。

明確數字人民幣的未來發展方向：

中國人民銀行數字貨幣研究所所長 穆長春

逐步升級完善數字人民幣計量框架

當前，數字人民幣的試點取得很大進展，同時貨幣體系也出現了一些新的變化，有必要從理論和實踐等方面進行改革和升級。

在宏觀層面，目前數字人民幣作為中央銀行直接負債，實行100%準備金。客戶將資金存入錢包后，資金即回籠至央行。這就要考慮經濟越發展，就越要提高數字人民幣的貨幣派生能力。

在微觀層面，商業銀行承擔錢包管理、資金安全、支付服務及合規反洗錢等責任，而數字人民幣目前是央行的直接負債，應該考慮實現責權利一致。讓老百姓和企業手握閑置不生息的資產也會失去貨幣的時間價值。

因此，為保障貨幣供應量與經濟增長加上價格預期相適應，同時提升商業銀行和用戶的積極性，應該對數字人民幣的計量框架進行升級，同時通過幣串和全局統一賬本等業務技術特性，為實體經濟發展提供更好的貨幣服務。

中國銀行原行長 李禮輝

加速布局數字人民幣全場景應用

數字人民幣歷經多階段發展，已形成具有中心化管理與雙層運營等特征的基礎架構體系，正在構建“國際化、數字化、工具化、價值化”的新發展格局。

構建新格局，必須依托強大的技術底座。數字人民幣底層金融基礎設施將具備強大的數字化、國際化功能，因此需要：

其一，完善央行端數字人民幣系統。包括加密前置系統、業務核算系統、結算錢包系統、批發業務實時結算系統和零售業務清算系統，能夠安全高效處理全場景、全類型支付清算業務。

其二，應用新興數字化技術。構建全方位數字平臺，支持全局統一賬本和代幣化運作，運用區塊鏈、云計算、人工智能等技術深化數字人民幣數據治理。

其三，具備多邊和雙邊跨境基礎服務能力。實現不同國家和地區之間相關系統的技術標準、技術平臺的協調和鏈接，建立跨境數字支付系統，支持多邊和雙邊的跨境支付和清算。

在新的發展格局中，數字人民幣作為數字化法定貨幣和支付工具，將繼續擴展C端個人支付場景、B端商戶支付場景和跨境多邊支付場景，全新開拓跨市場交易清算應用場景。

一是優化數字人民幣應用場景：普及數字人民幣App，改進消費性和批發性支付體驗確保數字人民幣的便捷性；加強數字人民幣與各消費場景的合作，改進數字人民幣適老化服務。

二是優化數字人民幣受理環境：提供可靠便捷的商戶資金結算方案和安全高效、互聯互通的支付清算服務，保障數字人民幣收款工具的便利性提供。

三是優化數字人民幣運營管理體制機制：建立商業價值驅動的數字人民幣生態圈，充分調動市場主體使用數字人民幣的積極性；數字人民幣運營機構應該建立市場化或準市場化的管理體制和激勵機制，以利于吸引專業人才，從而提升在金融市場市場中的競爭力。

內容來源丨根據公開演講或發表內容整理

編輯丨楊曦

審核丨秦婷

責編丨蘭銀帆

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