決定美國人未來看到什么，聽到什么的并購

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一家長期競爭乏力的公司，卻引來收購大戰。而該收購競爭很可能決定美國影視、新聞傳媒的未來格局。

這就是最近引發全球關注的Netflix與派拉蒙對華納兄弟探索頻道的收購大戰。

光輝歷史

被收購的華納兄弟探索頻道，本身歷史很短，2022年，AT&T把華納傳媒拆分出來后和探索頻道合并才誕生。但華納兄弟探索頻道旗下的分支，比如華納兄弟，卻是歷史悠久，是美國影視傳媒歷史的見證者。

其中歷史最久的是華納兄弟電影工作室，由哈里、阿爾伯特、薩姆和杰克，華納四兄弟于1923年4月4日在好萊塢創立。它是美國“五大”電影工作室之一，現在五大是華納、派拉蒙、迪士尼、環球和索尼，它們占了美國電影票房的80-85%。而且華納與派拉蒙是從二三十年代好萊塢黃金時代的五大電影工作室唯一延續至今。好萊塢最大的電影工作室發生過多次變遷，有過八大、六大這種不同時代的不同數量，但華納與派拉蒙一直未變。

黃金時代的好萊塢五大還有米高梅、福克斯——后來的20世紀?？怂梗F在米高梅被亞馬遜買了，20世紀?？怂箽w到迪士尼。

華納兄弟另一個重要資產是電視傳媒，前身是Turner Boardcasting，60年代由美國傳奇傳媒人Ted Turner建立。Turner在1978年還建立了美國第一個24小時有線新聞頻道CNN，所以，CNN等電臺也是華納旗下。

災難的并購史

但這家歷史悠久的著名公司，卻已是長期競爭乏力，關鍵：華納進入21世紀后屢次并購、被并購或者拆分，每一次都非常失敗。

最大的災難是2001年，當時的時代華納與AOL合并，形成AOL時代華納。這是史詩級災難，合并正值美國dotcom泡沫高峰，可很快泡沫破裂，AOL是撥號網絡時代的關鍵服務商，在寬帶興起后完全就是歷史遺留產物。2009年，時代華納把AOL剝離。

但它的日子沒有變得好過，2013年，它剝離了時代，紐約時報就是這里面的資產。2018年，美國電信服務巨頭AT&T收購華納。

那幾年很多電信運營都嘗試涉足媒體，AT&T對手Verizon曾收購過雅虎和AOL。這些嘗試可能和美國的net neutrality，也就是“網絡中立”被廢除有關。

網絡中立指電信運營這類提供網絡接入服務的公司，不能對網絡內容有偏向。用中國的場景來打個比方，假設我作為用戶，家里寬帶是電信，1G寬帶，那電信不能管我用寬帶來干什么，它的速度都要是1G，不能看騰訊視頻，給1G帶寬，一看我去看愛奇藝，直接把速度卡到100M。

網絡中立把電信服務定位為自來水、電力等服務：自來水公司只能按我用了多少水的總量來收費，不能管我用水做什么，不能說用來洗菜多收一點，洗澡便宜一點。

美國網絡中立的規定在2017年取消，當時很多網絡方面的研究人員表達擔憂。因為這可能促使電信公司介入網絡內容的遞送選擇。比如那時Netflix已經占據了全美最多帶寬：大部分網絡流量都是看Netflix。電信服務公司會不會說Netflix必須給更多的錢，否則限制網速？或者某個公司和我關系好，帶寬優先給某公司？

要是電信公司買了傳媒，豈不更可能出現偏向性供給，促成壟斷嗎？

不過現在看來當時的擔憂是多余的：因為電信公司搞內容真的不行。

2021，ATT宣布把自己的傳媒業務，當時已整合為華納媒體，拆分，和探索頻道合并，也就有了現在的華納兄弟探索頻道。

美國傳媒的競相賣身

英文里說出生富貴用含著銀湯匙出生作比，華納兄弟探索銀湯匙沒含到，債務倒是含了一堆。

經過多年并購拆分整合，華納兄弟探索的業務大致可以分為三塊，一是好萊塢內容制作，如華納兄弟的電影制作，DC動漫，還有HBO；二是有線電視，比如CNN,TNT，探索頻道，即傳統傳媒；三是流媒體，HBO MAX。

可這三塊不僅競爭激烈，華納兄弟探索在有些方面還很尷尬，像流媒體砸錢無數，HBO MAX卻是不上不下：退出，按現在用戶的內容選擇趨勢，放棄流媒體不行；不退，本來就欠了一屁股債，這更看不到盈利希望。

因此成立后不久，華納兄弟探索就又開始琢磨并購。

不過那時候誰并購誰還不確定。彼時日子難過的傳媒公司不止華納探索。另一個傳媒巨頭，派拉蒙日子過得也緊巴巴，派拉蒙主要資產兩個，一是電影制片的派拉蒙，二是美國四大電視網之一CBS，還有流媒體，派拉蒙+，但這個很小——或者說做得很垃圾。

派拉蒙也有很多債務，23年考慮整合時也接觸過華納兄弟探索。但派拉蒙接觸過很多家，一個背景是派拉蒙多年來的控制者Redstone家族到了第三代Shari Redstone手上，非常想退出。最后，Skydance，天空之舞傳媒和派拉蒙達成深度合作協議，而且提出并購。

2025年7月，美國聯邦通信委員會 (Federal Communications Commission，FCC)，批準天空之舞收購派拉蒙。

天空之舞的控制人是甲骨文創始人，Larry Ellison的兒子David Ellison。完成派拉蒙收購后，Ellison家族也成了控制美國傳媒主要巨頭的強大勢力。

