養豬超2000萬頭、飼料銷量超2000萬噸！雙胞胎即將整體上市，海大、溫氏、牧原、新希望強勁對手來了

2023年雙胞胎集團參與正邦科技重整時承諾，將在正邦重整完成后的4年內完成相關業務及資產的整體上市，目前距離這一期限逐步臨近，且其將于12月27日起逐步注資正邦科技，上市進程正式進入倒計時。

作為2024年飼料銷量達1550萬噸、生豬上市1778萬頭、營收突破千億的農牧巨頭，雙胞胎的上市絕非單純的企業資本動作，更將對國內農牧行業的排名座次、市場規則產生劇烈沖擊，同時給海大等直接競爭對手帶來全方位的競爭壓力。以下是具體分析：

對農牧行業格局的沖擊

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排名變化

在上市前，雙胞胎已具備強勁的行業實力。2024年其生豬出欄量1778萬頭躋身全國第三，豬飼料外銷更是拿下全球銷量第一的成績，2025年以千億營收躋身中國民企500強第96名。而完成與正邦的資產整合并上市后，其排名將實現跨越式提升。

生豬養殖領域：若以2022年數據測算，雙胞胎與正邦彼時出欄量合計達1775萬頭，已接近當年溫氏股份的1791萬頭；若追溯到2021年數據，兩者出欄總和更是高達2658萬頭，僅次于牧原股份。隨著正邦在雙胞胎幫扶下2024年銷售收入同比增長26.86%，整合效應持續釋放，上市后的新主體極大概率超越溫氏，穩居行業第二，形成“牧原+雙胞胎”的雙雄爭霸雛形。

飼料領域：2024年雙胞胎飼料銷量1550萬噸，而正邦本身也具備千萬噸級飼料產能的基礎。二者整合后，新集團飼料產能將輕松突破兩千萬噸級別。這一規模不僅遠超海大集團等同行，更將進一步拉開與后續企業的差距，鞏固其在豬飼料領域的絕對優勢，同時推動其在全品類飼料排名中向榜首發起沖擊。

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市場影響力

上市帶來的資本注入，將讓雙胞胎的全產業鏈優勢進一步放大，其在原料采購、區域布局、行業標準等方面的話語權將顯著提升。

成本控制與供應鏈話語權再升級：雙胞胎此前已通過設立貿易公司、玉米收儲團隊等方式，在豆粕、玉米等原料采購上掌握較強話語權，其間接持股的中墾國邦豆粕供給量占東北地區需求量的50%以上。上市后獲得的資金可進一步擴充其糧食收儲規模、完善物流網絡，目前其已整合3000余艘船舶、20萬余輛物流車輛，后續有望進一步掌控原料定價主動權，將成本優勢擴大，倒逼中小飼料企業退出市場。

加速行業整合與模式輸出：農牧行業正處于規模化替代散戶的關鍵階段，雙胞胎上市后可憑借資本優勢，通過并購、合作等方式整合更多中小養殖企業和飼料廠。同時，其成熟的“公司+農戶”模式、數字化養殖技術以及堡壘式生物安全體系，將隨著資本的賦能加速向全國推廣，推動行業養殖標準、合作模式的統一，加速中小散戶的出清速度。

資本向頭部聚集的馬太效應凸顯：此前國內TOP10飼料企業中僅雙胞胎和力源未上市，雙胞胎上市后，行業內僅剩力源一家未上市的頭部飼料企業。這將引導資本市場資金進一步向牧原、雙胞胎等頭部上市農牧企業集中，而中小農牧企業將面臨融資難、融資成本高的困境，行業貧富差距進一步拉大。

對直接競爭對手的挑戰

雙胞胎以正邦科技為載體推進上市進程，其“飼料+養殖”的雙優勢，會對牧原股份、溫氏股份、新希望等農牧行業頭部企業形成差異化沖擊，同時也會擠壓傲農生物等中小規模競爭對手的生存空間，各層級對手面臨的競爭壓力和發展挑戰各有不同，具體分析如下：

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海大集團

兩者在飼料領域的競爭將從局部轉向全局。海大在水產飼料領域優勢顯著，同時在豬飼料、禽飼料市場也有穩固布局；而雙胞胎則是豬飼料領域的絕對龍頭，上市后將憑借資本優勢發起強勢沖擊。

