三年多虧損26億元的博納影業(yè)，能靠《阿凡達(dá)3》翻身嗎？

12月15日，據(jù)貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)，電影《阿凡達(dá)3》映前4天， 點(diǎn)映及預(yù)售總票房破3000萬(wàn)。

當(dāng)天，A股影視院線板塊普遍股價(jià)下跌，博納影業(yè)盤中跌停，收盤報(bào)12.02元/股，跌9.96%；幸福藍(lán)海跌4.19%，中國(guó)電影、上海電影、金逸影視、華誼兄弟均跌超2%。

在此之前，博納影業(yè)因間接參投《阿凡達(dá)3》而備受市場(chǎng)關(guān)注，上周五個(gè)交易日內(nèi)一度收獲四個(gè)漲停。不過，博納影業(yè)多次通過公告對(duì)外表示，《阿凡達(dá)3》對(duì)短期業(yè)績(jī)無(wú)重大影響。

股價(jià)高昂背后，博納影業(yè)卻面臨著殘酷的困境：上市三年多以來(lái)，公司持續(xù)面臨虧損，2022年至2024年及今年前三季度，公司累計(jì)虧損已超26億元。

12月股價(jià)大漲近70%

進(jìn)入賀歲檔，A股影視板塊頻頻異動(dòng)，前有《瘋狂動(dòng)物城2》拿下中國(guó)影史進(jìn)口動(dòng)畫電影單日票房冠軍，作為國(guó)內(nèi)主要發(fā)行方的中國(guó)電影股價(jià)強(qiáng)勢(shì)漲停；后有《阿凡達(dá)3》上映在即，可參與全球票房分賬的博納影業(yè)股價(jià)一路上漲，一度收獲“五天四板”。

12月14日，博納影業(yè)發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告。據(jù)公告，博納影業(yè)股票交易價(jià)格連續(xù)3個(gè)交易日內(nèi)（12月10日、11日、12日）收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)超過20%，屬于股票交易異常波動(dòng)情況。

這已經(jīng)是該公司本月第三次發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告。此前，博納影業(yè)已經(jīng)在12月2日、3日、4日，以及12月5日、8日、9日，兩次出現(xiàn)連續(xù)3個(gè)交易日內(nèi)收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)超過20%。

拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，博納影業(yè)股價(jià)自11月下旬逐漸開啟上漲趨勢(shì)，并在12月開啟強(qiáng)勢(shì)拉升，12月4日大漲超9%，并從12月8日起開啟連板模式。12月12日，博納影業(yè)一度觸及13.35元的階段新高。即便今日跌停，該股12月以來(lái)累計(jì)漲幅也高達(dá)68.82%。

對(duì)于近期股價(jià)大漲，博納影業(yè)在公告中表示，公司未發(fā)現(xiàn)近期公共媒體報(bào)道了可能或者已經(jīng)對(duì)本公司股票交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響的未公開重大信息，但關(guān)注到股吧等投資者交流平臺(tái)內(nèi)“《阿凡達(dá) 3》”有關(guān)話題熱度較高。

將分享《阿凡達(dá) 3》票房收益

博納影業(yè)作為中國(guó)內(nèi)地首家登陸美國(guó)納斯達(dá)克的影視集團(tuán)，國(guó)際業(yè)務(wù)是其所有業(yè)務(wù)中的重要一環(huán)。早在2015年，博納影業(yè)就曾向TSG娛樂投資2.35億美元，后者是一家與20世紀(jì)福克斯長(zhǎng)期合作的娛樂金融公司，其運(yùn)作的投資主要用于20世紀(jì)福克斯出品的主流商業(yè)大片。通過這一合作，博納影業(yè)也獲得了多部好萊塢影片的全球票房分賬權(quán)。

在2024年年報(bào)中，博納影業(yè)表示，2024年1月，公司全資子公司與TSG Entertainment Finance LLC簽訂了購(gòu)買協(xié)議，并與Twentieth Century Fox Film Corporation 和 The Walt Disney Company 簽訂了《回購(gòu)協(xié)議》。

根據(jù)協(xié)議約定，TSG授予博納影業(yè)包含《阿凡達(dá)3》《死侍與金剛狼》《猩球崛起:新世界》《異形:奪命艦》 等影片的投資收益權(quán)。不過，博納影業(yè)并未透露具體的分賬比例。

作為好萊塢頂級(jí)IP，《阿凡達(dá)》系列已在全球收獲數(shù)十億美元票房。

16年前，首部《阿凡達(dá)》上映后便轟動(dòng)全球，開創(chuàng)了3D電影先河。截至目前，該片在全球拿下29.23億美元票房，中國(guó)大陸累計(jì)票房高達(dá)17.15億元。

2022年上映的續(xù)作《阿凡達(dá)：水之道》全球票房23.20億美元，中國(guó)大陸累計(jì)票房17.03億元。根據(jù)貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)，截至目前，全球影史票房榜中，《阿凡達(dá)》《阿凡達(dá)：水之道》分別位列票房第一名、第三名。

12月12日，《阿凡達(dá)3》已開啟預(yù)售，并將于12月19日在中國(guó)內(nèi)地與北美同步公映。記者注意到，貓眼專業(yè)版平臺(tái)中，該片12月17日點(diǎn)映及12月18日零點(diǎn)場(chǎng)的平均票價(jià)分別為61.4元、60.8元，在售票平臺(tái)中，部分影院的IMAX、CINITY等特效廳點(diǎn)映場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)高達(dá)188元、198元。

