“磁王”中科三環拿下新能源車30億大單！未來三年業績穩了？

2025 年 12 月 9 日中科三環拿下的 2026 - 2028 年新能源車 30 億供貨大單，無疑給其未來三年業績筑牢了重要根基，但要說業績就此完全穩了，還需綜合訂單價值、行業趨勢、公司競爭力等利好因素，以及成本、競爭、政策等潛在風險全面判斷，以下是詳細分析：

1. 利好因素為業績提供強力支撐訂單直接鎖定核心營收：2024 年中科三環全年營收約 67.51 億元，此次 30 億訂單就占據其 2024 年營收的約 45%。而且訂單期限長達三年，這意味著未來三年公司核心業務的收入有了明確保障，大幅降低了業績的不確定性。加之公司此前還和西門子簽署過 10 年 120 億元的長單，如今再添新能源車大額訂單，多元長單組合進一步穩定了營收基本盤。行業需求持續擴容打開增長空間：釹鐵硼永磁材料是新能源汽車驅動電機的核心材料，隨著新能源汽車滲透率不斷提高，尤其是 800V 高壓平臺等高端車型磁材用量比普通車型多出 30%，行業對磁材的需求正持續攀升。且有預測顯示，2030 年全球釹鐵硼需求量年復合增長率超 20%，新能源汽車將成為其最大應用領域，中科三環作為行業龍頭能充分享受這一增長紅利。公司競爭力夯實履約與盈利基礎：產能方面，中科三環 2025 年規劃產能達 3.5 萬噸，較 2023 年提升 46%，天津、寧波等基地還具備大型磁體量產能力，足以支撐大額訂單的交付。技術上，其擁有超 800 項有效專利，200℃耐高溫磁材已量產，納米晶涂層技術讓抗退磁能力提升 50%，對比日立金屬、德國 VAC 等國際企業成本低 30% 以上。同時公司近期還獲得了通用許可證，大幅簡化合規民用產品出口手續，能加快交付速度，助力業績兌現。
2. 潛在風險仍可能沖擊業績穩定性稀土價格波動影響利潤空間：稀土原材料占中科三環生產成本的 60%-70%，其產品定價存在 3 個月左右的滯后性。若未來三年稀土價格大幅上漲，公司短期內難以同步上調產品價格，會直接擠壓毛利率；而若稀土價格大幅下跌，又可能引發庫存減值，重蹈 2024 年因稀土價格下跌導致凈利潤同比大幅下滑的覆轍。市場競爭加劇分流利潤：國內金力永磁、寧波韻升等企業與中科三環技術差距較小，其中金力永磁在 ROE 和毛利率上更具優勢，行業價格戰可能持續壓縮利潤空間。國際上，美國 MP Materials 等企業擴產推進稀土本土化，也可能沖擊中科三環的國際市場份額，影響整體業績。政策與海外市場不確定性帶來變數：一方面，中國中重稀土出口管制若加碼，可能影響中科三環海外訂單交付，畢竟其海外收入占比達 56%；另一方面，歐美等地區若出臺新的貿易壁壘或本土化供應鏈政策，會打亂公司既定的海外布局，進而影響訂單和業績。其他業務板塊拖累整體業績：中科三環業務還覆蓋消費電子、傳統風電等領域，2024 年就因傳統市場需求萎縮拖累了業績。若未來三年工業電機、節能家電等其他板塊需求持續低迷，或者人形機器人等新興領域訂單落地不及預期，僅靠這 30 億新能源車訂單，也難以確保公司整體業績平穩無虞。

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