成本端擠壓利潤空間：雙胞胎通過整合供應鏈和物流網絡，在玉米、豆粕等原料采購上成本優勢明顯。上市后其可進一步加大原料儲備和采購力度，甚至通過規模化采購壓低原料價格。這將讓海大陷入兩難——若跟進采購規模則會增加資金占用成本，若維持原有采購量則會面臨原料成本高于競爭對手的困境，最終擠壓自身飼料業務的利潤空間。2025年前三季度海大集團凈利潤43.63億，看似亮眼，但面對雙胞胎的成本攻勢，其利潤承壓將逐漸顯現。

市場份額爭奪白熱化：雙胞胎一貫采取“微利經營，薄利多銷”的策略，上市后或借助資本補貼進一步降低飼料定價，搶占市場份額。海大若為保住市場份額跟進降價，將直接影響盈利能力；若堅守價格，則可能丟失部分對成本敏感的中小養殖戶客戶，尤其是在雙胞胎布局密集的南方養殖大省。

養殖端擴張受限：雙胞胎通過“公司+農戶”模式已帶動全國12000戶農戶養殖，且圍繞飼料廠進行聚落式布局，形成了飼料與養殖的協同效應。上市后其可通過資本賦能，進一步擴大養殖合作規模、升級豬場設施。而海大在養殖端的布局相對滯后，面對雙胞胎的規模化擴張和成熟的合作模式，海大想要拓展養殖業務，將面臨農戶資源、場地布局、技術體系等多方面的競爭阻力。

產業鏈延伸節奏被迫加快：雙胞胎已構建“飼料-養殖-屠宰-深加工”的全產業鏈閉環，上市后有望加大在屠宰和食品加工領域的投入。這將倒逼海大加速推進產業鏈下游布局，此前海大已計劃分拆子公司至香港上市助力海外業務發展，而雙胞胎的上市或促使其調整戰略，將更多資源投入國內產業鏈閉環建設，避免在全鏈條競爭中掉隊。

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牧原股份

牧原長期占據生豬養殖行業出欄量榜首，2024年出欄量達7160萬頭，遠超其他企業，雙胞胎上市后將成為其最具威脅的挑戰者，雖短期難以撼動其龍頭地位，但競爭壓力會顯著增加。一方面，在生豬養殖領域，雙胞胎2024年出欄1778萬頭，若計入控股的正邦出欄的415萬頭，整體出欄量已邁入2000萬頭行列。且其母豬存欄量增長迅猛，增幅達45%，目前以55萬頭母豬存欄位居全球第六，后續生豬出欄量有望持續攀升，逐步縮小與牧原的差距。另一方面，成本競爭將更為激烈。

牧原憑借自繁自養模式和規模化優勢，長期手握成本主動權，而雙胞胎養豬全成本已降至7-7.2元區間，躋身行業第一梯隊。上市后，雙胞胎可借助資本擴充飼料產能、完善原料供應鏈，進一步壓縮養殖成本，這會打破牧原在低成本領域的絕對優勢，倒逼牧原加快智能化養殖升級、優化供應鏈，以維持成本差距。此外，兩者在市場份額爭奪上會加劇，雙胞胎的“公司+農戶”模式可快速滲透中小養殖市場，與牧原的規模化自養模式形成差異化競爭，尤其在南方養殖密集區域，或分流部分對合作模式更青睞的農戶資源。

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溫氏股份

溫氏長期處于行業第二的位置，2024年生豬出欄量首次突破3000萬頭，而雙胞胎上市后極大概率會直接威脅其行業第二的地位，雙方競爭將進入白熱化。從出欄規模來看，2022年雙胞胎與正邦出欄量合計就已接近溫氏當年的1791萬頭；2024年雙胞胎自身出欄1770萬頭，疊加正邦的415萬頭，整體出欄量雖仍低于溫氏，但差距大幅縮小。