需要注意的是，博納影業(yè)多次在公告中特別說明，《阿凡達(dá) 3》尚未在全球院線上映，其票房收入尚難以預(yù)計(jì)，且公司控股子公司通過與TSG Entertainment Finance LLC 合作，授予公司《阿凡達(dá) 3》投資收益權(quán)，但比例較低，對(duì)公司短期業(yè)績(jī)無(wú)重大影響。

青年劇作家、導(dǎo)演向凱表示，最近一段時(shí)間，《瘋狂動(dòng)物城2》《鬼滅之刃》等進(jìn)口片票房表現(xiàn)不錯(cuò)，在今年賀歲檔中，并未有大體量的國(guó)產(chǎn)片上映參與競(jìng)爭(zhēng)，即將上映的《阿凡達(dá) 3》在賀歲檔預(yù)期會(huì)有優(yōu)秀的表現(xiàn)。至于博納影業(yè)能夠從參與《阿凡達(dá) 3》中獲得多大收益，還要看接下來(lái)該片的票房表現(xiàn)以及一系列衍生品的效益。

不到四年巨虧26億元

與參投《阿凡達(dá) 3》引發(fā)的市場(chǎng)連日關(guān)注形成反差的是，近年來(lái)，博納影業(yè)持續(xù)面臨嚴(yán)峻的業(yè)績(jī)考驗(yàn)。

博納影業(yè)公告稱，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為電影業(yè)務(wù)、電影院業(yè)務(wù)、劇集業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)。公司 2025 年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 9.72 億元，較上年同期增長(zhǎng) 1.29%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-11.09 億元，虧損同比增加 213.11%。目前公司仍處于虧損狀態(tài)，未來(lái)盈利情況尚存在不確定性。

拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，自2022年8月在A股上市以來(lái)，博納影業(yè)便長(zhǎng)期處于虧損的狀態(tài)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，博納影業(yè)全年?duì)I收分別為20.12億元、16.08億元和14.61億元；同比分別增長(zhǎng)-35.60%、-20.06%和-9.12%，同期凈利潤(rùn)分別為-0.76億元、-5.53億元和-8.67億元；同比分別增長(zhǎng)-120.82%、-631.86%和-56.87%，呈現(xiàn)出營(yíng)收連年下滑、虧損金額逐年擴(kuò)大的趨勢(shì)。

從具體業(yè)務(wù)來(lái)看，博納影業(yè)近年來(lái)的收入結(jié)構(gòu)發(fā)生了明顯的變化。2021年和2022年，電影投資和電影發(fā)行是博納的主要收入來(lái)源，兩者合計(jì)收入占比超過75%。其中，2021年，電影投資、電影發(fā)行業(yè)務(wù)營(yíng)收分別為14.21億元、10.17億元；2022年，電影投資、電影發(fā)行業(yè)務(wù)營(yíng)收分別為6.97億元、8.16億元。

彼時(shí)，博納影業(yè)通過市場(chǎng)化的發(fā)行方式，打造出一系列經(jīng)典主旋律題材電影，實(shí)現(xiàn)了社會(huì)效應(yīng)和經(jīng)濟(jì)效應(yīng)雙豐收，包括《湄公河行動(dòng)》《紅海行動(dòng)》《中國(guó)機(jī)長(zhǎng)》《烈火英雄》以及“長(zhǎng)津湖”系列在內(nèi)的“山河海三部曲” “中國(guó)驕傲三部曲”“中國(guó)勝利三部曲”，這三個(gè)系列電影實(shí)現(xiàn)了總票房超過 225.65 億元的成績(jī)。

然而，2023年，博納影業(yè)主投主控影片表現(xiàn)不及預(yù)期，電影投資業(yè)務(wù)收入大幅下滑至0.58億元，占比滑落至3.62%，毛利率為-510.13%，電影發(fā)行業(yè)務(wù)收入也出現(xiàn)“腰斬”。相比之下，隨著觀影人群恢復(fù)，其影院業(yè)務(wù)收入大漲，貢獻(xiàn)了超過75%的營(yíng)收。

2024年，博納影業(yè)頹勢(shì)加劇，電影業(yè)務(wù)收入2.58億元，同比下降43.92%；影院及院線業(yè)務(wù)收入9.41億，同比下降23.65%；劇集業(yè)務(wù)收入2.78億元，較上年同期增長(zhǎng)853119.65%，成為唯一增長(zhǎng)的表現(xiàn)亮眼板塊。進(jìn)入2025年，其巨額投資的商業(yè)大片《蛟龍行動(dòng)》在春節(jié)檔慘遭滑鐵盧，號(hào)稱投資約10億元，實(shí)際票房不到4億元，業(yè)績(jī)虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。

從影視儲(chǔ)備內(nèi)容來(lái)看，博納影業(yè)依然在布局其擅長(zhǎng)的主旋律題材。根據(jù)其半年報(bào)，除了上述多部好萊塢影片的投資收益權(quán)外，博納影業(yè)自身的電影項(xiàng)目還包括犯罪懸疑電影《她殺》、年代諜戰(zhàn)大片《克什米爾公主號(hào)》、重大革命歷史題材影片《四渡》 均已進(jìn)入后期制作階段；《人體大戰(zhàn)》《村超》等影片均按計(jì)劃推進(jìn)開發(fā)進(jìn)度；劇集方面，古裝歷史大劇《欽差大臣林則徐》在劇本創(chuàng)作中、抗戰(zhàn)史詩(shī)劇《東江縱隊(duì)》在籌備中。