派拉蒙賣身成功了，可華納兄弟探索還在苦苦探索呢。收購完派拉蒙之后，8月剛成立的派拉蒙天空之舞，9月就傳出消息考慮收購華納兄弟探索。但據說后者拒絕了幾次邀約。

12月5號，Netflix宣布計劃以830億美元收購華納兄弟探索的影視工作室和流媒體業務。兩家公司的董事會均已批準該交易。

惡意收購

正當大家消化著這起并購意味著什么，僅僅過了個周末，派拉蒙發起惡意收購：繞過華納兄弟探索頻道的董事會，直接向股東提出每股30美元（總價值1080億美元）的收購邀約。

正常收購先經過董事會，由董事會來把關確定什么樣的收購條件最符合股東利益，再推薦給股東們決定。

惡意收購意味著收購方不認可董事會意見，像派拉蒙發起惡意收購時指責華納兄弟探索頻道偏袒Netflix，后者提出的是“較差的方案”。

惡意收購發生時，董事會要防范股東們反水，讓自己失去對公司的控制。所以華納兄弟探索公司受到惡意收購后立刻發表聲明表示，已收到派拉蒙的收購要約，將于10個工作日內作出回應。同時該建議股東暫勿采取任何行動，并強調情況尚未發生任何變化：“董事會不會修改其與Netflix達成協議的建議?！?/p>

可Ellison家族志在必得，David Ellison表示，已告知華納兄弟探索頻道，派拉蒙的提議還不是“最終”報價，最新消息愿意再加價10%。

Ellison家族的出手讓華納兄弟探索的前途變得頗為模糊，也讓美國傳媒未來的格局突然起了變數。

決定美國傳媒格局的收購

無論是Netflix還是派拉蒙，任何一方完成華納的并購，都會深刻影響美國傳媒，但會是完全不同的方向。

因為兩家看重的東西不一樣。

Netflix是全球最大的流媒體。它看重華納的內容制作。按Netflix的協議，它要接管華納兄弟的流媒體和電影制片業務。重要提示：Netflix不會接管Discovery等有線電視部門；相反，一家控制CNN、TNT和 Discovery等頻道的獨立上市公司將于26年第3季度成立。

由于Netflix的屬性與它的運營理念，該收購帶來兩個擔憂：

首先是流媒體的行業競爭。在美國，Netflix是毫無爭議的流媒體老大；HBO MAX排名第三或第四。合并等于讓Netflix消除了一個直接競爭對手，而且這使排在第二位的Disney+，以及規模最小的NBC環球影視的peacock、派拉蒙+都非常尷尬，能否長期生存可疑。

第二個擔憂——在好萊塢尤為普遍——是Netflix收購僅存的幾家大型電影工作室，會扼殺電影院以及與之相關的許多工作崗位。Netflix聯合首席執行官Sarandos長期以來對院線發行漠不關心，4月時曾聲稱電影院是“過時的想法”，“消費者想在家看電影”。

Sarandos在宣布收購華納的電話會議上說：“目前，所有計劃通過華納兄弟公司上映的電影都應該繼續在影院上映。”注意是“目前” 。

派拉蒙不一樣。

派拉蒙也有電影制片和流媒體，理論上存在同樣的壟斷擔憂：競爭減少導致價格上漲和內容質量下降。

但與Netflix不同，派拉蒙的目標包括了華納兄弟探索頻道的有線電視部門，包括CNN。派拉蒙天空之舞手下已經有CBS新聞，并任命了“覺醒”文化的知名批評者Bari Weiss掌管該部門?？刂苾杉抑饕侣劽襟w將使Ellison家族對美國輿論、政治擁有巨大的影響力。

美國政府將決定美國輿論？

我們也不得不轉向很可能決定哪個收購得以實現的關鍵：美國政府作為監管者的態度。像派拉蒙指責Netflix方案不行時就提到對手的方案導致“充滿挑戰的監管審批過程”?？梢?，監管者態度的重要性。

通常美國總統會避免干預重大企業并購。但特朗普不一樣。

天空之舞收購派拉蒙時，特朗普就深度牽扯其中。彼時他指責CBS的新聞節目60分鐘大選期間偏袒哈里斯，發起訴訟，CBS給他賠款后才才獲得收購批準。這其實有勒索與賄賂的意味。

就在FCC批準天空之舞的合并案前不久，派拉蒙還宣布取消Stephen Colbert主持節目Late Show——Colbert經常批評特朗普。

最近，《華爾街日報》 報道“知情人士透露，David Ellison近日訪問華盛頓期間向特朗普政府官員保證，如果他收購華納，將對CNN進行全面改革，而CNN一直是特朗普總統憤怒的對象?！?/p>

“特朗普曾告訴身邊的人，他希望更換CNN所有者，改變CNN節目內容。”特朗普的女婿庫什納創立的一家私募股權公司也是派拉蒙收購案的投資者之一。

不過Sarandos去年11月也秘密拜訪剛勝選的特朗普。

而最近，CBS的《60 分鐘》節目中采訪了剛宣布辭職，與特朗普產生嚴重矛盾的Marjorie Taylor Greene，后者在采訪里繼續批評特朗普。

節目播出后，特朗普立刻在社交媒體上指責CBS，“他們和之前的管理層沒什么兩樣”“自從他們收購了《60分鐘》節目，節目質量反而更差了！”

特朗普發出的信號，也就是政府傾向于哪一方，很可能會影響華納兄弟探索頻道的股東，因為他們在一定程度上會根據監管機構會批準交易來的可能性決定下一步的行動。

而這將決定是一個家族獲得巨大的美國新聞輿論控制力，還是好萊塢內容制作、傳遞進一步壟斷化。

無論哪一個，都會深刻影響美國人看到什么、聽到什么。

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參考資料

https://www.bbc.com/news/articles/c8dyy47qy82o

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