暴漲446%的硫磺推倒了化肥和鈦白粉 接下來輪到新能源了

慧正資訊，2025年國內硫磺市場上演“瘋狂上漲”行情，據買化塑研究院監測，截至12月11日，華東地區固體硫磺價格突破4000元/噸，較2024年同期的1545元/噸漲160%，刷新年內峰值，較2023年低點735元/噸暴漲446%，更創下近年歷史紀錄。這一漲幅遠超同期多數化工品，鎮江港顆粒硫磺價格一度觸及4200元/噸，山東地區固體硫磺報價甚至高達4400元/噸。

供應端收縮構成硫磺漲價的核心推手

硫磺作為重要的化工原料，主要在油氣生產及煉化過程伴生，全球煉油及天然氣等能源項目的開工情況直接影響硫磺的產出，尤其是高硫原油，而全球高硫原油主產區中東正面臨多重供給約束，歐佩克決定2026年一季度暫停增產并追加減產計劃，伊朗受美國制裁導致原油產量持續下滑，俄羅斯則因煉廠停產及出口禁令，從全球第二大硫磺出口國淪為凈進口國，全年供應減少約100萬噸。疊加加拿大天然氣管道維護導致的產量下降，全球硫磺供應量增速預計僅2%，遠低于需求增速。

國內市場同樣面臨供給壓力，盡管硫磺產能已經達2000萬噸，但結構性短缺突出，對外依存度高達50%，主流中東貨源減少后，阿曼、哈薩克斯坦等非主流進口增量難以彌補缺口。

需求端的拉動進一步放大供需矛盾。傳統領域中，化肥行業占據硫磺消費的52%，冬儲備肥形成剛性支撐。新興領域里，新能源電池與海外金屬冶煉成為增長引擎。國內磷酸鐵鋰行業2025年預計產量超360萬噸，帶來106萬噸新增硫磺需求。供需缺口的持續擴大，疊加國際硫磺合約價漲至歷史高位，導致國內進口成本倒掛，貿易商惜售補庫行為進一步加劇市場緊張。

從上游原料到下游市場的連鎖反應

硫磺價格的暴漲沿著產業鏈層層傳導，化肥行業首當其沖，據測算硫磺每上漲100元/噸，磷肥生產成本增加45元/噸，目前磷酸一銨企業單噸虧損已突破600元/噸。鈦白粉行業同樣承壓，生產1噸鈦白粉需消耗2.5-4噸硫酸，而硫磺是硫酸的原料，成本壓力迫使鈦白粉行業年內啟動第六輪提價，年內累計漲幅達2400-3500元/噸。

新能源領域雖受影響相對有限，但成本壓力已開始顯現。硫磺在磷酸鐵鋰“非鋰成本”中的占比從1%升至6%，疊加行業連續虧損，進一步擠壓企業利潤空間。

對于硫磺市場后續走勢，預計短期內仍維持高位盤整。一方面，外盤價格強勢、國內庫存低等因素將支撐價格堅挺；另一方面，下游化肥、鈦白粉企業利潤空間已近極限，鈦白粉行業甚至出現明顯虧損，故而對硫磺5000元/噸的價格關口形成較強阻力。