隨著正邦在雙胞胎幫扶下持續復蘇，后續兩者整合后的出欄量有望實現反超。在業務模式上，溫氏是“公司+農戶”模式的標桿，而雙胞胎的同款模式已十分成熟，且憑借數字化養殖技術和生物安全體系形成獨特優勢。上市后雙胞胎可借助資本力量，在全國范圍內加速推廣該模式，與溫氏爭奪優質農戶資源和養殖區域，尤其在華南、華東等溫氏傳統優勢區域，競爭會進一步加劇。另外，溫氏原本在飼料自給自足上具備成本優勢，雙胞胎整合正邦后飼料產能將超2800萬噸，且豬飼料外銷全球領先，其飼料端的規模效應會傳導至養殖端，壓縮溫氏的利潤空間，迫使溫氏加快飼料配方研發和產能優化。

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新希望

新希望曾是生豬養殖前三甲，2024年出欄1652萬頭，被雙胞胎反超跌至行業第四，雙胞胎上市將進一步拉大雙方差距，讓新希望的追趕難度陡增。飼料業務上，新希望2023年飼料總銷量2876萬噸位居全國第一，但在核心的豬飼料領域，雙胞胎以約1300萬噸的產量排名第二，遠超新希望的1113萬噸。

雙胞胎上市后，飼料產能將突破2800萬噸，且聚焦豬飼料的細分優勢會更加明顯，而新希望飼料業務涵蓋豬、禽等多個品類，分散了資源，在豬飼料市場將面臨雙胞胎的強力擠壓，可能丟失部分核心客戶。在養殖端，新希望出欄量已被雙胞胎反超，且其擴張節奏相對保守。雙胞胎上市后可通過資本賦能加速并購中小養殖企業，而新希望若不跟進資本動作，后續在規模擴張上會進一步落后。同時，雙胞胎在成本控制上表現亮眼，新希望養殖成本略高于行業第一梯隊，在雙胞胎的成本優勢沖擊下，其養殖業務的利潤空間將持續承壓。

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通威股份

飼料業務細分領域競爭加劇：通威以水產料為核心優勢，同時在豬料領域逐步發力。雙胞胎在豬料領域的絕對領先地位，會讓通威豬料的市場拓展難度加大。尤其是在南方水產料與豬料需求都旺盛的區域，雙胞胎上市后可能憑借豬料的渠道優勢，交叉推廣相關產品，分流通威的部分客戶。此外，通威布局的光伏+農業模式，雖有差異化，但雙胞胎若向上游布局糧食種植以穩定飼料原料供應，會在成本端對通威的飼料業務形成壓力。

倒逼通威深化雙主業協同：為應對沖擊，通威可能會進一步強化水產料的技術壁壘，比如研發高附加值的特種水產飼料，拉開與競爭對手的差距。同時，通威會加快光伏與農業的協同進度，比如在養殖場地配套光伏設施，為合作養殖戶提供節能方案，通過降低養殖端的能源成本來吸引客戶，以獨特的雙主業模式抵御雙胞胎單一農牧業務的規模沖擊。

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中小規模對手

這類企業本身規模和資本實力有限，雙胞胎上市將進一步擠壓其生存空間，加速其被淘汰或邊緣化的進程。以傲農生物為例，其2023年還位列行業第9名，2024年直接跌至第24名，而雙胞胎等頭部企業的擴張是重要原因之一。

雙胞胎上市后，憑借資本優勢，會通過并購、合作等方式整合中小飼料廠和養殖場，搶占其區域市場份額。對于正邦科技而言，雖被雙胞胎控股，但未來其原有品牌和業務將逐步融入雙胞胎體系，失去獨立市場地位。此外，中小規模企業在原料采購上本就缺乏話語權，雙胞胎上市后進一步掌控原料定價主動權，會讓這些企業的成本壓力陡增。而雙胞胎推廣的標準化養殖模式和技術，也會讓中小對手在技術、模式上的差距進一步擴大，最終要么被頭部企業并購，要么被迫退出市場。

總體而言，雙胞胎的上市將成為國內農牧行業的 “分水嶺”，推動行業從分散競爭加速走向頭部集中。對于海大等競爭對手來說，這既是倒逼其加速技術創新、優化產業鏈布局的外部壓力，也是行業洗牌過程中必須跨越的挑戰，而最終受益的將是行業整體的規模化、規范化發展，以及廣大養殖戶和消費者。

來源：以上內容分析來自豆包